在市场经济中,商品的买卖交易活动是最基本的商业交易行为,贯穿企业的生产经营活动过程,通过延迟收款或延迟付款的方式,导致商品和货币交付时间的差异,从而产生了商业信用。目前,商业信用在企业经营中得到了广泛应用,是企业最重要的短期外部融资来源之一。我国经济正处于高速增长向高质量增长的转型关键期,作为国民经济的根本着力点,实体经济的健康与顺利发展是我国经济战略调整的关键所在。在此过程中,融资约束往往是制约企业成长的重要问题,是否能及时、快速获取企业营运过程中所需资金甚至成为影响企业经营成败的决定性因素。在此背景下,本文旨在研究制造业企业商业信用融资与企业效率之间的关系,不仅有助于从宏观视角挖掘我国实体经济运行规律,还可对微观企业发展提供有价值的启发,为我国实体经济发展与经济战略转型提供有益参考。以2004-2018年我国沪深A股上市制造业企业为研究样本,本文主要开展以下三个层面的实证研究:首先,本文实证检验商业信用融资与企业效率之间的关系,研究发现商业信用融资有利于促进企业效率的提升。其次,本文进一步关注在不同的外部环境中商业信用融资对企业效率的影响是否存在显著差异。研究发现商业信用融资对企业效率的正向关系在经济政策不确定性高水平时期、社会信任更高水平地区及经济下行时期更为显著。最后,本文进一步探究了商业信用融资对企业效率的影响机制。研究发现企业融资约束程度、企业创新以及交易成本是商业信用融资提升企业效率的重要渠道。基于上述研究及结论,本文分别从微观企业和政策制定部门两个层面提出如下建议:对于企业,需重视对商业信用融资的利用,提高企业效率;重视企业所处的经营环境,依据政策变化和宏观经济环境及时调整经营策略;积极参与经济活动,通过增加商业信用融资等多种途径来获得不同的经济交往机会,建立和维护企业信任,以获得更高的效率水平。对于政府部门,应尽量维持经济的稳定发展并保持政策的稳定性与一致性,为企业创造一个稳定的经营环境;重视社会信任体系建设,引导企业重视建设经济交往中的信任,积极推动社会信任体系建设,全面提高社会信任水平。