基于社会的不断进步,全球各地区医疗卫生条件也随之发生改善,同时伴随着经济生活水平的提高,人类预期寿命随着人口总体死亡率地下降而不断延长。而不断延长的预期寿命和不断降低的死亡率将增加各国寿险行业和养老机构的财务压力,进而可能导致未来产生严重的支付危机,世界各国纷纷关注着这一现象所造成的社会影响。这种负面影响被人们称之为长寿风险,学术界将其定义为总体人口的平均生存寿命超过了其预期的生存寿命。由于这类风险是系统性的风险,无法根据大数定律做出度量,对此难以加以控制,所以导致了无论是寿险公司的寿险产品、企业养老金计划,还是政府的社会养老基金,都将受到长寿风险的威胁。因此,如何有效的识别和衡量长寿风险的影响是目前寿险公司以及社会保障部门高度重视的问题。只有有效的识别和测量出长寿风险,才能够解决长寿风险所带来的一系列问题。值得注意的是,死亡率下降是导致人口预期寿命增加的主要原因之一,全面且准确的死亡率预测在确定和衡量长寿风险方面发挥着非常重要的基础性作用。本文将围绕基于中国老龄人口死亡率预测的长寿风险债券定价这一主题。首先,采用符合中国人口死亡率特点的模型来对我国的老龄人口死亡率进行较为全面、准确的预测。即利用动态死亡率模型Lee-Carter模型来预测中国男性和女性的死亡率。并对采用Lee—Carter模型预测得到的结果的稳定性进行检验,确定模型在用于拟合中国人口死亡率上是切合实际的。随后预测了2019-2038年65岁及以上老龄人口的死亡率,发现中国在未来20年内长寿风险会急剧增加,我国为解决长寿风险问题迫切需要构建出一款有效的长寿风险管理工具。其次,此前普遍所采用的长寿风险的管理方法随着长寿风险的不断增加,在转移长寿风险方面效果日益不佳,所以有必要探索创新的金融衍生工具。其中长寿风险债券作为有效管理风险的一种创新方式,利用了债券交易时把债券的收益率与目标群体的死亡率联系起来,可以有效的将长寿风险转移至资本市场中,同时又丰富了现有的投资产品类型,所以采取长寿风险的证券化来管理长寿风险已成为解决长寿风险问题的发展趋势。作为一种创新的长寿风险管理手段,对其进行准确的定价可以有效的提高债券整体的抗风险能力,因此成为近年来学术界研究的热点,本文将根据百分位数来对生存指数进行分层,进而确定债券的多个触发点以及失效点。此外,本文利用Wang转换来对Lee-Carter模型预测得到的死亡率进行变换,将其调整为包含市场风险价格的生存指数,并应用于长寿风险债券定价设计中。通过使用预测并经过转换后的中国老龄人口生存指数,来构建适合我国的长寿风险债券的定价模型。随后,将不同档次的长寿风险债券和普通平价债券的价格进行比较得出结论,若投资者的风险容忍度高可以选择低档位高风险的长寿风险债券;而拥有较低风险容忍度的投资者则可以购买档位较高风险较低的债券。投资者通过本文在最后所给出的数值分析,可以清楚地了解到哪类债券是适合他们的。本文的主要贡献在于以下两点。第一个贡献为本文着重分析了我国当前所面临的长寿风险压力,整理了中国最新的死亡率数据,重新进行ARIMA模型和Lee-Carter模型的参数估计,确保采用Lee-Carter模型所预测得到的我国老龄人口死亡率数据更为准确,为后面债券的准确定价奠定了坚实的基础。第二个贡献是本文参考了国外长寿风险债券定价的理论研究,并基于中国的死亡率数据构建能够反映我国长寿风险情况的生存指数,细化了不同风险层次下的生存指数百分位点,进而计算得到不同风险层次下长寿风险债券的价格。多层次多样化的产品设计,丰富了我国长寿风险债券市场中的产品类型,有利于提高投资者积极性,增加市场规模。