随着金融创新和金融脱媒的逐渐增多,数量型中介目标的可测性、可控性、与最终目标的相关性逐渐变弱，我国货币政策框架需要逐步从数量型转向价格型。货币市场基准利率作为利率传导机制的起点，它的稳定运作对整个金融市场的有效运行十分重要。
　　本文研究了公开市场逆回购、常备借贷便利、中期借贷便利对货币市场利率的引导效果，通过建立VAR模型和EGARCH模型分别度量三种工具对货币市场利率水平值和利率波动性的影响，得到结论:一是通过建立VAR模型，发现借贷便利工具的开展均降低了货币市场利率；二是通过建立EGARCH模型，发现常备借贷便利利率和逆回购利率构成的利率走廊系统能够抑制Shibor的波动，但不能很好的抑制Repo的波动；三是中期借贷便利的开展在一定程度上降低了货币市场利率波动。
　　最后，本文结合实证结果提出相关政策建议：增加常备借贷便利的交易对手，扩充不同层次的公开市场逆回购交易对手，加强对中期借贷便利资金流向的监督管理。