【摘 要】
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对上海股票市场1994年至2003年的月收益率数据进行检测发现,当检验期和形成期长度为两年时,检验期输家组合共取得了高于赢家组合32.8％的市场调整超额收益率,赢家组合和输家组
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对上海股票市场1994年至2003年的月收益率数据进行检测发现,当检验期和形成期长度为两年时,检验期输家组合共取得了高于赢家组合32.8％的市场调整超额收益率,赢家组合和输家组合的收益率发生了反转.进一步检验这一现象形成的原因时发现,风险因素能够说明大部分的收益率反转,但是风险调整后的输家组合仍能够取得显著高于赢家组合1.267％的月收益率.这一差额说明在我国股票市场,确实存在过度反应现象.但是同样对检验期和形成期长度为半年和一年进行检测时,没有观测到显著的收益率的反转.
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