随着美国资本市场监管趋严,中概股面临着严峻挑战,而频发的做空事件更是让中概股的处境愈发艰难。在可以预见的将来,会有越来越多的中概股选择回归。同时,随着我国对外开放程度的提高和资本市场制度的不断完善,中概股回归的方式逐渐多样化。2018年,港交所颁布的上市规则推出了两项新规,即允许同股不同权和允许将香港作为第二上市地,后者无疑为中概股的回归提供了一个新的方案。因此,本文选择以第一家在港第二上市的企业阿里巴巴为例,运用案例研究法、文献分析法和比较分析法,对其第二上市的动因及经济后果进行研究。首先,本文梳理了现在政策环境下可行的回归路径并做了风险点的对比分析;其次,从内外部因素两个方面对案例公司的动因进行考量;然后,在分析经济后果时分别从对企业自身影响、对中概股的影响以及对资本市场的影响三方面着手,其中重点分析了市场对案例公司第二上市的反应、上市后案例公司财务指标的变化以及其在非财务指标方面的表现;最后得出结论并据此对其他中概股和监管方提出建议。本文研究发现,阿里巴巴回归港股第二上市的内部动因是战略发展需要、拓宽融资渠道和贴近内地市场以体现其真实价值,外部动因是规避做空风险、美国政策收紧和中国政策放宽。而从经济后果上看,对于阿里在港上市这一事件市场反响热烈,财务数据上变化平稳,但重点战略板块得到了迅猛发展,用户体验也在不断提高,总体而言此次阿里赴港上市的效果是积极的。这一事件对其他中概股也起到了一个良好的示范作用;同时活跃了香港资本市场,强化了香港作为国际资本市场的定位及优势。阿里巴巴作为首家以第二上市这一形式回归的中概股,其回归的路径选择在新政策环境下可能会成为众多中概股公司回归的主要选择之一,具有极强的参考性和借鉴意义。本文通过对这一案例的研究,丰富了中概股回归动因及经济后果相关的理论研究,也为其他中概股公司提供了经验参考,为资本市场相关政策的制定及完善提供启发。