信息披露透明度是会计信息质量及其披露形式的综合体现，信息披露透明度的高低直接决定着管理者与投资者间的信息不对称程度，进而影响投资者的预期风险及其公司股价的波动。国内外的理论与实证研究表明，在增发事件日股价具有显著的负的公告效应。因此，本文以我国沪深两市在2003年至2007年间增发融资的A股非金融类公司作为研究样本，通过实证分析检验信息披露透明度能否对上市公司在增发事件日的股价波动产生影响。　　 本文首先对信息披露透明度概念进行界定，提出了信息披露透明度是一个全面、综合性的概念，它既涵盖了会计信息的质量标准，同时也包括实现会计信息质量标准的方式。其次介绍了国内外学者对信息披露、增发融资及其市场反应方面的相关文献并进行总结。然后，从理论角度阐述了信息披露透明度与增发融资市场反应两者的关系。通过引入股票估值模型，说明信息披露透明度差异引起信息不对称和投资风险，最终导致股票价值的变动，阐述了在有效市场假说基础上，信息披露透明度如何对股价产生影响。在研究设计上本文采用事件研究法，以盈余激进度与盈余平滑度作为信息披露的替代变量，以累计超额收益率作为市场反应的替代变量，在控制了增发规模、增发价格、股权比例、市场账面价值比和净资产回报率五个变量的条件下，检验信息披露透明度对增发融资市场反应的影响。通过实证分析和描述性统计，本文得出以下研究结论：第一，在当前资本市场的效率下，上市公司采用激进的会计政策进行盈余管理，虽然其信息披露透明度较低却无法被市场识别，在增发融资公告日仍能够获得较高的累计超额收益率。第二，投资者更看重选择近期的报告业绩较好的股票，而不是寻找信息披露透明度一贯较高的上市公司。最后基于以上结论提出了相关的政策建议：首先，信息披露透明度的提高既依赖于会计准则制定和执行，也依赖于对会计准则执行情况的监管，这就需要政府、上市公司、投资者等各界的共同努力；其次，相关部门应该推动会计信息披露透明度指标(体系)的开发和建立；最后，加强对投资者的教育，树立正确的投资理念和风险意识，引导他们从投机套利向价值投资理念转移。