可交换公司债券进入中国以来,一直受到热烈追捧,由于其进入中国的时间较短,因此国内学者对可交换债券公告效应鲜有实证研究。本文基于事件研究法,实证研究了可交换债券发行公告效应对标的A股股票价格的影响,结果表明,发行可交换债券公告对市场有负面影响,其影响程度在上证A股和深证A股大体相同,事件日六天前的反常报酬率显著为正,其它时间虽大部分为负,但不显著。说明A股股票市场存在消息提前泄露的可能,消息对市场中股票价格有正效应,但随着时间流逝,这种正效应被不太显著的负效应拉平,市场对消息的普遍反应还是以悲观情绪为主。直到本文窗口期快结束,A股市场累积反常报酬率的下降趋势才有所缓和,其中上证A股CAR为负,深证A股CAR恢复到零值附近。说明可交换债券发行公告给中国A股市场带来的积累反常报酬率下降影响持续时间久,市场有效性还需要进一步提升,但深证A股比上证A股市场更有效。另外,本文研究了发行可交换债券公告效应的影响因素,通过多元线性回归分析表明公司固定资产比例、市价比率、股权集中度、公司存续期、可交换债券期限以及发行公司主体信用评级是主要影响因素,并对结果进行了解释。最后本文根据前述研究结果作了总结并提出了政策建议,指明中国要加快金融体系的完善,加强市场效率,进一步细化交易规则,创造出更丰富的金融衍生产品为有需求的人使用,同时,完善法律法规,在监管方面着重发力,将中国金融市场规范化,向着优良的方向发展。