IPO抑价是在世界资本市场范围内都普遍存在的一种现象,不同国家和地区的IPO抑价程度也各不相同。一般而言,发达国家和地区的成熟资本市场的IPO抑价程度相对较低,而不发达国家和地区的资本市场,IPO抑价程度较高。尤其在中国资本市场,其IPO抑价程度堪称世界之最。中国IPO高抑价的影响因素可能是由于我国资本市场起步比较晚,市场不成熟、机制不完善,资本市场供求不平衡的主要矛盾依然没有解决,也可能是与中国资本市场机制不完善和新股发行制度的频繁、剧烈变革有着重要的关联。本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上,立足于中国新股发行制度变革过程,通过对比中外资本市场发展的差距和新股发行制度的差异,透过IPO高抑价的表象,从新股发行制度方面探寻发行制度对IPO抑价影响。新股发行制度包括审核制度、发行方式、定价机制三个层面,通过在理论分析的基础上对这三个方面的分别探讨,本文认为我国新股发行制度性缺陷是引起IPO高抑价发行的重要因素,我国资本市场供求不平衡的主要矛盾依然没有解决；进而,在理论分析的基础上,有目的地收集每次新股发行制度变革前后有代表性的样本数据,并对样本数据归类整理,运用统计分析方法对审核制度、发行方式、定价机制以及可能与IPO抑价有关的其他因素进行初步描述性统计分析,最后建立多元线性回归模型,运用spss软件对相关因素进行回归分析。实证分析得出的结论证实：新股发行制度确实能够对IPO抑价产生显著影响,制度性缺陷是造成我国IPO高抑价的重要性因素；尤其是审批制和核准制均带有浓烈的行政色彩和不规范操作,审核制度对形成我国IPO高抑价率的形成有着重要的影响。结论同时显示出,我国新股发行制度变革的过程也刚好是IPO抑价程度不断降低的过程,表明我国资本市场在制度变革过程中正在逐步走向完善与规范,逐渐与国际化、市场化接轨。随着我国新股发行制度的变革和逐步完善,IPO抑价程度在总体上呈现出下降趋势；随着新股发行制度改革逐步过渡到注册制,IPO抑价降低的趋势可能会继续,直至接近国外成熟IPO市场抑价水平。最后,本文建议继续保持IPO发行制度的市场化改革方向,深化改革力度,逐步推进审核制度向注册制的平稳过渡,完善询价制度,培养市场化定价机制,规范IPO市场管理与监督,强化制度执行力度。