近几年,随着全球经济震荡和大宗商品金融属性增强,铜价格变动幅度增大,本文通过实证分析方法检验并对比分析铜期货和现货市场价格发现能力,是讨论大宗商品金融属性的重点,通过进一步分析上铜与伦铜期货市场的国际定价能力,对近期铜期货市场的价格波动原因作出推测。本文选取最新数据,运用VAR模型、Johansen协整检验和Granger因果检验对伦敦(LME)铜期货与现货、上海(SHFE)铜期货与长江铜现货价格间是否存在长期协整关系进行实证分析,比较分析期铜和现铜市场的价格发现能力。在此基础上,运用GARCH模型对上铜和伦铜期货交易市场关联性进行探讨,得出上铜和伦铜期货市场的波动溢出效应和相互影响程度。选取四个市场价格波动率为研究对象,进一步研究四个市场间的波动溢出效应和信息传递关系以及在信息传递过程中的作用。通过Johansen协整检验发现LME期铜与LME现铜、SHFE期铜与长江现铜、LME期铜与SHFE期铜两两存在长期均衡关系,即存在共同的变化趋势,且期货价格领先于现货价格的变动趋势。Granger因果检验得出期货价格与现货价格的变动相互影响,从t统计量的P值大小上看,期货市场对现货市场的影响相对较强。从GARCH族模型的检验结果来看,LME期铜比SHFE期铜价格受市场新信息的影响更大,并存在显著的波动不对称性。本文研究成果在市场参与、期货市场政策制定、铜国际定价权研究方面具有参考和借鉴意义。