伴随着我国经济的发展，证券市场的重要性进一步凸显。在政府相关政策的推动下，我国证券市场的发展取得了长足进步，市场的深度与广度均获得提升。截止2011年9月末，沪深两市共有上市公司2274家，两市总市值为23.63万亿，我国股票市场已成为总市值排名世界第二的重要资本市场。但回首过去20年，我国在取得耀眼经济增速的同时，股市却总呈现牛短熊长的局面，股市的大多数时间均处于熊市周期中，股市收益率既无法与新兴市场国家相提并论，也无法超越成熟资本市场。面对经济基本面难以解释的A股熊市频发，越来越多的学者开始将熊市频发的原因归结于股市制度缺陷，认为不合理的制度安排与低效率的制度实施，破坏了A股市场股票供需、投融资活动间的平衡，使A股市场的财富效应难以发挥。股市熊市会制约资本市场资源配置的功能，制约股市对国民经济发展的助推作用，同时，由于经济体系内传导机制的存在，证券市场的低迷有可能扩散至我国实体经济，引发连锁反应。基于A股熊市的消极影响，以及学术界关于A股监管制度缺陷的若干研究共识，笔者认为有必要从股市监管制度的视角，就A股市场的熊市成因进行深入研究，从而实现A股市场的健康成长，充分发挥证券市场的基本功能。本文基于股市熊市的理论基础，试图从股市监管制度的角度，就中美两国的股市熊市成因进行比较研究，在对相关概念与研究成果进行厘清、总结后，本文首先对中美股市1990-2011年的历次熊市进行了回顾与分析；进而对中美熊市的一般性成因进行了比较研究，即对中美两国股市表现与宏观经济变量的关系进行了实证分析，得出关于两国股市熊市一般性解释的可信度差异；之后笔者对中美两国的股市监管制度进行了比较，并就A股监管制度缺陷可能对股市表现的影响进行了分析；文章最后对A股2009年至今的低迷表现进行了制度性熊市的认定，并基于该轮熊市中的“异象”，从制度完善的角度，给出了化解A股熊市的对策。希望本文能改变管理层应对A股熊市时的简单救市思维和固定救市手段，更多从股市监管制度的层面审视A股熊市现象，通过股市监管制度的改革与完善杜绝制度性熊市的再度发生。