劳动力价格不断攀升,人口红利逐步消退,从劳动密集型到资本密集化,已成为我国经济发展的必然趋势。面对此情况,我国近几年陆续出台了较多机器换人政策,在政府会议上也多次强调了机器换人的重要性。制造业是国基根本,具有重复性、密集性的特点,是国家重点整治扶持的产业。自动化是未来中国制造业蓬勃发展的必须发展趋势,其中最为关键的是机械换人,利用资本替代劳动力,实现企业转型升级。本文基于浙江省出台的独特的机器换人名单以及企业的劳动密集特性,选取公元股份作为主案例,对其机器换人行为进行深入探讨。文章通过对国内外有关资料的整理,并结合有关理论,构建了机器换人的理论框架。在此基础上对机器换人的内外部动因进行了深入的分析,并剖析了机器换人对企业价值的影响及其内在机理。首先,对我国机器换人的发展过程及目前制造业发展状况进行了分析,发现在产业层面临严峻挑战的背景下,公元股份进行机器换人的迫切性和必要性。其次,从物质资本和人力资本角度分析机器换人影响企业价值的可能路径,最后,从创新、产出效率和经营状况角度分析机器换人对企业价值的综合影响。本论文在理论与实践上都具有一定意义。从理论上讲,本文尝试识别机器换人与企业价值之间的影响路径,识别出物质资本改善和人力资本升级两条路径,而排除要素结构提升路径。从现实上讲,本文认为机器换人有助于提高劳动密集型企业的企业价值,在一定的程度上有助于实现企业转型升级,本文的研究对其他劳动密集型企业亦有借鉴意义。