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嵌入期权作为镶嵌在债券结构中允许发行者或投资者改变债券未来现金流特征的条款，它是具备价值的，并构成债券价值的一部分。本文分别以可转换期权和可提前赎回期权为例，分析了由于股票价格及利率变化所带来的嵌入期权的变化对公司债券价值造成的影响，即公司债券价值的敏感性，提出了大致估价这种影响的方法。针对嵌入期权的影响，探讨了随机免疫方法和基于套期保值策略的金融工程手段这两种公司债券利率风险管理策略。在此基础上，分析了目前我国含嵌入期权公司债券的发展现状，并提出了相应的政策性建议。