【摘 要】
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近年来,并购潮的热度依然不减,为了保障买卖双方的利益,降低并购带来的不确定性,并购双方通常设置业绩承诺。我国公司业绩承诺的设置从2008年开始到现在,暴露了许多问题,对并购双方的后续深远影响越来越引起市场关注。本文运用案例分析法研究并购业绩承诺协议设置与风险的相关问题。本文在阐述溢价并购、业绩承诺、估值方法等相关概念的基础上,应用协同效应理论、博弈理论、信息不对称理论,以T公司并购H公司为例,具体
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近年来,并购潮的热度依然不减,为了保障买卖双方的利益,降低并购带来的不确定性,并购双方通常设置业绩承诺。我国公司业绩承诺的设置从2008年开始到现在,暴露了许多问题,对并购双方的后续深远影响越来越引起市场关注。本文运用案例分析法研究并购业绩承诺协议设置与风险的相关问题。本文在阐述溢价并购、业绩承诺、估值方法等相关概念的基础上,应用协同效应理论、博弈理论、信息不对称理论,以T公司并购H公司为例,具体研究在并购中业绩承诺设置的政策依据、出发点、动因及估值对业绩承诺设计的重要影响等问题,针对案例,切实分析了溢价并购所带来高溢价风险、业绩承诺风险和高商誉风险,在实施经营战略结合、控制溢价估值、完善业绩承诺设置方面提出经验启示。高溢价并购对并购双方的影响是持续和深刻的。近年来,上市公司商誉规模已达万亿规模,并购后业绩变脸、经营决策扭曲案例层出不穷,本文通过对本人所在公司开展的案例研究,期待对后续并购企业的业绩承诺设计提供参考。
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