【摘 要】
:
我国并购市场日益活跃,近年来新兴高成长行业、轻资产行业高溢价现象突出,表现为中小板、创业板公司并购活动频繁,受到了诸多学者的关注。高溢价的背后往往是高估值,已有文献
论文部分内容阅读
我国并购市场日益活跃,近年来新兴高成长行业、轻资产行业高溢价现象突出,表现为中小板、创业板公司并购活动频繁,受到了诸多学者的关注。高溢价的背后往往是高估值,已有文献主要围绕标的、对价方式两个要素来研究这种高估值现象,而并购动机作为交易当事人的交易意愿,是并购活动的出发点,对并购估值的影响值得研究。本文选取沪深两市A股中小板、创业板公司非同一控制下且构成重大资产重组的并购事项为样本,基于买方和卖方两个视角,研究并购动机对并购估值的影响。基于买方视角,本文从收购方和标的业务相关性的角度,将收购方并购动机分为相关并购(横向并购或纵向并购)动机和不相关并购动机。基于卖方视角,本文考虑标的股东中是否含有PE投资,研究PE动机对并购估值的影响。首先,本文从理论上分析了以上并购动机对并购估值的可能影响,提出了研究假设,然后选取沪深两市A股中小板和创业板公司2009年至2014年6月的并购事项为研究样本,搜集相关公告及披露数据,应用单因素方差分析等统计方法进行分析,验证研究假设。结果发现,无论是买方动机还是卖方动机均对并购估值产生显著影响,相关并购比不相关并购更倾向于较高的估值水平,PE投资的存在也会导致估值水平较高。最后,建议加强资产评估的独立性建设,促进资产评估行业健康发展;推动资产评估结论区间化,增加交易双方博弈空间,基于各自动机合理定价。
其他文献
近年来,随着精准扶贫工作的深入开展,如何减少农户贫困数是当下社会关注的热点问题,国内外许多学者都围绕此问题作了相关的讨论,这也为本文的研究工作提供了大量的学术资料。恩施市作为一个少数民族生活的地区,十分具有代表性。精准扶贫背景下,研究恩施市农户减贫问题,可以为其他少数民族地区农户减贫提供重要的参考。本文在梳理和借鉴国际、国内关于农户减贫的研究文献与实践的基础上,较为系统深入地考察了湖北省恩施市农户
<正>众所周知,空气呼吸器是消防机构不可或缺的器材之一。如使用不当性命攸关,因此,必须精通其使用方法。1空气呼吸器空气呼吸器,是通过呼吸器瓶内的压缩空气依次经过气瓶阀
技术进步是一国科技发展和经济增长的源泉和内在推动力。众多研究表明,在当前越来越开放的世界经济体系中,一国的技术进步往往不仅仅取决于本国的R&D投入,还依赖于国际技术溢
客户需求的变化,信息传递速度的加快,外部竞争环境的巨大的变化,保险企业面临着国内和国际市场的双重压力。保险企业的核心人才拥有专业技术、掌握着企业的关键资源,是形成保
就业是民生之本,也是构建社会主义和谐社会的重要内容。然而近年来,由于受诸多因素的影响,尤其是全球金融危机的冲击,中国高校毕业生的就业形势十分严峻。对此,需要包括政府
语气是汉语在一定的语境中表达作者主观意旨的重要内容,同时还体现一定的言语功能。新闻评论标题的语气不仅体现在其句式选择上,还体现在对语气隐喻的偏好上。研究在新闻评论
目的:乳腺癌内分泌治疗及免疫靶向药物赫赛汀生物治疗的前提是相应的雌激素受体、孕激素受体的阳性表达及cerbB,癌基因蛋白的过表达。目前对复发转移的乳腺癌病例受体表达情况
汉语语序在现代汉语语法里占有极其重要的位置,汉语是一种孤立语,缺少词形变化,主要依靠语序和虚词来表达语法关系和语法意义;英语是屈折语,词形变化丰富,主要依靠词形变化来表达词
班主任工作的基本任务是带好班级,教好学生。通过几年的初中班主任工作实践,笔者认为,做一名合格的班主任,不是一件容易的事。光凭干劲和热情是不够的,必须注重方式方法,才能
以分布于攀枝花大田地区侵入于混合岩中的辉绿岩脉和花岗质岩脉为研究对象,采集不同方向的辉绿岩脉和花岗质岩脉进行LA-ICP-MS锆石U-Pb定年,探讨它们形成地质背景、时代及其