一般来说，交易所上市的标准高于场外交易市场的挂牌标准。场外交易市场较低的挂牌标准致使挂牌公司数目众多。数目众多的挂牌公司之间资质相差巨大。国外很多场外交易市场为了实现差异化管理，在市场内部进行分层。美国纳斯达克证券市场是较早推行分层管理的证券市场之一。美国纳斯达克证券市场分层管理策略历经多次演进，针对不同公司需求制定差异化挂牌标准，帮助众多公司成长为行业领袖。
　　2016年6月27日对新三板来说独具意义，新三板分层时代正式开启。这次分层划分为基础层和创新层两个层次。分层标准一共三条，这三套标准分别从财务指标、信息披露要求、流动性方面做了规定。只要挂牌企业符合任意一条标准就能在创新层挂牌。分层制度能否提高新三板流动性，学者们对这一问题看法不一。
　　本文以2015年12月28日所有已挂牌新三板的公司为样本总体，剔除了研究期间退市的公司、转让方式改变的公司、摘牌的公司、停牌时间过长的公司、股东人数小于5的公司以及数据缺失的公司。将剩下的1317家公司分为创新层做市转让组、创新层协议转让组、基础层做市转让组、基础层协议转让组。然后以换手率作为因变量，分层作为虚拟自变量，并设置控制变量，运用面板数据模型定量分析各组分层前后不同时间段流动性的变化。实证结果表明:(1)分层制度在分层后7个交易日和15个交易日对创新层和基础层公司流动性均产生了正向影响。(2)分层制度在分层后7个交易日对新三板市场流动性的影响大于分层后15个交易日。(3)分层制度在分层后7个交易日和15个交易日对创新层公司的影响大于基础层公司。(4)分层制度在分层后30个交易日和120个交易日对创新层和基础层公司流动性没有显著影响。最后，基于本文得到的实证结果就新三板的发展提出了建议。