资本结构也被称为“杠杆”，是公司金融领域经久不衰的研究议题。管理者对于权益和负债的分配决策对实现企业价值最大化具有重要的作用。从资本结构动态调整的视角来看，企业存在一个目标杠杆，并且只有当调整收益大于调整成本时，企业才会调整其资本结构，所以研究者们经常观察到的现象是：企业的资产负债率往往与目标杠杆之间存在偏差。企业通过发行股票和债务或是偿还债务和回购股票的方式来调整其资产负债状况，而且每年以一定的调整速度趋近目标。本文的研究目的是验证高管的货币化薪酬与调整速度的正相关关系，进一步研究机构投资者持股与高管薪酬激励的交互作用对企业管理者进行资本结构决策的影响，即调整速度的变化。
　　为实现本文的研究目标，本文以2008—2018年中国证券市场全部A股上市公司的数据为研究样本，选取机构投资者持股作为公司外部治理机制的代理变量、高管薪酬激励作为公司内部治理机制的代理变量，验证了高管薪酬激励与资本结构动态调整速度的正相关关系假设，同时研究了在机构投资者持股与高管薪酬激励的交互作用下，企业资本结构动态调整速度的变化，研究结论如下：(1)高管薪酬激励与资本结构动态调整速度显著正相关，即高管薪酬水平越高，企业的管理者越迅速地进行资本结构调整，调整速度也就越快；与此对应的是高管薪酬水平越高，企业的实际杠杆与目标杠杆的距离也越近。(2)企业的实际杠杆低于目标杠杆时，机构投资者持股与高管薪酬激励的交互作用能够促进管理者的资本结构决策，进而提高企业向着目标杠杆调整的速度；企业的杠杆过度时，机构投资者持股与高管薪酬激励的交互作用则会减缓管理层的决策过程，表现为资本结构动态调整速度的降低。
　　本文得到了一些启示：本文认为管理者应该运用科学的方法确定资产负债比率、制定合理的高管薪酬激励机制来减小代理成本以及引入机构投资者优化股东结构。