差异化分红监管政策、管理层过度自信与现金股利

来源 :东北师范大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:zhenghaiwei
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
在现代公司治理结构中管理层作为企业的经营管理主体,对企业的现金股利分配活动起到了非常重要的作用。比如基于代理理论,高管为了自身利益,往往将较多的现金流留在公司内部,不发放或者少发放现金股利。传统的股利分配理论大多数是基于管理层理性的前提。随着心理学的发展,管理层过度自信被认为是最稳健的,最突出的心理层面特征(De Bondt和Thaler,1995)。管理层过度自信将会对上市公司的现金股利分配产生影响。已有研究从公司治理的角度考察了管理层过度自信对企业现金股利分配的影响。为了更好地规范上市公司现金分红,2013年证监会颁布了差异化现金分红指引。这一政策的颁布旨在实现监管覆盖全体上市公司的意图,同时避免“半强制分红”政策所带来的“监管悖论”问题。那么,这一外生的制度变化,是否能够制约管理层过度自信对现金股利分配活动的影响呢?如果说制度变化带来了影响,那么监管制度是如何实现其作用的呢?监管调控作用的实现,是否在不同类别的公司当中存在差异化呢?本文以2010-2018年沪深A股主板上市公司为研究对象,研究了企业管理层过度自信对现金股利分配活动的影响,同时引入差异化监管新政,探究监管政策、管理层过度自信与现金分红之间的关系,并进一步分析在不同的股权性质下,这种监管政策对两者关系作用的差异。经过筛选处理,得到样本15387个。研究发现:(1)相比于非过度自信的管理层,过度自信的管理层具有较低的现金支付意愿以及现金支付水平;(2)差异化分红政策对过度自信与现金股利分配之间的关系具有负向的调节作用,即差异化分红政策的实施,有助于减弱管理层过度自信对现金股利分配的负向影响;(3)对于不同股权性质的企业,差异化分红政策对管理层过度自信与现金股利之间的作用并不相同,相比于国有企业,在非国有企业中,差异化分红政策更能减弱管理层过度自信对现金股利分配的负向影响。本研究丰富了管理层过度自信与公司现金股利分配活动的相关理论研究,同时检验了差异化分红监管政策的实施效果,为监管部门调控企业的现金股利政策提供一定的理论依据,并进一步为如何完善政策效果提出建议。
其他文献
随着我国城镇化加快、经济水平不断提升,旅游产业已成为我国国民经济重要产业之一,而交通网络是旅游要素中的重要部分,交通环境的好坏与旅游产业息息相关,其优化升级是旅游产业发展的支撑。同时,旅游产业、交通网络的发展状况会投射到城市空间结构上,产生显著作用,例如旅游配套用地的增多影响城市用地布局变化,交通方式进步引起城市空间尺度变化。就新疆维吾尔自治区吐鲁番市而言,多民族交融的文化背景、独特的地理位置使其
企业与政府建立亲密关系作为关系建设的一种表现形式,广泛存在于资本市场中。企业建立政治关联可以看作是制度环境不完善,关系文化横行的大背景下企业自然选择的行为。政治关联作为目前社会风气影响下的必然结果和制度的非正式替代机制早已成为一种广受社会关注的现象,并纳入众多学者的研究之中。税负是企业必须面对的一种支出,一直受到学者们格外关注。针对政治关联与企业税负的关系的研究,部分学者认为政治关联会为企业寻租活
随着风电和水电占比越来越高,风电和水电的自身特性也威胁着系统频率的安全与稳定,由于风电与水电具有在季节上很强的互补性,用风电参与以水电为主的电网频率调节具有很好的现实意义,传统的风电参与系统频率调节的对象主要以火电为主,对水电研究涉及较少。储能具有灵活,响应快速等特点,非常适合用于与风电联合参与以水电为主的电网频率调节。全文的研究内容如下:论文首先分析了双馈风力发电机组的一些基本理论和运行特性,介
人居环境建设及科学理论的完善一直是中国城市规划学界研究视域内的焦点。而文化是人居环境的基本要义,各个历史时期地域文化的自我迭代也深刻地影响到传统城市历史空间营建
随着积极心理学与组织行为学的兴起,许多学者逐渐将员工积极的心理状态引入到相关研究中,并对员工的工作投入水平产生关注。员工的自我效能感与其对待工作的态度和展现的行为密切相关,必然会在一定程度上影响着工作投入。心理契约作为个人对组织和组织对个人的期望满足程度,对员工是否积极主动、精力丰沛地进行工作存在一定联系。差序式领导风格在中国企业普遍存在,这种领导风格会对工作投入产生何种调节作用,在以往的文献中较
由于光的存在能让世人感知整个视觉世界,光语言始终被历代建筑设计师所重视。设计师普遍运用光语言到各种建筑空间之中,然而目的却不尽相同:光语言既可以表达功能,也可以营造装饰,还可以传递情感。古往今来诸多建筑设计师都进行了富有想象力的探索,留下来卓越永恒的作品。其中,就有保罗·安德鲁在其建筑空间中对光语言的运用,具有典型的文化兼容性,让虚无缥缈的光与实际存在的建筑空间,交相辉映,虚实相生,从人类居住文化
欧洲等一些西方国家的人们经历过第一次世界大战后,在心理及生活上都发生了很大变化,超现实艺术家们都想在画面中表达出一种超越自然环境的绝对真实,用非理性、无意识的状态进行创作,这种来自潜意识里的“真实”和现实状态下的理性意识之间的摩擦,使绘画作品既呈现出理性的构图,又表达了自身的感性思维,进而使画面产生了一种意识与无意识之间的矛盾关系。本文的核心内容是通过研究米罗绘画作品中的超现实元素,分析探讨米罗超
中国古代城镇选址研究是一个结合多领域问题的综合性复杂学科,其形成及发展与自然地貌、历史文化、社会生活等环境要素息息相关。“适应性”作为一种系统的、共生的和动态的思维方式,将研究对象与其环境共同看做一个整体,是一个长期、持续的过程,系统的去对待主体与客体之间的关系,这与研究一座城市的兴起、发展和衰落等阶段所需考虑的问题基本一致,基于环境适应性研究理论,系统的研究古城选址复杂的自然与社会文化环境构成,
近年来,中国在促进性别平等方面虽已取得巨大的进步,但在消除对女性的歧视、维护女性权益方面,中国仍然面临许多问题和挑战。北欧国家在性别平等方面积累了诸多经验,值得我们学习借鉴。本篇翻译实践选自北欧社会性别研究专家奥伊斯坦的作品《男人,你能做到吗?》中的第五章《工作与家庭》。该书以佩尔和西丽这对夫妇为例,向读者介绍了北欧国家男性如何用自身行动促进性别平等发展。第五章主要介绍了男性在工作和家庭两个领域中
近年来,随着我国经济的发展,上市公司逐渐增多,公司治理问题一直是学者们关注的焦点。分析师及其发布的研究报告也日益得到了上市公司管理层以及资本市场上投资者们的关注,成为了公司外部治理的形式之一。审计师作为外部治理的重要组成部分,可以有效监督上市公司,一般认为,在审计独立性既定的条件下,具有行业专长的审计师能够更准确地评价客户财务报表的合法性和公允性,提高审计质量,降低代理成本。分析师和审计师作为外部