封闭式基金折价是指基金交易价格低于其资产净值的现象，长期以来一直是金融领域内一个十分令人费解的问题，时至今日尚且没有完善的、令人信服的理论能够充分解释之，被称为“封闭式基金折价之谜”。标准经济金融理论对封闭式基金折价提出了各种解释，但结果并不满意。行为金融学从投资者情绪出发，用投资者情绪理论对封闭式基金的折价做出了较好的解释。 同世界其他证券市场的封闭式基金相比，我国封闭式基金深度折价现象更加明显，已经成为众多学者所关注的热点。本文简要回顾了我国封闭式基金的发展历史，描述了基金折价的统计特征和时序特征。之后，本文根据我国证券市场实际情况，选取了可能影响我国封闭式基金折价的因素，建立了一个多因素模型，采用面板数据和逐步回归法对模型参数进行了估计。从结果看，基金规模、前期净值增长率、基金分红、距离到期日时间和市场因素对封闭式基金折价有显著的影响。接下来，本文重点检验了投资者情绪理论对我国封闭式基金折价问题的适用性。本文主要从Lee，Shleifer和Thaler(1991)提出的投资者情绪理论的三个推论出发，考查它们在现阶段我国的封闭式基金市场是否成立来间接验证投资者情绪理论。除此之外，本文还采用了Pontiff(1997)的方法检验了从另一个角度来检验投资者情绪理论的适用性。结果表明，投资者情绪理论对我国封闭式基金的折价有一定的解释力。 在前文实证研究的基础上，本文设计了三套基于封闭式基金折价的投资策略，并使用市场历史数据对投资策略的效果进行了检验，结果表明本文提出的投资策略可以获得高于市场的收益。最后，本文对如何减少我国封闭式基金折价幅度提出了建议。