近年来,中美贸易摩擦、新冠疫情、局部战争等负面冲击不断,我国供应链企业面临着巨大的挑战,债务违约风险明显攀升。目前已有不少文献研究了供应链关联机制、供应链集中度和商业信贷等供应链特征因素对企业违约风险的影响,但少有研究分析专有关系投资对企业债务违约风险的影响。供应链参与企业进行的专有关系投资兼具积极作用和消极效应,对企业盈利能力和偿债能力的影响十分复杂,可能会加剧企业债务违约风险的不确定性。鉴于此,本文从理论机制和实证分析两方面就专有关系投资对企业债务违约风险的影响展开研究。首先,以关系交换理论、资源基础理论和交易成本理论为基础,分析了专有关系投资降低企业违约风险的正向收益效应（维系长期稳定的合作关系和创造异质性竞争优势）和增加企业违约风险的负向风险效应（增加交易成本、产生机会主义风险和资金回收风险）;然后,收集2012-2020年非金融上市企业公司债数据,利用双向固定效应模型实证检验了专有关系投资对企业违约风险影响的方向及程度。研究结果表明:专有关系投资通过维系供应链合作关系和创造竞争优势形成的正向效应超过了其可能产生的机会主义和资金风险等负向效应,有利于改善企业信用质量,降低债务违约风险。多个稳健性检验均支持该结论。最后,本文还从企业异质性特征、客户异质性特征、供应链关系和外部环境特征等四个层面进行了拓展研究,相关研究结论如下:（1）民营企业、高议价力企业及重污染企业进行专有关系投资能够发挥更大的收益效应,对改善企业违约风险十分有利。而当客户综合实力较强、合约执行力较好或为高新技术企业时,专有关系投资的收益效应更大而机会主义风险效应相对较小,因此企业债务违约风险会有显著下降的趋势。（2）较高的供应链信任度能够抑制客户的机会主义倾向、弱化专有关系投资的风险效应,因此专有关系投资能更显著地降低企业违约风险。较高的供应链协调度则能够增加企业间的协同程度与合作效率、强化专有关系投资的收益效应,因此专有关系投资能更显著地提升企业盈利能力和偿债能力,改善企业信用质量。（3）在激烈的外部竞争环境中,专有关系投资能发挥更大的正向效应,而在良好的外部契约环境或南方文化环境中,专有关系投资的负向效应能得到抑制。因此,在这三种环境中,专有关系投资能更显著地提升企业信用质量、降低其违约风险。