上世纪90年代我国国有企业的股份制改造过程中遗留了一个很重要的问题,即部分国有和法人股被限制流通,俗称“大小非”。由于大小非的存在使得我国股票市场中存在着“同股不同权,同股不同价”的特有状态,股票在市场上的流通也处于半限制状态。故而在这个时期大股东的增持减持多通过协议转让的方式出现。股权分置改革后随着“大小非”的解禁,我国股市实现了全流通。股权分置改革一方面促进了我国股票市场的成熟和完善,另一方面也使得大股东减持、增持可以通过交易所买卖来实现,大股东减持、增持行为也开始逐渐的增多。大股东作为上市公司的经营管理者和实际控制人,对上市公司的经营管理情况和公司内在价值有着更为深刻的认识。所以大股东增持事件就可被作为外部投资了解公司内部信息、判断上市公司的投资价值的一种途径。不过不同上市公司不同时期发生的大股东增持事件,其背后的原因以及通过其解读出的信息都各不相同且复杂多样。这样一来外部投资者就很难准确的获知驱动事件发生的真正原因,从而对事件所传递出的信号也无法做出正确的解读,也就无法对上市公司的投资价值作出正确的判断。市场中每时每刻都会有很多信息被公开,投资者只有对这些公开的信息进行正确的分析解读,才能最终指导自己在投资中获利。随着我国股票市场规模不断的扩大发展和制度的不断健全完善,股票投资已经逐渐成为了广大投资者的一种主要的投资渠道。我国股票市场表现出的短期缺乏效率而长期趋于有效的特征,使得股票价格在短期容易出现定价偏差。所以我国股票市场的投资者运用短期投资策略进行交易的投资者居大多数。尽管很多投资者掌握了种类丰富的股票投资分析方法,如技术分析方法、心理分析方法、基本面分析方法等,但能够获得持久稳定收益的投资者却甚少。很多投资者在进行股票投资分析时,会搜集和掌握大量有关该上市公司和其所处行业的信息,并对这些信息进行仔细的研究。但是事实证明这些功课并没有能够使得这些投资者在长时间内获得稳定的收益,甚至大部分的投资者的长期投资收益是亏损的。究其原因主要是,投资者在投资过程中会面临市场中大量外界信息的冲击,并会因此产生很大的心理波动,最终导致投资过程中出现很多非理性行为。这也是我国股票市场中普遍存在着“庄家赢、散户亏”的现象的原因。中小投资者若想在股票投资中实现持久稳定的获利,就必须克服在股票投资过程中的非理性行为,并坚持运用统一的策略和原则指导自己的投资。克服投资过程中非理性行为的一个很好的方法——找到一种经过实证检验可以长期获利的投资渠道,制定程序化的交易策略并长期贯彻执行。只要坚持按投资策略所规定的程序操作,就能够避免股票投资过程中的心理波动和市场中虚假信息的误导。本文所研究的基于大股东增持效应的股票投资策略正是出于这一点的考虑而萌发的。本文的研究过程主要基于以下几个方面展开：首先,在对本文的理论和实证展开研究之前,笔者先对相关领域的研究方向现状进行了仔细研读。文献综述部分主要涉及股权集中度对公司治理效率的影响和由此引发的大股东侵害现象,公司回购行为产生的市场反应、公司回购的动机以及回购对公司资本结构和财务杠杆的影响,大股东减持增持的财富效应、动机以及大股东增持的行业效应等。通过上面对国内外在相关领域的研究综述笔者发现,国内外学者对基于大股东增持事件的投资策略缺乏深入和针对性的研究。因此,本文的研究是对大股东增持方面问题研究的一个新的切入视角的探索。其次,在对国内外研究现状做了深入全面的了解后,本文展开了对大股东增持事件理论方面的解读。在这一部分,笔者首先运用有效市场假说理论分析了我国股票市场的有效性。根据有效市场假说理论我国的股票市场具有短期无效,长期趋于有效的特点。本文接着介绍了股票投资中的信号传递理论,并对股利信号传递,资本结构信号传递和回购信号传递分别作了简单的阐述。大股东增持事件作为股票市场中一种很重要的信号,它的发生会向市场中传递出很多信息。本文接下来对大股东增持事件的信号传递作了较为全面的解读。大股东增持事件主要会传递出以下五种信息：上市公司股价被低估,为了再融资目的而推高股价,加强对上市公司的控制权,配合公司战略布局的需要以及配合宏观政策的需要。再次,在实证部分本文对大股东增持事件的短期和长期投资价值分别展开了实证研究。在大股东增持的短期投资价值实证中,本文分别对大股东增持事件所产生的累计异常收益和累计市场收益做了实证研究和分析。实证结果显示大股东增持事件不但会产生显著为正的累计异常收益,还会产生显著为正的累计市场收益,这也为本文接下来短期投资策略的构建提供了实证支撑。在大股东增持的长期投资价值研究中,本文主要考察了被大股东增持公司的价值在增持公告后一年相比公告日发生了何种变化。实证结果显示,在大股东增持公告日小市值公司的价值更容易被低估,而大市值公司的价值往往是被高估的。这一结论为接下来的长期价值策略建议的提出提供了实证依据。最后,分析完实证结果后,本文在最后一章开始着手构建基于大股东增持事件的短期和长期投资策略。在短期投资策略的构建过程中,本文分为基于累计异常收益的投资策略和基于累计市场收益的投资策略两条思路,分别为两种不同偏好的投资者构造了符合其投资理念的投资策略。在基于累计异常收益的短期投资策略中,笔者为投资者提供了两种选择。在基于累计市场收益的短期投资策略中,笔者为投资者提供了三种选择。由于大股东增持长期投资价值实证结果不是非常显著,所以对长期投资策略的建议策略是基于三条假设的基础上提出的。对于基于大股东增持效应的长期策略建议中,笔者建议打算进行长期投资的投资者,应选择发生大股东增持事件的小市值上市公司进行投资。本文通过研究基于大股东增持事件短期和长期投资策略主要有以下两点意义：一方面通过本文对大股东增持事件的研究,可以为投资者提供一个能够稳定持久获利的股票投资策略,也可以为投资者如何利用事件所传递的信号构建投资策略提供一种思路。另一方面本文构造的基于大股东增持事件的投资策略除了指导投资外,还有一个重要的作用就是可以加速消除市场中存在的较为明显的套利空间,促进我国股票市场更加有效。目前关于大股东增持事件财富效应的研究只停留在是否有财富效应,或者是哪种类型的增持财富效应较为明显。而并没有专门针对基于大股东增持事件的股票投资策略方面的研究。本文在前人研究的基础上,更加深入和针对性的研究了基于大股东增持事件的短期和长期投资策略,并将其用于指导投资者理性投资,这是本文的价值所在和创新之处。但是本文在大股东增持事件长期投资价值方面的研究中运用的公司价值评估和价值衡量工具较为单一,且长期投资价值的实证结果不太显著。虽然通过算术平均值和加权平均值两者差异的对比推断出了较为有价值的结论,但是其数理支撑还不够充分,因此长期实证方面还需要在以后的研究中更加深入和全面的进行研究。这也是本文研究的不足之处