【摘 要】
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创业板上市公司是中国自主创新性、高成长性企业的主要力量,其成功面世有利于多层次资本市场体系的完善,及其广度和深度的扩展。近几年屡屡出现创业板上市公司高级管理人员离职
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创业板上市公司是中国自主创新性、高成长性企业的主要力量,其成功面世有利于多层次资本市场体系的完善,及其广度和深度的扩展。近几年屡屡出现创业板上市公司高级管理人员离职现象,而高管变更与盈余管理的关系一直是中外学者探讨的热点问题。为深入理解创业板上市公司高管变更与盈余管理的关系,本文探析了以下两个方面:一是从变更原因角度研究创业板上市公司高管变更与盈余管理的关系;二是从持有限售股角度研究创业板上市公司高管变更与盈余管理的关系。本文首先对现有文献进行评述,结合委托代理理论、信息不对称理论、契约理论和公司治理理论对高管变更与盈余管理进行了理论分析,继而提出相关假设,并归纳了创业板上市公司年报中披露的高管变更原因以及统计其限售股比例。本文选择了创业板公司2011年至2013年的数据为样本,使用扩展的修正琼斯模型计算创业板上市公司的盈余管理,并运用独立样本T检验、多元线性回归分析方法进行研究,得出如下结论:第一,在高管非正常变更的当年,公司因高管变更而实行负向盈余管理的程度明显大于未发生变更的公司。第二,在高管正常变更的当年,在与未发生变更公司相比的情况下,高管变更公司并未产生明显的正向盈余管理行为。第三,对于持有限售股的公司,限售股占该公司总股数的规模比例与其盈余管理程度成正相关;在其高管发生变更时,持有限售股比例越高的公司,越容易产生盈余管理行为。因此,本文最后从加强对创业板上市公司高管变更过程的监督与管理,提高内控的有效性、规范用人机制、延长限售股流通期限、建立完善相关法律法规等方面提出了相关政策建议。
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