主动退市是上市公司出于自身利益考虑主动申请退出证券市场交易的行为,这种现象在国外成熟资本市场比较常见。合理规范的退市制度是优化资源配置的必要条件,健康高效的市场应“有进有退”。反观我国证券市场,从1990年建立至现在仅有三十年,相关配套机制尚不完善。截止至2019年底,我国A股市场共计有3760家上市公司公开发行股票,但退市公司只有110家,整体退市率仅为3.32%,选择主动退市的公司更是罕见,A股市场上市率与退市率长期处于不对等状态。许多缺乏活力和盈利状况恶化的公司持续占据市场资源,即使业绩不佳,面临退市危机,依然缺乏主动退市的意识和动力,进而直接导致资本市场效率低下,影响其合理化估值和定价作用。对于公司来说,应当正确地看待退市上市问题。主动退市制度的建立说明了法律对公司自主经营权的充分尊重,有利于调动公司的经营积极性并创造更大的社会价值。本文选取*ST上普作为研究对象,结合主动退市涉及到的相关理论和制度基础,首先对公司退市前的财务经营状况、股权与组织结构进行简要分析,以此为基础从公司内部经营问题与外部市场环境两个角度深入挖掘*ST上普选择主动退市的原因。随后选取同年因严重危害公共安全行为被强制退市的公司*ST长生进行对比,发现主动退市对公司自身与中小股东产生一定的有利影响。一方面,公司因维持上市资格而承担的费用得以节省;经营业绩提高,加快实质性扭亏脱困;产业结构优化,实现长期战略规划;获得再上市的优惠条件。另一方面,主动退市在一定程度上可以保护中小股东的参与决策权与知情权,给予其现金选择权退出并且避免公司股票进行退市整理期交易,最大程度的降低投资者利益损失。最后进一步剖析*ST上普主动退市过程存在的问题并提出完善建议,为其他上市公司和资本市场监管部门提供预警和参考。主要包括:建立主动退市特别委员会制度,保证公正独立性;完善公司股权结构,提高退市决议通过标准;推进多层次资本市场建设,增强市场流动性。希望通过本研究可以引导我国上市公司更加客观理性地看待退市和上市,对主动退市有更深入的了解,同时加强对中小股东的利益保护,促进我国市场经济建设的法制化、市场化和规范化,推动资本市场高效运行。