沪港通和深港通的开通是我国资本市场对外开放的重要事件。沪港通于2014年11月17日正式开通,深港通于2015年12月5日正式开通。沪港通和深港通的开通促进了我国资本市场特别是股票市场的发展,增强了内地与香港股票市场的互联互通,巩固了香港国际金融中心的地位,有利于推动人民币国际化。但伴随而来的是大量资金的流动,沪股通深股通的外资流动势必会对我国股票市场产生影响。本文基于外资持股比例的角度研究沪股通深股通与我国股票市场间的相互影响和联动关系。包括外资与股票指数的相互影响和外资与单个股票的相互影响。首先,本文回顾了日本、韩国以及中国台湾地区资本市场开放的过程。通过观察日本、韩国以及中国台湾地区资本市场开放的过程发现,外资进入一个地区资本市场的过程是非常缓慢的,当外资的持股水平达到一定比例后,外资与股指之间是存在一定线性正相关关系的。随着外资持股比例的上升,外资与股票市场间的相互影响会随之增强。然后,本文研究了沪股通深股通与中国股票市场的相互影响和联动关系,通过对沪股通深股通持股比例的实证研究,得出两个结论,第一,沪股通深股通与股指之间逐渐开始相互影响,已经产生了一定的联动关系。但目前沪股通深股通在我国股票市场上的持股比例还相对偏低,与股指之间的相关性还较弱,相互影响程度还不深。沪股通深股通外资处于进入我国股票市场的初期,在国内外政治经济环境没有发生重大变化前,以及中国经济长期向好的基本面没有改变前,外资还将在未来较长一段时间内保持稳定的净流入状态。第二,沪股通深股通对部分国内上市公司股票的持股比例已经较高,外资持股比例与股票价格走势之间已经表现出线性正相关特性。本文在此提出了基于沪股通深股通持股变动的投资策略,并在理想情况下对选定研究组中的股票进行仿真,即使用外资当日持股比例变动指导当日投资交易。仿真结果显示,当外资持股比例较高时,基于沪股通深股通持股变动投资策略的收益率曲线大幅优于一直持有股票策略的收益率曲线,基于沪股通深股通持股变动投资策略的有效性非常显著。当外资持股比例较低时,策略的有效性就不再那么显著。这说明对于部分股票来说,随着外资持股比例的提高,沪股通深股通与股票的相互影响已经较深。最后,本文对基于沪股通深股通持股变动的投资策略进行了动态实证仿真。为了保证动态仿真平台是一个物理可实现的交易系统,本文采用线性自回归模型预测外资当日持股变动,并使用外资当日持股变动预测值指导当日投资交易,这样就保证了动态仿真平台的可实现性。动态仿真结果证明了对于研究组中外资持股比例较高的股票来说基于沪股通深股通持股变动的投资策略是有效的和可行的。在研究区间的大部分时间中,此种策略下的累计收益率、夏普比率以及最大回撤百分比都优于一直持有股票策略下的累计收益率、夏普比率以及最大回撤百分比。但采用外资当日持股变动预测值的仿真结果劣于采用外资当日持股变动实际值的仿真结果,两者之间的差距随着当日外资持股比例变动线性自回归模型估计结果的改善而改善。这也再次证明了沪股通深股通与我国股票市场间的相互影响已经在一些上市公司的股票上显现出来。总之,随着沪股通深股通的外资持续流入,外资与我国股票市场间的相互影响正在加深。我国应充分借鉴其他地区资本市场开放的经验,更好的利用外资,同时做好外资流动的引导和监管工作,守住不发生系统性金融风险的底线,稳步有序的推进我国股票市场的对外开放,促进我国资本市场的健康发展。