在经济全球化的背景下,各国之间的联系愈发紧密,国际经济形势也更为复杂多变。过去几十年来,全球经济主要表现出两个突出特征,一个是持续存在的外部失衡,另一个则是全球价值链的兴起。一方面,作为经济失衡的重要表现之一,经常账户失衡受到了学术界持续广泛的关注。对于从20世纪90年代延续至今的第三次全球性经常账户失衡现象,美国将本国的巨额贸易逆差归咎于中国的贸易顺差。2018年以来,美国以此为由采取加征关税、设置技术贸易壁垒、对华反倾销等贸易保护措施,引发中美贸易冲突,致使中美两国的经贸纠纷持续升级。另一方面,全球价值链的兴起改变了国际分工形式和国际贸易格局,越来越多的国家依靠自身的比较优势和要素禀赋,参与着全球价值链的不同生产环节并从中获取了相应的利润。在原材料、资金、技术等方面具备比较优势的国家往往在全球价值链中占据着主导地位,主要承担着研发设计、品牌创新、关键零部件的生产供应等高附加值的生产活动。而在劳动力等方面具备比较优势的国家则处于相被动的位置,主要承担着加工组装、代工贴牌生产等低附加值的生产活动。直观来看,经常账户失衡实际上就是商品和服务贸易的不平衡,而全球价值链参与则体现着商品和服务的全球生产和跨境流动,两者似乎是密切相关的。因此,在此背景下,研究全球价值链参与对经常账户失衡的影响,对于客观看待经常账户失衡,改善全球价值链参与状况,实现内部经济的平稳运行,都具有重要意义。本文首先阐述了全球价值链参与影响经常账户失衡的理论基础,并对全球价值链参与影响经常账户失衡的机制进行了分析,接着对全球价值链参与这一指标进行了测算和分析。随后,本文以1995—2018年63个国家和地区的面板数据为样本,运用固定效应模型,探究全球价值链参与对经常账户失衡的影响,研究结果如下:第一,全球价值链后向参与度对经常账户余额的影响显著为负,全球价值链前向参与度对经常账户余额的影响显著为正。在分国家样本中,两种影响效果并未发生改变,但发展中国家受全球价值链后向参与度的影响更大,而发达国家受全球价值链前向参与度的影响更大。第二,在短期内,全球价值链后向参与度的提高会恶化贸易条件进而使得经常账户恶化,全球价值链前向参与度的提高会改善贸易条件进而使得经常账户得到改善。在长期内,全球价值链后向参与度的提高会降低劳动生产率进而使得经常账户恶化,全球价值链前向参与度的提高会提高劳动生产率进而使得经常账户得到改善。第三,在金融危机的外生冲击下,全球价值链后向参与度和经常账户余额波动呈现出显著的正相关关系,全球价值链前向参与度和经常账户余额波动呈现出显著的负相关关系。即一国的全球价值链后向参与度越低、全球价值链前向参与度越高,则其经常账户余额波动程度越小。最后,基于理论和实证分析得出的结论,本文提出了一些相应的对策和建议:第一,各国应理性看待全球经常账户失衡现象,警惕贸易保护主义抬头;第二,加大国内自主研发投入,实现中国制造向中国“智造”的转型;第三,改善产业结构失衡状况,实现支柱产业的多元化发展;第四,培育和扶持本土的跨国公司,实现全球资源的有效整合。第五,充分利用“两个市场、两种资源”,推动国内国际双循环。