随着我国寿险业的不断发展,寿险公司的总资产逐年递增,同时寿险资金的投资渠道也日趋多元化,虽然多元化的投资可以分散风险,但是如何在资产回报和承担风险间寻求合理平衡,就需要保险公司合理配置资产。利率风险管理是寿险公司资产负债管理的核心,同时也是资产配置的基础。现实的情况是我国的利率市场化在不断深入,利率的波动变得更为平常,而利率的波动会同时影响寿险公司的资产和负债的价值。因此如何在波动的利率条件下寻求最优的资产配置对寿险公司来说具有重要的现实意义。本文共分七个部分。导言部分阐述了为何要进行本文的研究,并回顾了国内外相关的文献。第一章从寿险公司的经营环境、经营特征论证了寿险公司进行资产管理的必要性,对寿险资金的负债性做了较多的关注。第二章对国际的寿险公司资产配置问题进行了较全面的比较,其中,着重对英国寿险公司的资产配置及投资问题进行了较细致地分析,并给出了相关的建议。第三章从传统的资产组合理论出发,在不考虑负债性的情况下,完全从一个较长期的投资周期来考虑资金的最优投资比例,我们得到了一个相对较低的股票投资比例。第四章开始介绍了我国市场利率的情况,同时利用银行间隔夜拆借利率样本数据,用Vasicek模型拟合了我国当前的利率期限结构。第五章从理论上阐述了资产价值,特别是股票资产与利率之间的相互关系,然后分别对三类资产以及负债(准备金)进行建模,并将Vasicek模型应用于年金产品,实现随机利率下的年金产品的资产配置过程,得到随机利率下的最优资产配置。模型的数值解是采用我国相关数据的实证分析,具有一定的参考意义。第六章在前文的基础上,提出了关于我国寿险公司投资问题的几个建议,具有一定的建设性。本文的创新之处有三点:第一,本文从传统的CAPM出发,运用中国资本市场的历史数据,并结合美国市场的历史数据,对我国资本市场的未来走势作出情景预测,并在此基础上,讨论了国内寿险公司在债券、股票之间的最佳资本配置比例。这是本文的第一个创新点。第二,本文讨论了相关的随机利率模型,并利用国内近期的数据,实证分析了在我国现阶段较适合的随机利率模型。得出了在目前阶段,我国比较适合采用Vasicek模型,在未来,可能适合采用CIR模型。这是本文第二个创新点。第三,本文在从理论上阐述了资产价值,特别是股票资产与利率之间的相互关系的基础上,分别对三类资产进行建模,并将Vasicek模型应用于年金产品,实现随机利率下的年金产品的资产配置过程,得到随机利率下的最优资产配置。这是本文的第三个创新点。