现金管理是企业财务管理的重要组成部分，现金资产的高流动性和低收益性特征使其常常成为股东间利益攫取的方式，深入挖掘企业现金持有影响和动机，对帮助企业合理管理现金资产，充分发挥现金资产的益处具有重要作用。在我国目前的上市企业中，创业板企业的高现金持有现象日益突出，根据“理性人”假设，企业的所有者和管理者都会追求自身的利益最大化，而较高的企业现金持有量既为所有者的资产转移和利益侵占等行为提供了便利，也为管理者的过度投资和在职消费等行为提供了温床。金字塔结构是研究企业现金持有的有力工具，基于金字塔结构深入探索创业板上市公司高现金持有影响因素，可以帮助创业板公司在提高资金使用效率的基础上提升企业的整体收益水平，同时降低因高现金持有带来的利益侵占风险，对改善企业的治理结构和治理水平具有一定的实践意义。
　　本文深入剖析了金字塔结构，将金字塔式的股权结构分为了金字塔纵向层级、金字塔横向链条和实际控制人的最终控股权，分别研究了三者与创业板上市公司现金持有之间的关系。通过构建多元回归模型，研究发现金字塔结构的控制层、控制链和控制权与创业板上市公司的现金持有均呈显著正相关关系，进一步分析发现，与国有创业板企业相比，在非国有的创业板公司中该正向关系更加明显。首先，控制层的增加加剧了金字塔结构中控制权与现金流权的分离，激发了实际控制人通过提高现金持有量侵占资金的动机，同时也通过增加中间层公司为实际控制人隔离了风险，使资金侵占行为更为隐蔽。其次，控制链的增加使金字塔结构中形成更为庞大的内部资本集团，促使了一系列“隧道”行为的产生，更有甚者在链条中增加了诸如银行的金融机构，使内部资源的转移和调配更加便利，显著提高了创业板企业的现金持有量。最后，实际控制人的控股权越大，则金字塔的杠杆作用更加明显，能够有效地激励创业板公司快速成长，同时缓解创业板公司亟需的资金链问题。
　　本文选取了金字塔的层级和链条为指标，弥补了已有文献中大多将层级和链条结合来研究金字塔复杂度的不足，能够更加准确地揭示金字塔结构的内部构成与企业现金持有之间的关系，同时使用了创业板上市公司作为研究对象，既符合当前建设创新型国家的制度背景，也有助于创业板上市公司确定合适的现金持有量，化解企业的内部治理问题和代理矛盾。本文是对已有金字塔结构理论的有力补充，也是完善已有现金持有研究的重要助力。