目前,风险投资(简称风投)作为一种新兴的投资方式在飞速发展,越来越多的创业企业背后有着风投的身影,他们为企业的首次公开发行(IPO)起着推波助澜的作用。特别是2009年创业板的开闸打通了我国风投业的退出渠道,风投业开始实现跨越式发展。然而多数企业为了达到成功上市的目的,不惜在IPO过程中通过盈余管理等手段操纵利润。这一过程中,风投到底扮演着怎样的角色是个值得探究的问题。本文采用规范研究和实证研究相结合的方法来分析风投对上市公司盈余管理行为的影响。首先在信息不对称理论、不完全契约理论及风投的“认证-监督”理论的基础上进行理论分析,然后选取2009年10月30日至2010年12月31日在创业板市场的首发上市公司,搜集2007-2011年的年度财务数据,以IPO为临界点来系统研究其上市前一年、当年及后一年的盈余管理行为,并区分有风投背景与无风投背景的上市公司进行T检验和Mann-Whitney U检验,再将风投按持股时间细分为长期风投者和短期风投者,采用考虑业绩的修正Jones模型及多元线性回归模型来对比分析。本文以风投视角来探究盈余管理行为,选取我国新兴的创业板的经验数据,层层检验了以下两个问题：(1)风投背景上市公司与无风投背景公司在IPO前一年、IPO时及锁定期一年内的盈余管理程度的差异,进而检验出风投对盈余管理行为是抑制还是助长作用；(2)比较长期风投者和短期风投者这两类投资主体对其所支持上市公司的盈余管理行为影响是否有别。研究结果表明,无论是否有风投背景,创业板上市公司都普遍存在盈余管理行为,并且有风投公司的盈余管理程度稍强一些,这说明我国的风投在创业板市场上未能发挥监督功能,可能是受短期风投投机性行为的干扰。有风投的上市公司成长性更高,支持了认证假设。随着时间的推移,风投的认证-监督效应一直在发挥作用。长期风投机构与盈余管理在5%的置信水平上负相关,而短期风投机构表现不明显。