【摘 要】
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由于航运业市场变化波动大,因此远期运费协议成为大部分航运参与者套期保值的工具,随着远期运费协议应用市场的发展,很多航运参与者也开始了对远期运费协议的研究工作。但目前大部分学者对远期运费协议的研究都主要集中于其本身的套期保值等金融方面的研究工作或者与即期运费间的相关性上面的研究,而远期运费协议市场与航运相关市场的研究却很少。本文重点研究,远期运费协议与航运相关市场中的新造船市场间的波动溢出效应。由于
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由于航运业市场变化波动大,因此远期运费协议成为大部分航运参与者套期保值的工具,随着远期运费协议应用市场的发展,很多航运参与者也开始了对远期运费协议的研究工作。但目前大部分学者对远期运费协议的研究都主要集中于其本身的套期保值等金融方面的研究工作或者与即期运费间的相关性上面的研究,而远期运费协议市场与航运相关市场的研究却很少。本文重点研究,远期运费协议与航运相关市场中的新造船市场间的波动溢出效应。由于新造船建造时间一般需要2-3年以上,对航运市场的反映有一定滞期性,因此本文选用远期运费协议来研究其与新造船市场的波动溢出效应。好望角型船是干散货市场的重要组成部分,是干散货船型中最大的一种,具有一定代表性,因此本文通过选取好望角型船的远期运费协议（forward freight agreement,FFA）与好望角（capesize）型船的新造船市场价格数据,采用VAR-BEKK-GARCH模型来研究两个市场间的波动溢出效应,实证分析结果表明FFA市场对新造船市场存在因果关系和引导作用,FFA在冲击和波动上均能引导新造船市场,新造船市场也能反作用于FFA市场,分析结果还表明FFA市场向新造船市场的信息传递幅度大,影响大,而从新造船市场向FFA市场的信息传递与之相比就会弱一些。从应用价值角度出发,研究两个市场间的波动溢出效应,对船公司或航运金融租赁公司等选择造新船的时机与决策都有着引导效果,也可以为船东了解新造船市场规律等相关问题的决策上提供理论支持,为干散货航运市场参与者与投资者等规避投资,经营风险提供了理论参考。
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