科创板上市企业创新能力影响机制与评价研究——以中芯国际为例

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目前,我国经济进入高质量发展阶段,各参与主体对经济转型升级的要求日益迫切。在此背景下,科创板作为中国资本市场改革的示范与先导应运而生。从战略定位来看,科创板紧扣科技属性与创新特色,立足于支持新技术、新产业、新模式、新业态的科技型、创新型企业,重点扶持这类具有成长潜力的企业得到更多市场关注与资本支持,从而推动创新能力与资本市场的深层次融合。因此,分析企业选择科创板上市的动因、研究科创板市场对企业创新能力的影响机制、评价企业登陆科创板后对创新能力的影响效果,对科创板上市企业调整自身创新重点和促进科创板市场制度层面创新协同都具有重要意义。立足研究背景,本文通过对相关文献的梳理和基础理论的回顾,旨在解决如下问题:企业为何选择科创板上市?科创板上市后又是通过何种路径影响企业创新能力?科创板上市是否真的能提升企业创新能力?本文选择中芯国际作为案例研究对象,首先分析其在科创板上市的动因,接着从科创板制度对企业内部治理的直接影响与外部资金支持的间接影响,机理与数据相结合,分析其对于创新能力的影响机制,最后结合前人研究和科创板对企业创新能力的影响过程建立了企业创新能力评价指标体系,通过指标在关键时间点的变化衡量科创板上市对企业创新能力的影响效果,其中评价体系的一级指标包含了企业创新投入能力、企业创新产出能力、企业创新环境支撑能力三个方面,在此基础上设置了12项二级指标,运用熵值法对企业创新能力构建模型进行评价。基于研究内容,本文得出如下结论:(1)中芯国际选择科创板上市主要出于国际供需关系变动、科创板制度和政策支持、企业创新发展需求三大考量,其中创新需求又分为研发资金、研发人才、发展潜力三方面;(2)科创板对企业创新能力的影响机制可以归纳为:从企业治理制度出发,直接从低上市门槛、高信息披露要求、强股权激励三方面影响企业创新;从创新所需的资金支持来看,间接从债务融资的税盾效应、监督激励效应、财务杠杆效应,股权融资的相对集中效应、风险分散效应以及政府补助的调节效应、信号效应三方面影响企业创新;(3)中芯国际科创板上市行为直接激励了其创新产出和创新效率,也间接增加了创新环境支持力度,即对创新资金的支持强度,进而提升了企业的创新能力。最后,在全文的基础上,本文从企业研发投入、企业创新质量、政府加强监管等方面对企业提升创新能力提出相应建议,并指出研究存在的不足之处。
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