在资本市场中,证券分析师凭借其专业的知识和丰富的从业经验充当着公司与投资者之间信息沟通的桥梁。在有限注意力限制的基础上,研究显著性信息和竞争性信息的存在是否会对应增强或削弱投资者对于分析师评级调整的市场反应是一个重要的理论和实践话题,可以从一个新的角度分析资本市场的效率问题。本文基于投资者有限注意力假说,把信息分为显著性信息和竞争信息,研究投资者有限注意下分析师评级调整的市场反应。定义同日公布的非本公司的评级报告数量为注意力分散变量,定义盈余公告的消息属性、股票简称中包含“科技”、“科创”字眼为注意力集聚变量,分析注意力分散变量和注意力集聚变量分别如何影响投资者对评级调整的市场反应,同时进一步研究在存在注意力集聚效应的前提下,投资者注意力分散效应是否依然显著。并进一步分析了股市时期、分析师声誉、机构声誉、公司规模、机构持股比例、同行业其他公司的评级报告数量等因素对投资者市场反应和投资者注意力分散效应的影响。对于分析师评级调整的市场反应,本文得出如下结论:（1）分析师评级调整对股票累计超额收益有正向影响,投资者对分析师评级调整做出了恰当的反应。（2）明星分析师的评级调整对股票累计超额收益的影响更强烈;高声誉机构的分析师发布的评级调整具有更为显著的影响;在股市的不同时期,评级调整对股票的短期累计超额收益均有显著的正向作用,此外公司规模小、机构持股比例低的其评级调整的市场反应更为强烈。对于注意力分散效应,本文得出如下结论:（1）评级报告的集中发布形成信息的竞争对投资者而言具有显著的注意力分散效应,并且由于市场反应的时滞,短期和中期会产生不同的现象,即更少的即时反应和更多的事后漂移。（2）分析师评级存在隔级调整的公司因其具有更大的变动性而备受关注,集中发布的评级报告所造成的投资者注意力分散作用对其影响相对较小。在牛市和熊市阶段,投资者的注意力分散效应更为明显;此外投资者注意力分散现象主要存在于机构持股比例低、公司规模小、同行业竞争信息较多的公司中。同时本文证明了即使在注意力被部分增强的情况下信息竞争效用依然显著存在。对于注意力集聚效应,本文得出如下结论:信息的显著性是影响人的注意力的一个重要因素,分析师评级存在隔级调整、盈余公告的消息属性、股票简称中含有“科技”、“科创”字眼的股票等具有注意力抓取作用。分析师隔级调整评级时,投资者的注意力分散效应得到缓解;盈余公告的消息属性增强了分析师评级调整的市场反应;股票简称中含有“科技”、“科创”字眼的股票具有注意力抓取作用,显著的增强了投资者对分析师评级调整的即期反应,证明了注意力集聚效应的存在。