2015年,在股价大幅下跌的背景下,为了稳定公司股价,向投资者传递积极的信号,资本市场出现了一种特殊的增持方式——兜底式增持。兜底式增持与传统的由大股东直接进行增持不同,一般由上市公司大股东作为倡议人,倡议员工进行股票增持。这种增持方式以低资金成本、流程简便等优势为各大板块、各大行业的上市公司所“青睐”。近年来,由于兜底式增持的相关法规还未完善,一些上市公司实施的兜底式增持变成了一种“忽悠式增持”,兜底式增持的方案设计也越来越多样化,兜底方式、兜底限度等都在普通兜底式增持的基础上有了新的改变,各界开始对于兜底式增持产生质疑。本文聚焦于九安医疗大股东发布半兜底式增持倡议的行为。与2015年实施的大股东增持不同,2020年九安医疗大股东选择的半兜底式增持方案,发出倡议时公司所处的内外部环境都极具代表性。本文在回顾了以往相关研究的基础上,构建了理论分析框架,描述了资本市场上101家实施兜底式增持公司的普遍特征,并介绍了九安医疗大股东发布半兜底式增持倡议的事件,从缓解资金压力、稳定公司股价、提高员工积极性三个方面分析了九安医疗大股东发布半兜底式增持倡议的动机。接着,本文分析了九安医疗半兜底式增持倡议在市场层面、员工层面的效应,并分别分析了产生这些效应的原因,针对性地从监管层角度、上市公司及大股东角度、员工及投资者角度提出相关对策建议,最后得出研究结论。通过研究发现,九安医疗大股东选择发布半兜底式增持倡议的三大动机未能完全实现。半兜底式增持的方案确实在一定程度上缓解了大股东的资金压力,短期稳定了公司股价,但从长期来看,实施半兜底式增持后并未能带给公司股东长期稳定持续的收益。除此之外,半兜底式增持不仅没有获得员工们的热情响应,也未给员工们带来显著的激励效应。产生这些效应不仅有监管不力、政策不完善等的外部原因,也有公司业绩不稳定等内部原因。因此,为规范上市公司的兜底式增持行为,重建员工与投资者们对于兜底式增持倡议的信心,还需监管层、上市公司及大股东、员工及投资者们的共同努力。