作为金融市场的重要组成部分,保险业发展势头强劲,保险公司愈发成为资本市场中举足轻重的机构投资者。保险业务可分为承保业务和投资业务,在保险行业竞争加剧及市场持续低迷的背景下,承保业务利润不断下降甚至呈现负值,使得保险公司将盈利重点放在投资端。财险和寿险是我国的两大险种,由于两者盈利模式不同,寿险行业盈利来源比财险行业更多依靠投资端的收益。但目前我国寿险公司在投资端表现并不佳,存在投资收益率偏低且不稳定等问题。基于以上背景,如何选择投资组合来提高投资端收益水平,成为寿险公司在投资管理中关注的重点。本文主要以中国人寿保险股份有限公司为研究对象,对其投资业务组合现状进行分析,发现投资组合中存在的问题,然后基于马科维茨模型对中国人寿设计了投资业务组合策略优化方案,并探讨既定收益率下使风险最小的投资组合,接着对近三年中国人寿的实际投资组合情况进行优化分析,最后结合现实状况给出优化建议,以对其他的寿险企业提供一定的参考价值。本文首先介绍了寿险资金的概念、特点、运用原则以及投资风险,接着对马科维茨投资组合理论和资产负债综合管理理论进行阐明以指导后续实践的研究。其次,对中国人寿的投资业务组合策略现状进行详细的分析,发现当前主要存在的问题,包括:投资组合与资产负债结构的要求不匹配、投资收益率偏低且不稳定、面临较大的利率风险。再次,从实践出发,采用马科维茨的均值-方差模型,将研究变量划分为无风险资产和风险资产,选择其对应的2011-2018年年均市场收益率作为样本数据,在最新的政策约束条件下计算出一定收益下,风险最小的优化投资组合,将优化结果与中国人寿近三年实际投资组合进行对比分析。最后基于以上的理论和分析结果,对中国人寿投资组合策略提出五点优化建议,分别是建立合理的资产负债管理体系、严格把控权益类资产投资风险、合理配置固定收益类资产、积极关注另类投资、引进投资专业性人才并加强人才培养。