金融市场的风险集中体现在金融产品价格或收益率的波动上,波动性研究是微观金融领域的重要课题之一。近年来,商业银行理财产品市场迅猛发展,而随着我国利率市场化基本完成,人民币理财产品收益率也逐渐由市场供求来决定。当前,人民币理财产品收益率波动已成为一种重要的市场信号,反映着金融体系乃至宏观经济运行状况。本文选择国有银行、股份制银行、城商行的人民币理财产品收益率作为研究对象,使用5种随机波动模型进行实证研究,分析不同发行主体收益率序列的波动特征,并比较5种模型的拟合效果及其优劣。数据显示,不同发行主体的人民币理财产品收益率波动呈现差异化。第一,城商行的收益率波动水平高于国有银行、股份制银行,但是波动的持续性并不强烈;第二,国有银行存在波动的非对称性,而股份制银行以及城商行并不存在;第三,城商行理财产品市场风险大,收益率不存在风险补偿现象。实证研究表明,标准均值随机波动模型对城商行的拟合效果较好,厚尾均值随机波动模型对国有银行和股份制银行拟合效果较好。据此建议:监管部门应加强理财产品市场监管,防控银行体系风险;银行应自身加大产品创新力度,避免银行间产品的同质化,形成比较优势;投资者应培养理性理财理念,审慎选择符合自身承受能力、风险偏好的理财产品。