【摘 要】
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不同期货市场之间的互动关系,经常会受到一些重大经济或政治事件的影响而发生根本性的变化。该文以1994年各国央行大量抛售黄金和2001年"9·11"之后世界主要国家开始构建或加
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不同期货市场之间的互动关系,经常会受到一些重大经济或政治事件的影响而发生根本性的变化。该文以1994年各国央行大量抛售黄金和2001年"9·11"之后世界主要国家开始构建或加大战略石油储备为转折点,分为1985-1993年、1994-2000年、2001-2009年3个时期,分别运用均值回归与分量回归方法对黄金、石油和美元(G.O.D)关系进行实证分析。研究发现,1985年以来,黄金与美元之间存在显著的负相关关系、黄金与石油之间存在显著的正相关关系;2001年以来,美元与石油之间才体现出显著的负相关关系;G.O.D之间稳定的相关关系在2001年石油金融化之后才真正形成。分量回归结果表明,由于策略交易的存在,当黄金、石油和美元收益率处于高点或低点时,G.O.D之间的互动关系会显著增强。
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