论文部分内容阅读
摘要：在我国，大多数企业都存在投资过度或投资不足的现象，这主要来源于委托代理制度以及企业内的信息不对称问题，而会计稳健性是缓解这两个问题的重要原则。那么稳健性原则对我国企业的投资效率是否有影响呢？此外，我国国有企业往往存在内部人控制以及治理结构紊乱等问题，加重了代理成本，这一情况是否会左右会计稳健性对投资效率的影响？本文从代理理论、信息不对称理论以及对管理者特质的分析入手，对会计稳健性与投资效率的关系进行研究，同时试图讨论国有企业与非国有企业在这一关系上有何不同。
关键词：会计稳健性；投资效率；代理问题
会计信息的稳健性原则是会计处理最基本的几大原则之一，是缓解代理成本与信息不对称的重要方法之一。会计稳健性可以抑制企业管理者的过度投资行为，改善投资效率，而高效的投资行为能够增加股东财富和企业价值。但同时也有学者指出会计稳健性的运用使得管理者承担了投资失败的风险，管理者如果为了避免投资失败使得自己的私人利益遭受损失，会放弃一些净现值为正的投资项目，反而会产生投资不足。
一、会计稳健性与投资效率相关性的基础理论分析
（一） 投资效率
有效的投资活动可以增加股东所获得的回报，同时增加企业价值，所以理论界有观点认为投资效率是企业投资所取得的成果与企业的投入之间的一个比例；推而广之，低效的投资可以表述为企业的资源的投入未能按照有效的方式进行而未达到上述要求甚至损害公司的价值。
（二）会计稳健性
会计稳健性主要通过几个方面对企业的经济活动产生影响，首先，会计稳健性将降低企业融资成本，稳健的会计信息能够吸引债权投资者，这使得企业所面临的融资约束降低了，同时也能获得更多的资金来源，降低了融资成本。其次，会计稳健性能够影响企业投资决策，稳健性的要求使得企业外部人获得了更多的信息，降低了信息不对称的程度，企业高管暴露在广大股东的监督之下，无疑会对投资决策更加仔细。
二、会计稳健性影响投资效率的理论基础
代理理论认为企业是一个利益共同体，它由几对利益相关者通过契约的形式结合在一起，股东和管理者、股东和债权人、大股东和其他股东之间的代理关系构成了整个企业的代理问题，这几对利益相关者存在着天然的利益冲突，所以一个企业有效运行需要通过契约来协调他们的利益冲突。非效率投资的行为就是这种利益冲突的产物。
信息不对称理论是指企业内部人与外部投资者所获得的信息存在不对称的情况，严重的信息不对称问题可能导致资本市场分配资源的功能丧失，并导致企业经营效率恶化，包括投资效率的降低。而稳健的会计信息能改善信息不对称情况，从而提升企业投资效率。
三、会计稳健性与投资效率关系的分析
（一）会计稳健性能提高投资效率
在企业报表披露时，稳健的会计信息可以使企业投资者和其他利益相关者了解不确定的风险，从而降低信息的不对称，有效降低代理成本，而企业在投资决策时产生非效率投资的主要原因就是代理问题、信息不对称问题以及管理者的盲目自信。因此，会计稳健性能提高企业投资效率。
（二）相比于国有企业，非国有企业会计稳健性更能提高投资效率
国有企业与非国有企业在产权制度上存在不同。国有企业所有权性质存在着其特殊性，全民委托国家承担管理国民经济的发展的重任，但民众可以得到的信息越来越少，根本无法有效的监督管理者的逆向选择行为，国有企业的产权形同虚设，真正的所有者严重缺位。相较下，非国有企业产权就显得更为清晰。正是由于国有产权的特殊性，使其存在国有企业内部人控制现象严重，国有企业内部监督机制不健全等等问题。
四、研究结论
首先，会计稳健性能够提升企业投资效率。会计稳健性主要从两个方面发生作用：会计稳健性能够降低信息不对称程度，使股东获得更可靠的信息，制约了经理人的投机行为以及该类冲动，协调了公司内部各利益方的冲突，缓解了股东与管理层的代理问题，从而提高了企业的投资效率；会计稳健性同时也能降低企业的融资成本，稳健性强的会计信息降低了公司的经营风险，使得债务的约束力得到提高，更能受到债权人的青睐，容易得到低利率的贷款，使得企业可以充分地把资金投入到净现值为正的项目上去，降低了投资不足的可能。
其次，相对于国有企业，会计稳健性在非国有企业中对投资效率的提升作用要更好。国有企业会计稳健性在改善投资不足方面要好于非国有企业，因为国有企业与国有商业银行同受政府控制，国有企业如果进行融资，国有商业银行对其的债务约束会较小，相比之下非国有企业在融资方面就很困难了，非国有企业在融资时可能面临较大的融资约束，使得会计稳健性的作用有可能负向发展；非国有企业在改善投资过度方面要强于国有企业。由于政府的目标比较多元，使得国有企业在考虑企业业绩的同时还要考虑就业、社会稳定等社会问题，这样国有企业内部就容易忽视管理层的机会主义行为，容易导致投资过度，而非国有企业得到政府与国有银行的支持较少，但受到的政府干预也不多，所以管理层的决策更加市场化，会计稳健性能更好的发挥作用。
五、政策建议
首先，应当提高企业对会计稳健性的利用，充分利用会计稳健性的作用，能够有效地改善企业的投资效率，增加企业的投资回报，维护股东的利益，对企业发展有着长远并且有利的影响；其次，我国还应该减少政府对国有企业投资行为的不利干预，使得会计稳健性能够真正在国有企业中发挥其作用，让国有企业的投资行为走上正轨，改善国有企业的投资，增加企业价值。只有不断完善市场机制，充分利用会计稳健性，才能使得我国上市公司经营投资活动更加有效率，企业的发展也才能更健康。
参考文献：
[1]陈圣飞，张忠寿，王烨.会计稳健性研究的理论回顾与展望——基于契约观和信息观的视角.会计研究，2011（04）：35-42
[2]陈胜蓝，魏明海.董事会独立性、会计信息质量与投资者保护.管理世界，2004（05）：96-102
[3] 陈旭东，黄登仕.公司治理与会计稳健性——急于上市公司的实证研究.证券市场报道，2007（05）：10-17
关键词：会计稳健性；投资效率；代理问题
会计信息的稳健性原则是会计处理最基本的几大原则之一，是缓解代理成本与信息不对称的重要方法之一。会计稳健性可以抑制企业管理者的过度投资行为，改善投资效率，而高效的投资行为能够增加股东财富和企业价值。但同时也有学者指出会计稳健性的运用使得管理者承担了投资失败的风险，管理者如果为了避免投资失败使得自己的私人利益遭受损失，会放弃一些净现值为正的投资项目，反而会产生投资不足。
一、会计稳健性与投资效率相关性的基础理论分析
（一） 投资效率
有效的投资活动可以增加股东所获得的回报，同时增加企业价值，所以理论界有观点认为投资效率是企业投资所取得的成果与企业的投入之间的一个比例；推而广之，低效的投资可以表述为企业的资源的投入未能按照有效的方式进行而未达到上述要求甚至损害公司的价值。
（二）会计稳健性
会计稳健性主要通过几个方面对企业的经济活动产生影响，首先，会计稳健性将降低企业融资成本，稳健的会计信息能够吸引债权投资者，这使得企业所面临的融资约束降低了，同时也能获得更多的资金来源，降低了融资成本。其次，会计稳健性能够影响企业投资决策，稳健性的要求使得企业外部人获得了更多的信息，降低了信息不对称的程度，企业高管暴露在广大股东的监督之下，无疑会对投资决策更加仔细。
二、会计稳健性影响投资效率的理论基础
代理理论认为企业是一个利益共同体，它由几对利益相关者通过契约的形式结合在一起，股东和管理者、股东和债权人、大股东和其他股东之间的代理关系构成了整个企业的代理问题，这几对利益相关者存在着天然的利益冲突，所以一个企业有效运行需要通过契约来协调他们的利益冲突。非效率投资的行为就是这种利益冲突的产物。
信息不对称理论是指企业内部人与外部投资者所获得的信息存在不对称的情况，严重的信息不对称问题可能导致资本市场分配资源的功能丧失，并导致企业经营效率恶化，包括投资效率的降低。而稳健的会计信息能改善信息不对称情况，从而提升企业投资效率。
三、会计稳健性与投资效率关系的分析
（一）会计稳健性能提高投资效率
在企业报表披露时，稳健的会计信息可以使企业投资者和其他利益相关者了解不确定的风险，从而降低信息的不对称，有效降低代理成本，而企业在投资决策时产生非效率投资的主要原因就是代理问题、信息不对称问题以及管理者的盲目自信。因此，会计稳健性能提高企业投资效率。
（二）相比于国有企业，非国有企业会计稳健性更能提高投资效率
国有企业与非国有企业在产权制度上存在不同。国有企业所有权性质存在着其特殊性，全民委托国家承担管理国民经济的发展的重任，但民众可以得到的信息越来越少，根本无法有效的监督管理者的逆向选择行为，国有企业的产权形同虚设，真正的所有者严重缺位。相较下，非国有企业产权就显得更为清晰。正是由于国有产权的特殊性，使其存在国有企业内部人控制现象严重，国有企业内部监督机制不健全等等问题。
四、研究结论
首先，会计稳健性能够提升企业投资效率。会计稳健性主要从两个方面发生作用：会计稳健性能够降低信息不对称程度，使股东获得更可靠的信息，制约了经理人的投机行为以及该类冲动，协调了公司内部各利益方的冲突，缓解了股东与管理层的代理问题，从而提高了企业的投资效率；会计稳健性同时也能降低企业的融资成本，稳健性强的会计信息降低了公司的经营风险，使得债务的约束力得到提高，更能受到债权人的青睐，容易得到低利率的贷款，使得企业可以充分地把资金投入到净现值为正的项目上去，降低了投资不足的可能。
其次，相对于国有企业，会计稳健性在非国有企业中对投资效率的提升作用要更好。国有企业会计稳健性在改善投资不足方面要好于非国有企业，因为国有企业与国有商业银行同受政府控制，国有企业如果进行融资，国有商业银行对其的债务约束会较小，相比之下非国有企业在融资方面就很困难了，非国有企业在融资时可能面临较大的融资约束，使得会计稳健性的作用有可能负向发展；非国有企业在改善投资过度方面要强于国有企业。由于政府的目标比较多元，使得国有企业在考虑企业业绩的同时还要考虑就业、社会稳定等社会问题，这样国有企业内部就容易忽视管理层的机会主义行为，容易导致投资过度，而非国有企业得到政府与国有银行的支持较少，但受到的政府干预也不多，所以管理层的决策更加市场化，会计稳健性能更好的发挥作用。
五、政策建议
首先，应当提高企业对会计稳健性的利用，充分利用会计稳健性的作用，能够有效地改善企业的投资效率，增加企业的投资回报，维护股东的利益，对企业发展有着长远并且有利的影响；其次，我国还应该减少政府对国有企业投资行为的不利干预，使得会计稳健性能够真正在国有企业中发挥其作用，让国有企业的投资行为走上正轨，改善国有企业的投资，增加企业价值。只有不断完善市场机制，充分利用会计稳健性，才能使得我国上市公司经营投资活动更加有效率，企业的发展也才能更健康。
参考文献：
[1]陈圣飞，张忠寿，王烨.会计稳健性研究的理论回顾与展望——基于契约观和信息观的视角.会计研究，2011（04）：35-42
[2]陈胜蓝，魏明海.董事会独立性、会计信息质量与投资者保护.管理世界，2004（05）：96-102
[3] 陈旭东，黄登仕.公司治理与会计稳健性——急于上市公司的实证研究.证券市场报道，2007（05）：10-17