论文部分内容阅读
外汇市场在央行宣布降息之后的第一个交易日，人民币一改强势，直线下跌。而在人民币国际化五周年之际，监管层正加速对人民币国际化的推动。日前，央行发布《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》称，境内的合格机构投资者可采用人民币的形式投资境外的人民币资本市场，RQDII机制正式推出。
拓宽人民币“走出去”渠道
为拓宽境内人民币资金双向流动渠道，便利人民币合格境内机构投资者（RQDII）境外证券投资活动，央行日前发布了《中国人民银行关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》（下称《通知》），通知自印发之日起实施。
RQDII即RMBQualifiedDomesticInstitutionalInvestor。境内人民币将可以RQDII的形式投资境外人民币计价资本市场，且与QDII额度的审批制不同，RQDII将以实际募集规模为准。
简单说，RQDII是指以人民币开展境外证券投资的境内金融机构，其所涉及的金融机构仍将延续目前合格境内机构投资者QDII制度下的四类机构，即基金系、券商系、银行系、保险系。RQDII与QDII的区别主要体现在RQDII以人民币资金投资于境外人民币计价产品。
《通知》规定，人民币合格投资者可以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品银行自有资金境外运用除外。这意味着，个人可以通过向金融机构购买境外人民币产品。
市场普遍认为，此举意在拓宽人民币资金双向流动渠道，便利人民币合格境内机构投资者境外证券投资活动。
值得一提的是，中澳两国金融合作也有了新的进展，RQFII试点地区扩大至澳大利亚。中国人民银行于11月17日与澳大利亚储备银行签署了在澳大利亚建立人民币清算安排的合作备忘录，并同意将人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区扩大到澳大利亚，初期投资额度为500亿元人民币。之后，将确定悉尼人民币业务清算行。
央行表示，上述安排标志着中澳两国金融合作迈出新步伐，有利于中澳两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，促进双边贸易、投资便利化。
随着中国经济的发展和国际地位的提升，人民币国际化步伐正加速推进。至此，中国人民银行已先后与近30个境外央行或货币当局签署双边本币互换协议，总额度达到7400亿元人民币。
境外人民币计价产品迎机会
RQDII与11月17日正式“鸣锣”的沪港通一道，是境内外资本市场互联互通的重大事件。“这是与17日开通的沪港通配套的措施。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，对港股市场的开放，实际上是对全球的开放，香港股市英美投资者近半。
刘英认为，这标志着人民币资本项目开放提速和人民币国际化的加速。沪港通17日正式启动，香港金管局宣布同日起取消香港居民每日兑换人民币2万元的限额。香港居民的人民币现钞兑换和银行对香港居民的人民币贷款和融资限制亦将不再适用。
此外，央行还在研究推出QDR机制。未来境内符合条件的居民将被允许通过该计划投资海外股市和房地产。未来还将允许境内企业到境外发行以人民币计价的股票，包括以人民币支付股息。
有券商宏观分析师表示：“我国境内的人民币池子足够大，但这一‘源头活水’此前却买不了境外人民币计价的产品。RQDII的开通，会使得离岸市场更有动力推出以人民币计价的产品，也有利于人民币走出去，是双向促进的。同时，也会加快诸如境内企业到境外发行以人民币计价的股票等政策的出台。”
“逐步放开资本项目是大势所趋，不久，上海自贸区个人资本项目将开放，合格投资者可用美元进行投资交易。”民生银行金融市场部首席分析师李志强分析称，近年来，我国一直在大力推进人民币国际化，《通知》的发布使得人民币国际化又往前一步。
李志强称，据此看来，个人可以通过境内金融机构购买境外的人民币金融产品，实现境外投资。从人民币国际化角度来看，这将刺激境外人民币金融产品的发展。近年来，离岸人民币结算中心相继成立，境外投资者可通过结算中心兑换人民币，大大便捷了人民币投资交易的流动。
汇率波动助力国际化步伐
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。11月24日，人民币兑美元汇率创下2个月以来的最低水平。分析师对此指出，22日人民银行意外降息之举可能令人民币进入了贬值周期。
人民币兑美元汇率24日报收于每美元6.1417元人民币，收盘时大幅暴跌近200个点，跌幅达0.27%;全天日内波幅达178个基点，同样创下自9月29日以来的最大波幅。
Eurasia Group的分析师在研报中写道：隔夜的降息，加之日元的长期贬值，将会增加中国人民银行允许人民币适当贬值的政治压力，既反应出了市场对降息的正常回应，也是在亚洲货币全面呈现贬值压力的背景下增强出口竞争力的需要。
华尔街见闻网站介绍过，今年伊始，人民币一改单边上涨走势，开始持续贬值。1-4月人民币实际有效汇率累计贬值3.02%，人民币名义有效汇率累计下跌2.67%。尽管5月以来人民币开始稳固升值，但是年内至今仍然贬值1.17%。
面对市场诸多对人民币贬值感到忧心忡忡的声音，兴业银行资深外汇及贵金属分析师蒋舒称，与去年末人民币可能升破“6”的单边升值预期不同，今年以来，随着即期外汇市场人民币兑美元的浮动幅度由1%扩大至2%，人民币汇率双向波动的特征更加明显。
蒋舒表示，人民币汇率明年将在双向波动的基础上小幅贬值。汇率双向波动促进了人民币国际化进程。人民币汇率形成机制较其他货币复杂，要受宏观调控、市场预期和人民币国际化战略的三种因素影响。由此，他预计人民币汇率明年将呈现双向波动加剧下的小幅贬值。
蒋舒指出，从基本面角度来讲，如果“新常态”变成一种常态，中国经济的增速相对于发达国家的优势将减少，加上与美联储货币政策的方向不一致，人民币不具有大幅走强的空间。
拓宽人民币“走出去”渠道
为拓宽境内人民币资金双向流动渠道，便利人民币合格境内机构投资者（RQDII）境外证券投资活动，央行日前发布了《中国人民银行关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》（下称《通知》），通知自印发之日起实施。
RQDII即RMBQualifiedDomesticInstitutionalInvestor。境内人民币将可以RQDII的形式投资境外人民币计价资本市场，且与QDII额度的审批制不同，RQDII将以实际募集规模为准。
简单说，RQDII是指以人民币开展境外证券投资的境内金融机构，其所涉及的金融机构仍将延续目前合格境内机构投资者QDII制度下的四类机构，即基金系、券商系、银行系、保险系。RQDII与QDII的区别主要体现在RQDII以人民币资金投资于境外人民币计价产品。
《通知》规定，人民币合格投资者可以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品银行自有资金境外运用除外。这意味着，个人可以通过向金融机构购买境外人民币产品。
市场普遍认为，此举意在拓宽人民币资金双向流动渠道，便利人民币合格境内机构投资者境外证券投资活动。
值得一提的是，中澳两国金融合作也有了新的进展，RQFII试点地区扩大至澳大利亚。中国人民银行于11月17日与澳大利亚储备银行签署了在澳大利亚建立人民币清算安排的合作备忘录，并同意将人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区扩大到澳大利亚，初期投资额度为500亿元人民币。之后，将确定悉尼人民币业务清算行。
央行表示，上述安排标志着中澳两国金融合作迈出新步伐，有利于中澳两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，促进双边贸易、投资便利化。
随着中国经济的发展和国际地位的提升，人民币国际化步伐正加速推进。至此，中国人民银行已先后与近30个境外央行或货币当局签署双边本币互换协议，总额度达到7400亿元人民币。
境外人民币计价产品迎机会
RQDII与11月17日正式“鸣锣”的沪港通一道，是境内外资本市场互联互通的重大事件。“这是与17日开通的沪港通配套的措施。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，对港股市场的开放，实际上是对全球的开放，香港股市英美投资者近半。
刘英认为，这标志着人民币资本项目开放提速和人民币国际化的加速。沪港通17日正式启动，香港金管局宣布同日起取消香港居民每日兑换人民币2万元的限额。香港居民的人民币现钞兑换和银行对香港居民的人民币贷款和融资限制亦将不再适用。
此外，央行还在研究推出QDR机制。未来境内符合条件的居民将被允许通过该计划投资海外股市和房地产。未来还将允许境内企业到境外发行以人民币计价的股票，包括以人民币支付股息。
有券商宏观分析师表示：“我国境内的人民币池子足够大，但这一‘源头活水’此前却买不了境外人民币计价的产品。RQDII的开通，会使得离岸市场更有动力推出以人民币计价的产品，也有利于人民币走出去，是双向促进的。同时，也会加快诸如境内企业到境外发行以人民币计价的股票等政策的出台。”
“逐步放开资本项目是大势所趋，不久，上海自贸区个人资本项目将开放，合格投资者可用美元进行投资交易。”民生银行金融市场部首席分析师李志强分析称，近年来，我国一直在大力推进人民币国际化，《通知》的发布使得人民币国际化又往前一步。
李志强称，据此看来，个人可以通过境内金融机构购买境外的人民币金融产品，实现境外投资。从人民币国际化角度来看，这将刺激境外人民币金融产品的发展。近年来，离岸人民币结算中心相继成立，境外投资者可通过结算中心兑换人民币，大大便捷了人民币投资交易的流动。
汇率波动助力国际化步伐
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。11月24日，人民币兑美元汇率创下2个月以来的最低水平。分析师对此指出，22日人民银行意外降息之举可能令人民币进入了贬值周期。
人民币兑美元汇率24日报收于每美元6.1417元人民币，收盘时大幅暴跌近200个点，跌幅达0.27%;全天日内波幅达178个基点，同样创下自9月29日以来的最大波幅。
Eurasia Group的分析师在研报中写道：隔夜的降息，加之日元的长期贬值，将会增加中国人民银行允许人民币适当贬值的政治压力，既反应出了市场对降息的正常回应，也是在亚洲货币全面呈现贬值压力的背景下增强出口竞争力的需要。
华尔街见闻网站介绍过，今年伊始，人民币一改单边上涨走势，开始持续贬值。1-4月人民币实际有效汇率累计贬值3.02%，人民币名义有效汇率累计下跌2.67%。尽管5月以来人民币开始稳固升值，但是年内至今仍然贬值1.17%。
面对市场诸多对人民币贬值感到忧心忡忡的声音，兴业银行资深外汇及贵金属分析师蒋舒称，与去年末人民币可能升破“6”的单边升值预期不同，今年以来，随着即期外汇市场人民币兑美元的浮动幅度由1%扩大至2%，人民币汇率双向波动的特征更加明显。
蒋舒表示，人民币汇率明年将在双向波动的基础上小幅贬值。汇率双向波动促进了人民币国际化进程。人民币汇率形成机制较其他货币复杂，要受宏观调控、市场预期和人民币国际化战略的三种因素影响。由此，他预计人民币汇率明年将呈现双向波动加剧下的小幅贬值。
蒋舒指出，从基本面角度来讲，如果“新常态”变成一种常态，中国经济的增速相对于发达国家的优势将减少，加上与美联储货币政策的方向不一致，人民币不具有大幅走强的空间。