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一带一路”战略构想是中国政府迄今为止提出的最具雄心的综合性地区经济合作战略，本文以中国外汇储备的现实情况出发，在分析我国外汇储备现状的基础上，结合“一带一路”战略蓝图规划，以此为前见，研究“一带一路”的战略实施可能对国际储备的影响。
一、我国国际储备的现状及存在的问题
首先，外汇储备远超适度规模。从2001年起，我国外汇储备的数量出现了快速的增长，2013年我国外汇储备余额为3.82万亿美元，当年的进口总额为19499.89亿美元，外汇储备额与进口总额的比例为 196%；因此，从这方面看，我国的外汇储备远远超出了三个月的进口贸易需求。
其次，外汇储备持有成本高，投资回报率较低。我国2016年持有的美国国债达到1.06万亿美元，约占我国外汇储备额的三分之一，其平均收益率仅为5%左右，而外商在我国的直接投资所获得的收益率一般在10%左右。因此，随着美元对人民币的贬值，我国持有外汇储备的机会成本逐渐增大，提高外汇储备收益率已成为当前我国外汇储备管理的重要任务。
最后，外汇储备结构单一，风险过大。国际货币基金组织和国际清算银行对我国外汇储备结构做出过以下估计：美元所占比例最大，约为70%，其次是英镑和欧元，约占20%，剩下的10%为日元及其他币种。由此可见，我国外汇储备绝大部分是美元储备，且过度集中于美元债券资产，其他储备货币所占份额较少，储备结构不甚合理。
二、“一带一路”战略对我国国际储备的影响
（一）“一带一路”有助于推动人民币国际化
隨着”一带一路”战略的持续推进，丝路基金、亚洲基础设施投资银行的启动，中国将步入主动资本输出的新阶段。2013年建立上海自贸区，2014年推出沪港通，都是中国加快资本市场自由化的重要尝试。并且在”一带一路”战略倡议提出后，金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行和丝路基金等金融平台也适时成立，共同目的是向”一带一路”沿线国家提供资金支持以进行基础设施建设，在建设这些平台的直接投资中，其中注资一部分是外汇储备，还有部分可能直接用人民币。用外汇储备注资则相当于是投资，收益率较为可观，而用人民币直接注资则有助于人民币国际化，加快人民币走出去步伐。
“一带一路”沿线有64个国家，与中国的双边贸易额巨大，且呈现不断加速的态势。从贸易结构来看，“一带一路”建设进程中，沿线各国与中国经济的交往更加密切，人民币可能有更多的使用机会，其可使用范围也会扩大。在投资方面，“一带一路”沿线国家对来自中国的长期投资有强烈需求。据有关部口统计，“一带一路”沿线国家未来5年仅区域基础设施一项的投资缺口就高达8000亿美元。渣打银行成立了“一带一路”办公室，招商银行成立了“一带一路”战略工作组，越来越多的银行可为客户提供海外融资的服务。
“一带一路”战略实施直接提高了人民币的认可度。一国货币地位固然与一国经济实力成正比，但政治关系同样起重要作用。自“一带一路”战略提出以来，人民币交易额度有很大提升。马来西亚、印尼、泰国、菲律宾、韩国、等其他国家正增加使用人民币交易，他们在向中国内地及香港付款时，超过10%的交易以人民币支付。
（二）“一带一路”战略使外汇储备投资多元化
2016年，我国境内非金融类投资者共对全球160个国家和地区的6535家境外企业进行了直接投资，累计实现投资1342.2亿美元，同比增长53.7%，已超过2015年全年总投资1214.2亿美元。
我国外汇储备主要投资于美国长期债券，收益很低，且危机后美国量化宽松货币政策实施导致美元贬值，使外汇储备投资资产遭遇机会成本和资本损益的双重损失。但如果投资于“一带一路”沿线国家情况可能有很大改观。投资于实体经济投资回报率比美债收益率高很多。根据瑞安经管中心研究，2005～2010年间，中国在亚洲的投资回报率高达11%，远高于美国国债平均3～5%的收益率。
（三）“一带一路”有助于缓解内外经济失衡
“一带一路”战略实施有望缓解国内经济失衡。在发达国家需求普遍疲软的情况下，将出口市场转向“一带一路”沿线国家，可有效化解国内过剩产能，且我国与沿线国家贸易互补性明显。与此同时，“一带一路”战略中产业向沿线国家转移为国内产业升级提供空间。正如上世纪 70 年代日本向东南亚国家转移劳动和资本密集型产业，国内专注设备研发等高附加值产业升级一样，在“一带一路”战略实施过程中，一方面通过产业转移保持国内就业和收入，另一方面也可为经济转型提供发展空间。 （作者单位为兰州财经大学金融学院）
一、我国国际储备的现状及存在的问题
首先，外汇储备远超适度规模。从2001年起，我国外汇储备的数量出现了快速的增长，2013年我国外汇储备余额为3.82万亿美元，当年的进口总额为19499.89亿美元，外汇储备额与进口总额的比例为 196%；因此，从这方面看，我国的外汇储备远远超出了三个月的进口贸易需求。
其次，外汇储备持有成本高，投资回报率较低。我国2016年持有的美国国债达到1.06万亿美元，约占我国外汇储备额的三分之一，其平均收益率仅为5%左右，而外商在我国的直接投资所获得的收益率一般在10%左右。因此，随着美元对人民币的贬值，我国持有外汇储备的机会成本逐渐增大，提高外汇储备收益率已成为当前我国外汇储备管理的重要任务。
最后，外汇储备结构单一，风险过大。国际货币基金组织和国际清算银行对我国外汇储备结构做出过以下估计：美元所占比例最大，约为70%，其次是英镑和欧元，约占20%，剩下的10%为日元及其他币种。由此可见，我国外汇储备绝大部分是美元储备，且过度集中于美元债券资产，其他储备货币所占份额较少，储备结构不甚合理。
二、“一带一路”战略对我国国际储备的影响
（一）“一带一路”有助于推动人民币国际化
隨着”一带一路”战略的持续推进，丝路基金、亚洲基础设施投资银行的启动，中国将步入主动资本输出的新阶段。2013年建立上海自贸区，2014年推出沪港通，都是中国加快资本市场自由化的重要尝试。并且在”一带一路”战略倡议提出后，金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行和丝路基金等金融平台也适时成立，共同目的是向”一带一路”沿线国家提供资金支持以进行基础设施建设，在建设这些平台的直接投资中，其中注资一部分是外汇储备，还有部分可能直接用人民币。用外汇储备注资则相当于是投资，收益率较为可观，而用人民币直接注资则有助于人民币国际化，加快人民币走出去步伐。
“一带一路”沿线有64个国家，与中国的双边贸易额巨大，且呈现不断加速的态势。从贸易结构来看，“一带一路”建设进程中，沿线各国与中国经济的交往更加密切，人民币可能有更多的使用机会，其可使用范围也会扩大。在投资方面，“一带一路”沿线国家对来自中国的长期投资有强烈需求。据有关部口统计，“一带一路”沿线国家未来5年仅区域基础设施一项的投资缺口就高达8000亿美元。渣打银行成立了“一带一路”办公室，招商银行成立了“一带一路”战略工作组，越来越多的银行可为客户提供海外融资的服务。
“一带一路”战略实施直接提高了人民币的认可度。一国货币地位固然与一国经济实力成正比，但政治关系同样起重要作用。自“一带一路”战略提出以来，人民币交易额度有很大提升。马来西亚、印尼、泰国、菲律宾、韩国、等其他国家正增加使用人民币交易，他们在向中国内地及香港付款时，超过10%的交易以人民币支付。
（二）“一带一路”战略使外汇储备投资多元化
2016年，我国境内非金融类投资者共对全球160个国家和地区的6535家境外企业进行了直接投资，累计实现投资1342.2亿美元，同比增长53.7%，已超过2015年全年总投资1214.2亿美元。
我国外汇储备主要投资于美国长期债券，收益很低，且危机后美国量化宽松货币政策实施导致美元贬值，使外汇储备投资资产遭遇机会成本和资本损益的双重损失。但如果投资于“一带一路”沿线国家情况可能有很大改观。投资于实体经济投资回报率比美债收益率高很多。根据瑞安经管中心研究，2005～2010年间，中国在亚洲的投资回报率高达11%，远高于美国国债平均3～5%的收益率。
（三）“一带一路”有助于缓解内外经济失衡
“一带一路”战略实施有望缓解国内经济失衡。在发达国家需求普遍疲软的情况下，将出口市场转向“一带一路”沿线国家，可有效化解国内过剩产能，且我国与沿线国家贸易互补性明显。与此同时，“一带一路”战略中产业向沿线国家转移为国内产业升级提供空间。正如上世纪 70 年代日本向东南亚国家转移劳动和资本密集型产业，国内专注设备研发等高附加值产业升级一样，在“一带一路”战略实施过程中，一方面通过产业转移保持国内就业和收入，另一方面也可为经济转型提供发展空间。 （作者单位为兰州财经大学金融学院）