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刚刚过去的5月，是今年以来A股市场最为“黑暗”的1个月，股指大幅下挫，资金巨额流出。
5月，上证综指下跌5.77%，深成指下跌5.26%，沪深300指数下跌5.99%，中小板综指和创业板指数分别下跌7.93%和7.27%。剔除5月份上市新股，A股总市值从5月初的27.19万亿元缩水为25.49万亿元，总市值下降了6.25%。沪市连跌2个月，深市连跌3个月。
据分析，股指大幅调整主要受国内和国际两方面的影响。国内方面，从宏观看，部分先行经济指标显示国内经济低增长、高通胀的格局短期内难以改变，股市没有大幅上涨的根本动力。
与此同时，国际板准备推出的消息加剧了市场对于资金面趋紧的担忧，高估值的创业板和中小板继续深幅回调，权重股的“独角戏”难撑场面。
国际方面，5月全球市场受欧债危机深化、日本核泄漏等不稳定因素影响，大宗商品价格出现剧烈波动，股市在一定程度上受到拖累，投资者信心受到打击。
谁最抗跌
5月市场的下跌也让基金很受伤。偏股基金全线溃退，净值大幅缩水，没有1只基金当月获得正收益。业绩最好的长城消费增值取得了-1.03%收益，业绩垫底的则大大跑输大盘，天弘周期和华富成长的净值跌幅超过10%。
长城消费增值抗跌性好在于其实行减仓操作，其一季度末的仓位为73%,比去年底下降了10个百分点。一季报显示，其投资行业主要集中在食品、饮料、医药、生物制品以及批发和零售贸易，10大重仓股为泸州老窖、贵州茅台、五粮液、苏宁电器、张裕、双鹤药业、哈药股份、中百集团、丽珠集团和上海医药。
天弘周期在一季度也在减仓，一季度末股票仓位为83%，投资行业主要集中在机械、设备、仪表，10大重仓股为乐山电力、安徽合力、三一重工、中国化学、中联重科、新和成、浙江医药、荣盛发展、海通集团和滨化股份。
华富成长在一季度进行了加仓，仓位高达92%，主要投资的行业与天弘相同，且重仓股为兴业银行、三一重工、冀中能源、中国重工、东华科技、铜陵有色、云天化、天山股份、新和成和海螺水泥。
5月份，机械、设备、仪表行业回调幅度很大，位居行业跌幅前列，而食品、饮料行业跌幅最小。跌幅的大小直接影响了重仓这些行业的基金业绩，基金业绩分化差距1个月就接近10%。
跑输大盘
从今年前5个月看，偏股基金仍然大幅跑输市场，业绩乏善可陈。统计显示，今年前5个月，238只股票型基金平均净值增长率为-8.89%，同期上证综指跌幅为2.30%。其中，仅8只基金跑赢上证指数，仅有几只股票型基金获得正收益；95只基金跌幅超过10%，在股票型基金中占比约四成。
从具体基金来看，鹏华价值优势、长城品牌优选、南方隆元、东方龙混合和博时主题取得正收益，领跑今年的偏股型基金，其净值增长率分别为5.21%、4.61%、1.27%、1.01%和0.78%，另有多只指数基金获得了正收益。光大保德信中小盘股基金今年以来净值下跌23.18%，业绩排名垫底。
今年的市场风格发生了转变，中小盘股价格普遍回归，大盘蓝筹股相对走好。基金业绩排名靠后的基金出现多只中小盘股基金，除了光大保德信中小盘外，还有海富通中小盘、汇丰晋信中小盘、诺德中小盘等，今年以来它们的净值跌幅超过了15%。
在中小盘股基金下跌之际，也有大盘基金跟着一起跌。华宝兴业大盘5个月净值下跌了17.7%，出人意料。在大盘蓝筹股走强的市场下，以投资大盘股为主的基金怎么会跌幅大大超过大盘呢？原来华宝兴业大盘基金名为“大盘”，实际大买中小盘股。一季报显示，10大重仓股中有科大讯飞、兴森科技、新和成和金风科技4只中小板股票，结果押错了宝，落得“名不副实”的名声。
市场风格转换也改变了去年基金业绩排序。数据显示，去年业绩排名前十的偏股型基金中，目前只有华夏策略混合、华夏大盘坚守排行榜前列，两者今年以来的收益率为-0.16%和-1.14%。其余基金悉数下滑，滑落幅度最大的华商动态基金，今年以来的业绩为-17.62%，排名在倒数13。
截至5月31日，有150只基金累计净值在1元以下，跌破面值比例达到近40%，这意味着这些原始投资者都被悉数套牢，其中以国泰沪深300指数基金、中邮核心成长和南方隆元亏损幅度最大，均在30%以上。投资者要想解套，恐怕是遥遥无期了。
均衡配置 分散风险
与偏股基金大幅亏损相比，QDII的业绩较为亮眼。业绩最好的QDII今年以来已取得逾7%的回报，最差的也仅亏损2.3%。QDII分散风险的目的可见一斑。
另外，保本基金和债券基金净值也仅小幅微跌，成为弱市中的避险品种。债基中目前排名居前的是光大保德信增利收益A，其今年以来净值增长率近3%。
数据还显示，偏股型分级基金的稳健份额(A类份额)今年以来多数取得了不错的正收益，而激进份额(B类份额)的净值一路下滑，瑞福进取今年以来的净值跌幅高达25%。
后市谨慎
面对不断走低的市场，基金经理们也谨慎看市。路透最新月度调查显示，基金经理对于后市的股指波动区间有所下调。受访基金经理对未来3个月沪综指最低点位预估值下移，最低看至2600点，高点达3200点。上月调查中，基金经理的预估区间为2800~3200点。
基金经理未来3个月股票持仓建议配比回落至82.5%，而上月的股票建议配比是83.9%，创5个月新高。债券建议配比升至10%，较上月的5%倍增，为2009年5月以来最高。现金的建议配比则跌至7.5%，上月为11.1%。
基金经理表示，最担心的有三大事项，即宏观数据恶化、货币政策紧缩程度加大、上市公司业绩下滑。
在本月调查中,消费股建议配比继续明显上升，创下5个月新高。消费类股的本月建议配比为25.88%，较上月的20.2%升近6个百分点；金融板块本月建议配比则回落至18.1%，上月为20.6%。
不必过度恐慌
易方达固定收益部总经理、易方达安心回报债券基金拟任基金经理钟鸣远表示，当前应该处于加息周期的下半场，加息仍有空间，但政府态度逐步谨慎。信用债收益率已基本接近于2007年来的最高水平，后面即使加息，对债券的冲击相对有限，而稳定较高的票息可给债基带来良好回报。
中银转债基金拟任基金经理李建表示，目前多只可转债已处于价格区间的中低位，在震荡市场中具有明显的配置价值。在利空即将出尽，底部逐渐形成之时建仓可转债，把握左侧交易机会，长线布局股市反弹，有望在稳健投资的同时获取超额回报。
招商证券认为，在市场寻底过程中，偏股型基金本身的市场风险暴露水平已经处于较低水平，建议投资者分阶段逐步加仓偏股型基金。但由于近期市场情绪波动较大，基金投资者可以放缓加仓的节奏，应仍以防御配置为主，即资产组合中均衡配置高、低风险基金，但不必因恐慌而过度减持偏股型基金。
在寻底过程中，低估值的银行、地产和稳定性的消费品板块较具优势。由于经济的库存周期仍处于回落过程，应尽量回避周期品。因此在基金的选择上，建议配置以投资消费类股票为主的消费类风格基金。
在货币紧缩之下，货币市场利率仍有上行空间，从而进一步推高货币市场基金的收益率，因此，稳健投资者可以考虑配置货币市场基金，以获取资产的稳定增值。
5月，上证综指下跌5.77%，深成指下跌5.26%，沪深300指数下跌5.99%，中小板综指和创业板指数分别下跌7.93%和7.27%。剔除5月份上市新股，A股总市值从5月初的27.19万亿元缩水为25.49万亿元，总市值下降了6.25%。沪市连跌2个月，深市连跌3个月。
据分析，股指大幅调整主要受国内和国际两方面的影响。国内方面，从宏观看，部分先行经济指标显示国内经济低增长、高通胀的格局短期内难以改变，股市没有大幅上涨的根本动力。
与此同时，国际板准备推出的消息加剧了市场对于资金面趋紧的担忧，高估值的创业板和中小板继续深幅回调，权重股的“独角戏”难撑场面。
国际方面，5月全球市场受欧债危机深化、日本核泄漏等不稳定因素影响，大宗商品价格出现剧烈波动，股市在一定程度上受到拖累，投资者信心受到打击。
谁最抗跌
5月市场的下跌也让基金很受伤。偏股基金全线溃退，净值大幅缩水，没有1只基金当月获得正收益。业绩最好的长城消费增值取得了-1.03%收益，业绩垫底的则大大跑输大盘，天弘周期和华富成长的净值跌幅超过10%。
长城消费增值抗跌性好在于其实行减仓操作，其一季度末的仓位为73%,比去年底下降了10个百分点。一季报显示，其投资行业主要集中在食品、饮料、医药、生物制品以及批发和零售贸易，10大重仓股为泸州老窖、贵州茅台、五粮液、苏宁电器、张裕、双鹤药业、哈药股份、中百集团、丽珠集团和上海医药。
天弘周期在一季度也在减仓，一季度末股票仓位为83%，投资行业主要集中在机械、设备、仪表，10大重仓股为乐山电力、安徽合力、三一重工、中国化学、中联重科、新和成、浙江医药、荣盛发展、海通集团和滨化股份。
华富成长在一季度进行了加仓，仓位高达92%，主要投资的行业与天弘相同，且重仓股为兴业银行、三一重工、冀中能源、中国重工、东华科技、铜陵有色、云天化、天山股份、新和成和海螺水泥。
5月份，机械、设备、仪表行业回调幅度很大，位居行业跌幅前列，而食品、饮料行业跌幅最小。跌幅的大小直接影响了重仓这些行业的基金业绩，基金业绩分化差距1个月就接近10%。
跑输大盘
从今年前5个月看，偏股基金仍然大幅跑输市场，业绩乏善可陈。统计显示，今年前5个月，238只股票型基金平均净值增长率为-8.89%，同期上证综指跌幅为2.30%。其中，仅8只基金跑赢上证指数，仅有几只股票型基金获得正收益；95只基金跌幅超过10%，在股票型基金中占比约四成。
从具体基金来看，鹏华价值优势、长城品牌优选、南方隆元、东方龙混合和博时主题取得正收益，领跑今年的偏股型基金，其净值增长率分别为5.21%、4.61%、1.27%、1.01%和0.78%，另有多只指数基金获得了正收益。光大保德信中小盘股基金今年以来净值下跌23.18%，业绩排名垫底。
今年的市场风格发生了转变，中小盘股价格普遍回归，大盘蓝筹股相对走好。基金业绩排名靠后的基金出现多只中小盘股基金，除了光大保德信中小盘外，还有海富通中小盘、汇丰晋信中小盘、诺德中小盘等，今年以来它们的净值跌幅超过了15%。
在中小盘股基金下跌之际，也有大盘基金跟着一起跌。华宝兴业大盘5个月净值下跌了17.7%，出人意料。在大盘蓝筹股走强的市场下，以投资大盘股为主的基金怎么会跌幅大大超过大盘呢？原来华宝兴业大盘基金名为“大盘”，实际大买中小盘股。一季报显示，10大重仓股中有科大讯飞、兴森科技、新和成和金风科技4只中小板股票，结果押错了宝，落得“名不副实”的名声。
市场风格转换也改变了去年基金业绩排序。数据显示，去年业绩排名前十的偏股型基金中，目前只有华夏策略混合、华夏大盘坚守排行榜前列，两者今年以来的收益率为-0.16%和-1.14%。其余基金悉数下滑，滑落幅度最大的华商动态基金，今年以来的业绩为-17.62%，排名在倒数13。
截至5月31日，有150只基金累计净值在1元以下，跌破面值比例达到近40%，这意味着这些原始投资者都被悉数套牢，其中以国泰沪深300指数基金、中邮核心成长和南方隆元亏损幅度最大，均在30%以上。投资者要想解套，恐怕是遥遥无期了。
均衡配置 分散风险
与偏股基金大幅亏损相比，QDII的业绩较为亮眼。业绩最好的QDII今年以来已取得逾7%的回报，最差的也仅亏损2.3%。QDII分散风险的目的可见一斑。
另外，保本基金和债券基金净值也仅小幅微跌，成为弱市中的避险品种。债基中目前排名居前的是光大保德信增利收益A，其今年以来净值增长率近3%。
数据还显示，偏股型分级基金的稳健份额(A类份额)今年以来多数取得了不错的正收益，而激进份额(B类份额)的净值一路下滑，瑞福进取今年以来的净值跌幅高达25%。
后市谨慎
面对不断走低的市场，基金经理们也谨慎看市。路透最新月度调查显示，基金经理对于后市的股指波动区间有所下调。受访基金经理对未来3个月沪综指最低点位预估值下移，最低看至2600点，高点达3200点。上月调查中，基金经理的预估区间为2800~3200点。
基金经理未来3个月股票持仓建议配比回落至82.5%，而上月的股票建议配比是83.9%，创5个月新高。债券建议配比升至10%，较上月的5%倍增，为2009年5月以来最高。现金的建议配比则跌至7.5%，上月为11.1%。
基金经理表示，最担心的有三大事项，即宏观数据恶化、货币政策紧缩程度加大、上市公司业绩下滑。
在本月调查中,消费股建议配比继续明显上升，创下5个月新高。消费类股的本月建议配比为25.88%，较上月的20.2%升近6个百分点；金融板块本月建议配比则回落至18.1%，上月为20.6%。
不必过度恐慌
易方达固定收益部总经理、易方达安心回报债券基金拟任基金经理钟鸣远表示，当前应该处于加息周期的下半场，加息仍有空间，但政府态度逐步谨慎。信用债收益率已基本接近于2007年来的最高水平，后面即使加息，对债券的冲击相对有限，而稳定较高的票息可给债基带来良好回报。
中银转债基金拟任基金经理李建表示，目前多只可转债已处于价格区间的中低位，在震荡市场中具有明显的配置价值。在利空即将出尽，底部逐渐形成之时建仓可转债，把握左侧交易机会，长线布局股市反弹，有望在稳健投资的同时获取超额回报。
招商证券认为，在市场寻底过程中，偏股型基金本身的市场风险暴露水平已经处于较低水平，建议投资者分阶段逐步加仓偏股型基金。但由于近期市场情绪波动较大，基金投资者可以放缓加仓的节奏，应仍以防御配置为主，即资产组合中均衡配置高、低风险基金，但不必因恐慌而过度减持偏股型基金。
在寻底过程中，低估值的银行、地产和稳定性的消费品板块较具优势。由于经济的库存周期仍处于回落过程，应尽量回避周期品。因此在基金的选择上，建议配置以投资消费类股票为主的消费类风格基金。
在货币紧缩之下，货币市场利率仍有上行空间，从而进一步推高货币市场基金的收益率，因此，稳健投资者可以考虑配置货币市场基金，以获取资产的稳定增值。