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摘要 本文通过协整检验、误差修正模型等方法，对实际有效汇率与我国对外贸易方式的相关性进行了全面的分析，通过2008-2011的月度数据进行VAR模型分析，结果表明人民币实际有效汇率与一般贸易出口、加工贸易出口、一般贸易进口和加工贸易进口在长期均成负相关。
关键词 实际有效汇率 贸易方式 协整检验
中图分类号：F752.5 文献标识码：A
一、引言
自2008年6月开始，随着美国与西方金融危机的全面爆发，中国出口直线下降，7.5万家出口型企业倒闭，2100万人的失业，而且2008年GDP增速降至1.1%,这就说明了我们人民币的汇率暂时不能升值。但是金融危机以后，人民币汇率不断升值，人民币的不断升值给我国外贸行业造成了巨大的冲击，许多企业本来就很低的利润率被汇率升值侵蚀殆尽，国外需求的锐减更使这些企业雪上加霜，出口企业面临着生存的压力,对此我国政府及企业已经采取了多种应对措施，力求增加出口。到了2009 年，中国出口贸易额超过了德国，跃居世界第一大出口国。但是，仅仅出口贸易额位居世界第一，还不能从根本上说明我国对外贸易的发展已经能和发达国家的外贸发展程度、资源整合利用率等相匹配。一般来说，我国对外贸易方式分为一般贸易、加工贸易和其他贸易。其他贸易包括保税区仓储转口货物和保税仓库进出境货物等, 该贸易方式在我国对外贸易中所占的比重很小, 而且变化不大, 故本文仅对一般贸易和加工贸易的进出口变化进行研究。
二、文献综述
李建伟和余明讨论了人民币实际有效汇率与加工贸易出口、进口和与一般贸易出口、进口的关系，并认为人民币实际有效汇率与加工贸易出口、进口和一般贸易出口、进口存在显著负相关关系。卢向前、戴国强使用协整方法, 对1994 至2003 年人民币实际汇率与我国进出口间的长期关系进行检验, 结果表明, 人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著影响。但是国内学者的研究理论并不是一致的。谢建国、陈漓高（2002）利用1978~2000年的数据，进行协整分析及冲击分析，研究了中国贸易收支与人民币汇率之间的关系，得出人民币贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响。强永昌等（2004）选取1990～2001年数据，分析得出中国对外贸易出口额、进口额与人民币实际汇率之间存在的弹性关系不是很明显，相关性比较弱。本文从金融危机以后我国贸易方式的变化这一角度出发，采用Johansen协整检验，协整分析、误差修正模型等计量经济学方法考察人民币实际有效汇率变动对中国对外贸易方式变化的影响，而且金融危机以后人民币一直不断的升值，人民币实际有效汇率的上升又不断影响我国的贸易方式，金融危机刚刚过去，以往的研究文献缺乏这段时间的研究，因此研究这一段时间的月度数据显得更有意义。
三、实证分析
（一）变量的选取和基本特征。
本文数据是以样本区间选取2008年的10月份至2011年的2月份数据，在样本数据中一般贸易出口用ybc表示，加工贸易出口用jgc表示，一般贸易进口用ybj表示，加工贸易进口用jgj表示，这些数据来源于海关总署网站。有效汇率可分为名义有效汇率和实际有效汇率。实际有效汇率( real effective exchange rate index)是在名义有效汇率的基础上，剔除本国物价相对样本国家物价的上涨因素，考虑到本国和其他选定国家价格指数的相对变动调节而得。本文中实际有效汇率ex来表示，数据来源于国际清算银行“statistic”。
（二）变量平稳性的单位根检验。
这里运用ADF检验法对变量及它们的差分序列进行平稳性检验。在5%～10%的显著性水平下LNEX的水平值序列是非平稳序列，LNEX的一阶差分序列在1%～5%的显著性水平下平稳，即LNEX是一阶单整。本表中ADF检验采用Eviews5.0软件计算检验形式中，c为常数项，t为趋势项，k为滞后阶数, N指不包括C和T，加入滞后项是为了使残差项为白噪声； **表示5%的临界值。由表1可知，所有变量的水平序列都是非平稳的，而它们的一阶差分是平稳的。
（三）协整检验。
本文采用Johansen提出的方法来检验变量之间的协整关系，通过建立基于最大特征值的似然比统计量来判别变量之间的协整关系。前面我们已经检验了变量序列lnybc、lnybj、lnjgj、lnjgc和lnex都是I（1）的，由此可进一步检验变量之间的协整关系。运用Johansen协整分析方法来检验变量之间是否存在协整关系，检验结果如下：
注: ** 表明在5%的显著性水平上拒绝原假设。
表2协整检验结果显示, 实际有效汇率与一般贸易出口、加工贸易出口、一般贸易进口、加工贸易进口之间均存在一个协整关系, 对应的协整方程估计如表3所示。
从上表中可以看出，一般贸易出口、加工贸易出口、一般贸易进口和加工贸易进口与实际有效汇率在长期均负相关性，当实际有效汇率上升1%的时候，一般贸易出口会下降2.78%，加工贸易出口会下降2.27% ，一般贸易进口会下降5.74%和加工贸易进口会下降3.87%。而且当实际有效汇率升值时，在长期一般贸易净出口的下降均会高于加工贸易进出口的下降。
（四）误差修正模型。
协整方程只能看出变量之间的长期均衡关系，要研究变量短期内的相互关系，观察各变量之间的动态趋势与影响，我们可以引入向量误差修正模型。我们利用Eviews5.0 软件得到如表4的变量短期波动关系。
从实际有效汇率的系数可以看出，实际有效汇率升值对加工贸易的长期影响是负向的，且长期影响小于短期影响。相对于加工贸易，一般贸易的误差修正系数为正的，表明了实际有效汇率上升，即人民币升值在短期内会提高一般贸易，但在长期对一般贸易起着负面影响。
四、结论
首先，在金融危机以后，人民币不断升值，实际有效汇率的上升造成了我国对外贸易方式的改变。对于一般贸易由于J曲线效应，短期内一般贸易会随着实际汇率的上升。其次当实际有效汇率升值时，在长期一般贸易净出口的下降均会高于加工贸易进出口的下降。从我国外贸企业性质来看，是以外资企业的出口为主的，这说明我国还未形成一批真正自身具有先进技术、产品具有国际竞争力的出口企业，还是依靠国外来华投资企业、中外合资企业来发展出口贸易这种贸易方式下的出口，赚取的仅仅是加工费用，而无法获得品牌带来的无形资产。
（作者：南京财经大学国贸学院2010级硕士研究生）
注释：
李建伟,余明.人民币有效汇率的波动及其对中国经济增长的影响.世界经济，2003，26（11）：21-34．
卢向前,戴国强. 人民币实际汇率波动对我国进出口的影响.经济研究, 2005(5).
谢建国,陈漓高. 人民币汇率与贸易收支:协整研究与冲击分解.世界经济,2002(9).
强永昌等. 有关人民币汇率问题的对外贸易分析.世界经济研究，2004（8）：4-8．
徐明東. 人民币实际汇率变动对我国进出口贸易的影响: 1997—2006.经济科学，2007(5):110-117．
关键词 实际有效汇率 贸易方式 协整检验
中图分类号：F752.5 文献标识码：A
一、引言
自2008年6月开始，随着美国与西方金融危机的全面爆发，中国出口直线下降，7.5万家出口型企业倒闭，2100万人的失业，而且2008年GDP增速降至1.1%,这就说明了我们人民币的汇率暂时不能升值。但是金融危机以后，人民币汇率不断升值，人民币的不断升值给我国外贸行业造成了巨大的冲击，许多企业本来就很低的利润率被汇率升值侵蚀殆尽，国外需求的锐减更使这些企业雪上加霜，出口企业面临着生存的压力,对此我国政府及企业已经采取了多种应对措施，力求增加出口。到了2009 年，中国出口贸易额超过了德国，跃居世界第一大出口国。但是，仅仅出口贸易额位居世界第一，还不能从根本上说明我国对外贸易的发展已经能和发达国家的外贸发展程度、资源整合利用率等相匹配。一般来说，我国对外贸易方式分为一般贸易、加工贸易和其他贸易。其他贸易包括保税区仓储转口货物和保税仓库进出境货物等, 该贸易方式在我国对外贸易中所占的比重很小, 而且变化不大, 故本文仅对一般贸易和加工贸易的进出口变化进行研究。
二、文献综述
李建伟和余明讨论了人民币实际有效汇率与加工贸易出口、进口和与一般贸易出口、进口的关系，并认为人民币实际有效汇率与加工贸易出口、进口和一般贸易出口、进口存在显著负相关关系。卢向前、戴国强使用协整方法, 对1994 至2003 年人民币实际汇率与我国进出口间的长期关系进行检验, 结果表明, 人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著影响。但是国内学者的研究理论并不是一致的。谢建国、陈漓高（2002）利用1978~2000年的数据，进行协整分析及冲击分析，研究了中国贸易收支与人民币汇率之间的关系，得出人民币贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响。强永昌等（2004）选取1990～2001年数据，分析得出中国对外贸易出口额、进口额与人民币实际汇率之间存在的弹性关系不是很明显，相关性比较弱。本文从金融危机以后我国贸易方式的变化这一角度出发，采用Johansen协整检验，协整分析、误差修正模型等计量经济学方法考察人民币实际有效汇率变动对中国对外贸易方式变化的影响，而且金融危机以后人民币一直不断的升值，人民币实际有效汇率的上升又不断影响我国的贸易方式，金融危机刚刚过去，以往的研究文献缺乏这段时间的研究，因此研究这一段时间的月度数据显得更有意义。
三、实证分析
（一）变量的选取和基本特征。
本文数据是以样本区间选取2008年的10月份至2011年的2月份数据，在样本数据中一般贸易出口用ybc表示，加工贸易出口用jgc表示，一般贸易进口用ybj表示，加工贸易进口用jgj表示，这些数据来源于海关总署网站。有效汇率可分为名义有效汇率和实际有效汇率。实际有效汇率( real effective exchange rate index)是在名义有效汇率的基础上，剔除本国物价相对样本国家物价的上涨因素，考虑到本国和其他选定国家价格指数的相对变动调节而得。本文中实际有效汇率ex来表示，数据来源于国际清算银行“statistic”。
（二）变量平稳性的单位根检验。
这里运用ADF检验法对变量及它们的差分序列进行平稳性检验。在5%～10%的显著性水平下LNEX的水平值序列是非平稳序列，LNEX的一阶差分序列在1%～5%的显著性水平下平稳，即LNEX是一阶单整。本表中ADF检验采用Eviews5.0软件计算检验形式中，c为常数项，t为趋势项，k为滞后阶数, N指不包括C和T，加入滞后项是为了使残差项为白噪声； **表示5%的临界值。由表1可知，所有变量的水平序列都是非平稳的，而它们的一阶差分是平稳的。
（三）协整检验。
本文采用Johansen提出的方法来检验变量之间的协整关系，通过建立基于最大特征值的似然比统计量来判别变量之间的协整关系。前面我们已经检验了变量序列lnybc、lnybj、lnjgj、lnjgc和lnex都是I（1）的，由此可进一步检验变量之间的协整关系。运用Johansen协整分析方法来检验变量之间是否存在协整关系，检验结果如下：
注: ** 表明在5%的显著性水平上拒绝原假设。
表2协整检验结果显示, 实际有效汇率与一般贸易出口、加工贸易出口、一般贸易进口、加工贸易进口之间均存在一个协整关系, 对应的协整方程估计如表3所示。
从上表中可以看出，一般贸易出口、加工贸易出口、一般贸易进口和加工贸易进口与实际有效汇率在长期均负相关性，当实际有效汇率上升1%的时候，一般贸易出口会下降2.78%，加工贸易出口会下降2.27% ，一般贸易进口会下降5.74%和加工贸易进口会下降3.87%。而且当实际有效汇率升值时，在长期一般贸易净出口的下降均会高于加工贸易进出口的下降。
（四）误差修正模型。
协整方程只能看出变量之间的长期均衡关系，要研究变量短期内的相互关系，观察各变量之间的动态趋势与影响，我们可以引入向量误差修正模型。我们利用Eviews5.0 软件得到如表4的变量短期波动关系。
从实际有效汇率的系数可以看出，实际有效汇率升值对加工贸易的长期影响是负向的，且长期影响小于短期影响。相对于加工贸易，一般贸易的误差修正系数为正的，表明了实际有效汇率上升，即人民币升值在短期内会提高一般贸易，但在长期对一般贸易起着负面影响。
四、结论
首先，在金融危机以后，人民币不断升值，实际有效汇率的上升造成了我国对外贸易方式的改变。对于一般贸易由于J曲线效应，短期内一般贸易会随着实际汇率的上升。其次当实际有效汇率升值时，在长期一般贸易净出口的下降均会高于加工贸易进出口的下降。从我国外贸企业性质来看，是以外资企业的出口为主的，这说明我国还未形成一批真正自身具有先进技术、产品具有国际竞争力的出口企业，还是依靠国外来华投资企业、中外合资企业来发展出口贸易这种贸易方式下的出口，赚取的仅仅是加工费用，而无法获得品牌带来的无形资产。
（作者：南京财经大学国贸学院2010级硕士研究生）
注释：
李建伟,余明.人民币有效汇率的波动及其对中国经济增长的影响.世界经济，2003，26（11）：21-34．
卢向前,戴国强. 人民币实际汇率波动对我国进出口的影响.经济研究, 2005(5).
谢建国,陈漓高. 人民币汇率与贸易收支:协整研究与冲击分解.世界经济,2002(9).
强永昌等. 有关人民币汇率问题的对外贸易分析.世界经济研究，2004（8）：4-8．
徐明東. 人民币实际汇率变动对我国进出口贸易的影响: 1997—2006.经济科学，2007(5):110-117．