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中图分类号：F275 文献标识码：A
摘要：论文结合中国金融市场实际情况，将衍生金融工具理论应用在国内企业的财务风险管理中，以理论联系实际，对企业在财务风险管理中应用衍生金融工具提出了较为系统的建议。包括转变企业财务管理理念，扩展衍生金融产品的运用范围；提高企业财务风险管理人员素质；充分认识衍生金融工具的两面性提高企业风险意识；建立企业内部衍生金融工具操作的财务管理制度和完善企业参与衍生金融产品市场的外部环境。
关键词：衍生金融工具；企业财务管理；风险管理
一、衍生金融工具基础理论
（一）衍生金融工具的内涵
衍生金融工具的定义较多，我国关于其定义主要是翻译一些外国文献而来。又称派生金融工具、衍生金融产品等。衍生金融产品是对衍生金融工具的应用，是一种金融合约，其价值决定于一种或多种基础资产或指数，合约的基本类型包括远期、期货、掉期（互换）和期权，以及具有其中一种或多种特征的结构化金融工具。
随着全球市场一体化的进程，利率、汇率的风险对于企业乃至国家的影响更大。在对这些风险的管理中，衍生金融工具的应用开始走向了普及化，从以利率波动为标的的利率避险产品转向了汇率避险类产品。特别是进入了21世纪，衍生金融产品的创新发展节奏加快，成为了财务管理中的重要工具。
（二）衍生金融工具的特点
从衍生金融工具的产生与发展历程以及定义可以归纳出，其具有以下显著性特点：
基础金融工具连动性：金融衍生工具是在传统金融工具上派生出来的，其价值受基础金融工具的制约；其价格在一定程度上也影响着基础产品的价格波动。
跨期交易：衍生金融工具的交易双方的合约基于未来的时间与条件，交易双方根据未来的判断来进行交易，未来的现金流决定了交易的盈亏情况。
杠杆效应：衍生金融工具的交易具有放大的功能。通过保证金等杠杆交易可以实现以小搏大的效果。交易者可以以较小的投入来获得高收益的可能性，但同时也承担了较高的风险。
不确定性和高风险：衍生金融工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
套期保值和投机套利共存：衍生金融工具的交易一般是对冲交易，可以对基础市场风险进行对冲，起到套期保值作用，防范控制风险，这些交易方是风险的卖出方；另一方面交易市场上的对手可能因利益引诱，不基于现货市场的需求，参与套利。这些套利者是风险的引入方。
二、衍生金融工具对企业财务管理影响
（一）提高企业资金运作效率。企业在财务管理中，对资金的运用需要平衡安全性和收益性。企业可以通过实体金融市场和衍生金融市场寻找相应的金融工具来达到提高资金运营效率，降低财务成本的目的。企业通过对财务报表的分析获得企业经营能力、负债能力、资产流动比率、速动比率等信息，从而分析企业对于金融衍生产品的需求。在企业筹集资金中，无论是直接融资还是间接融资，企业都可以通过金融衍生工具取得资金成本的降低或锁定风险，同时解决筹资中的期限、币种错配问题；在企业投资管理中，金融衍生工具可以为企业提供更为灵活的交易方向和更高的收益。
（二）降低财务风险。在企业财务管理中，财务风险是不可忽视的。企业在经营过程中，需要面对各种不确定性，从广义上这种不确定性就是企业面临的风险。而在各项财务活动中，出现的难以预计的不确定因素或者资金断裂等造成企业运作出现问题或承受损失的可能性就是其财务风险。企业在财务管理中要做到的就是在最小的风险下获得最大的收益。衍生金融工具具有高杠杆、市场错配等特征，可以为企业风险管理提供有效的操作工具。金融衍生产品可以根据企业面临的市场风险的不同选择基础金融资产和相关交易结构，通过跨期交易或对冲交易，锁定未来市场价格波动的风险，包括汇率、利率、商品价格等。
（三）优化资源配置。金融衍生产品在企业财务管理中的风险是可以量化和测量的。企业在风险承受范畴内参与金融衍生产品市场是对财务风险管理的优化。在企业财务管理中，对于金融衍生工具风险的测度方法有很多。分析了金融衍生产品的交易风险并对风险就行合理的应用，可以为企业财务管理创造更多的价值。
三、衍生金融工具在企业财务管理中的应用范围
（一）衍生金融工具在企业筹资融资上的应用
近年来为了降低资金的融资成本，一些资质较好的企业纷纷参与一级市场，通过发行金融债券（包括短期融资券、中期票据等）来获得资金。一级市场上的直接融资不但可以降低资金成本，同时在一定意义上成功的发行金融债券也体现了企业的雄厚实力，提高了企业的知名度。但直接融资也有审批周期较长、准备材料较为繁琐，资金运用限制以及企业自身评级等方面的影响，在某些方面已经无法满足当代企业尽可能降低融资成本、提高融资效率和便利性的要求。在高度发达的金融市场环境下，企业对于资金的需求与选择途径是多种多样的。企业的融资决策可以根据资金的使用期限、用途和其现有的资本结构进行管理实施。
（二）衍生金融工具在企业投资增值上的应用
商业银行可以针对企业的个性化需求，匹配相应的衍生金融工具，设计交易结构，以更为灵活的方式、更为广阔的投资方向和更高的价值回报，为企业带来投资增值的服务。
1.增加投资回报。衍生金融工具可以为企业提供高收益的财务管理相关理财产品，根据企业的风险承受能力获得最高的收益，对于产品的投向也更为灵活了。对于企业已投资的资产，企业也可以利用衍生金融工具进行保值，以最小的成本获得最大的资产价值。
2.拓展投资范围。企业利用衍生金融工具可以拓宽投资渠道，将其闲置的资金运用到更广的投资市场。资金的利用与产品设计方面完全可以和企业生产或贸易相关产品相关联，实现资金增值及对冲经营风险的双重收益。
摘要：论文结合中国金融市场实际情况，将衍生金融工具理论应用在国内企业的财务风险管理中，以理论联系实际，对企业在财务风险管理中应用衍生金融工具提出了较为系统的建议。包括转变企业财务管理理念，扩展衍生金融产品的运用范围；提高企业财务风险管理人员素质；充分认识衍生金融工具的两面性提高企业风险意识；建立企业内部衍生金融工具操作的财务管理制度和完善企业参与衍生金融产品市场的外部环境。
关键词：衍生金融工具；企业财务管理；风险管理
一、衍生金融工具基础理论
（一）衍生金融工具的内涵
衍生金融工具的定义较多，我国关于其定义主要是翻译一些外国文献而来。又称派生金融工具、衍生金融产品等。衍生金融产品是对衍生金融工具的应用，是一种金融合约，其价值决定于一种或多种基础资产或指数，合约的基本类型包括远期、期货、掉期（互换）和期权，以及具有其中一种或多种特征的结构化金融工具。
随着全球市场一体化的进程，利率、汇率的风险对于企业乃至国家的影响更大。在对这些风险的管理中，衍生金融工具的应用开始走向了普及化，从以利率波动为标的的利率避险产品转向了汇率避险类产品。特别是进入了21世纪，衍生金融产品的创新发展节奏加快，成为了财务管理中的重要工具。
（二）衍生金融工具的特点
从衍生金融工具的产生与发展历程以及定义可以归纳出，其具有以下显著性特点：
基础金融工具连动性：金融衍生工具是在传统金融工具上派生出来的，其价值受基础金融工具的制约；其价格在一定程度上也影响着基础产品的价格波动。
跨期交易：衍生金融工具的交易双方的合约基于未来的时间与条件，交易双方根据未来的判断来进行交易，未来的现金流决定了交易的盈亏情况。
杠杆效应：衍生金融工具的交易具有放大的功能。通过保证金等杠杆交易可以实现以小搏大的效果。交易者可以以较小的投入来获得高收益的可能性，但同时也承担了较高的风险。
不确定性和高风险：衍生金融工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
套期保值和投机套利共存：衍生金融工具的交易一般是对冲交易，可以对基础市场风险进行对冲，起到套期保值作用，防范控制风险，这些交易方是风险的卖出方；另一方面交易市场上的对手可能因利益引诱，不基于现货市场的需求，参与套利。这些套利者是风险的引入方。
二、衍生金融工具对企业财务管理影响
（一）提高企业资金运作效率。企业在财务管理中，对资金的运用需要平衡安全性和收益性。企业可以通过实体金融市场和衍生金融市场寻找相应的金融工具来达到提高资金运营效率，降低财务成本的目的。企业通过对财务报表的分析获得企业经营能力、负债能力、资产流动比率、速动比率等信息，从而分析企业对于金融衍生产品的需求。在企业筹集资金中，无论是直接融资还是间接融资，企业都可以通过金融衍生工具取得资金成本的降低或锁定风险，同时解决筹资中的期限、币种错配问题；在企业投资管理中，金融衍生工具可以为企业提供更为灵活的交易方向和更高的收益。
（二）降低财务风险。在企业财务管理中，财务风险是不可忽视的。企业在经营过程中，需要面对各种不确定性，从广义上这种不确定性就是企业面临的风险。而在各项财务活动中，出现的难以预计的不确定因素或者资金断裂等造成企业运作出现问题或承受损失的可能性就是其财务风险。企业在财务管理中要做到的就是在最小的风险下获得最大的收益。衍生金融工具具有高杠杆、市场错配等特征，可以为企业风险管理提供有效的操作工具。金融衍生产品可以根据企业面临的市场风险的不同选择基础金融资产和相关交易结构，通过跨期交易或对冲交易，锁定未来市场价格波动的风险，包括汇率、利率、商品价格等。
（三）优化资源配置。金融衍生产品在企业财务管理中的风险是可以量化和测量的。企业在风险承受范畴内参与金融衍生产品市场是对财务风险管理的优化。在企业财务管理中，对于金融衍生工具风险的测度方法有很多。分析了金融衍生产品的交易风险并对风险就行合理的应用，可以为企业财务管理创造更多的价值。
三、衍生金融工具在企业财务管理中的应用范围
（一）衍生金融工具在企业筹资融资上的应用
近年来为了降低资金的融资成本，一些资质较好的企业纷纷参与一级市场，通过发行金融债券（包括短期融资券、中期票据等）来获得资金。一级市场上的直接融资不但可以降低资金成本，同时在一定意义上成功的发行金融债券也体现了企业的雄厚实力，提高了企业的知名度。但直接融资也有审批周期较长、准备材料较为繁琐，资金运用限制以及企业自身评级等方面的影响，在某些方面已经无法满足当代企业尽可能降低融资成本、提高融资效率和便利性的要求。在高度发达的金融市场环境下，企业对于资金的需求与选择途径是多种多样的。企业的融资决策可以根据资金的使用期限、用途和其现有的资本结构进行管理实施。
（二）衍生金融工具在企业投资增值上的应用
商业银行可以针对企业的个性化需求，匹配相应的衍生金融工具，设计交易结构，以更为灵活的方式、更为广阔的投资方向和更高的价值回报，为企业带来投资增值的服务。
1.增加投资回报。衍生金融工具可以为企业提供高收益的财务管理相关理财产品，根据企业的风险承受能力获得最高的收益，对于产品的投向也更为灵活了。对于企业已投资的资产，企业也可以利用衍生金融工具进行保值，以最小的成本获得最大的资产价值。
2.拓展投资范围。企业利用衍生金融工具可以拓宽投资渠道，将其闲置的资金运用到更广的投资市场。资金的利用与产品设计方面完全可以和企业生产或贸易相关产品相关联，实现资金增值及对冲经营风险的双重收益。