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隨着社会经济的发展和社会民生保障的需要，中国经济发展正面临一系列的新形势新情况新变化，社保基金的管理也成为了当前社会关注的一个热点问题，如何在经济新常态下做好社保基金配置，保障社保基金资金安全和经济收益，也成为了学界研究的一个重要题目。
一、经济新常态下社保资金配置面临的挑战
（一）整体投资回报率下调。中国社会进入经济新常态后，在“三去一降一补”的大背景下，经济结构一直处在调整和转换中，经济增长率在经历了改革开放三十年的高速增长后，增速开始逐年下降，实体经济受到了一定程度的影响，金融市场在经历了2016年的去杠杆过程也暴露出了一定的金融风险，可以说，无论是在实体经济投资市场还是金融投资市场上，投资难度都不断增大，投资机会也随之不断减少。同时，更加困难的是，随着中央一系列的金融调控手段之后，我国经济社会进入了低利率甚至有可能是零利率的时代。这些现象都说明了，在经济新常态下，各种资金和基金都要面对投资难和收益率不断下降的困境，社保基金也当然不可避免，调低整体投资回报率也成为了一个必然选择。
（二）资产投资配置模式面临改变。按照以往我国社保基金的投资配置来看，固定收益的资产配置一般在整体资产投资配置的一半左右，如上文所述，随着利率的下降，社保基金投资的固定收益也不断下降，按照当前不到4%的协议存款利率来看，已经较五六年前的6%左右减少了三分之一，而在社保基金的配置中，有几千亿元属于协议存款，必然会造成社保基金投资回报率的不断下降，在利率不断下行的大前提下，改变社保基金配置是大势所趋。但是如果降低固守资产配置或者提前锁定利率来规避利率下行收益又必然会提高社保基金产品的风险系数，因此，需要我们认真思考如何对社保基金资产投资配置模式进行改变。
（三）社保基金面临风险不断上升。在2008年全球金融危机后，不仅仅是中国，全世界主要国家的利率都不断下行，接近零利率甚或是负利率，并且在短期内中国利率上行的期望依然不大。因此在低利率水平持续的预期下，社保基金将会面对无风险投资空间不断变小，更有甚者，有可能会出现所有投资都伴有风险性。尤其是在中国，在经济下行大背景下，实体经济和金融市场所面对的风险都要不断加大。因此，社保基金在经济新常态下，不仅要面对投资收益下调，还要面对更小的无风险投资空间和更大的投资风险系数挑战。
二、社保基金配置的几点建议
如上文所述，在经济新常态下，社保基金面临着三大挑战，加强风险类资产配置成为了做好社保基金管理工作的必然选择，由于社保基金是事关社会生产稳定和民生改善的头等大事，需要谨慎认真的对待，因此社保基金管理机构只有在平衡投资回报率和风险系数的前提下，进一步合理配置资产种类，拓宽风险类资金配置渠道，才能取得良好的效果。
（一）社保基金管理者要充分熟悉了解各类投资市场。相对于过去较高的固定收益和风险投资市场的提前布局，社保基金管理者在面对经济新常态下较低收益、更多风险的投资市场，需要在更多的投资市场去配置资金以期获得更多的收益。这就要求社保基金管理者要对包括金融市场、私募股权、权益市场等诸多市场特点都予以了解掌握，在风险投资市场上不断提升社保基金的投资能力，锻炼社保基金产品管理团队和产品，这样才能在风险类投资中通过合理资产配置收获回报，并且预判风险、规避风险、转移风险。
（二）加强对重点市场的资产配置。在过去的十五年中，社保基金管理中也开始了对不少重点投资市场的配置和准备，试行了管理者直接投资与委托机构投资相结合的方式对一些重点投资市场进行投资运作，取得了一定效果。下一步可以加强对一些成熟稳定的重点市场的资产配置，首先可以依照去年5月出台的《全国社会保障基金条》，在坚持安全性、收益性和长期性的原则下，社保基金管理者可以在国务院批准的比例幅度内合理配置固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其资产；其次，还可以适时考虑建议对社保基金开放高收益债券市场，利用金融产品的设新计以及金融制度的设计来有效对冲和化解风险，从而在高收益债券市场捡“金子”，提高收益回报率；最后，在“三去一降一补”的大背景下，还可以尝试让社保基金去持有债转股中的优先股，发挥优先股的优势，既增加社保基金收益，也有助于做活经济市场。
（三）适度扩大境外市场配置比例。按照社保基金监管政策要求，配置境外市场规模允许不超过20%，但是近两年来数据显示，社保基金在这方面的配置占比仅8%左右，在基金配置全球化的趋势下，社保基金还可以进一步提高海外配置资产比例。
三、结语
当前，中国社会正处在人口老龄化的关键阶段，社保基金面临的压力越来越大，一方面，社保基金管理者要不断解放思想，完善举措去增加社保基金收益率；另一方面，金融总是为实体经济服务的，只有加强国家经济建设，进一步完成供给侧结构性改革，才能从根本上缓解社保基金保值增值压力。（作者单位为建湖县职工社会保险基金管理中心）
一、经济新常态下社保资金配置面临的挑战
（一）整体投资回报率下调。中国社会进入经济新常态后，在“三去一降一补”的大背景下，经济结构一直处在调整和转换中，经济增长率在经历了改革开放三十年的高速增长后，增速开始逐年下降，实体经济受到了一定程度的影响，金融市场在经历了2016年的去杠杆过程也暴露出了一定的金融风险，可以说，无论是在实体经济投资市场还是金融投资市场上，投资难度都不断增大，投资机会也随之不断减少。同时，更加困难的是，随着中央一系列的金融调控手段之后，我国经济社会进入了低利率甚至有可能是零利率的时代。这些现象都说明了，在经济新常态下，各种资金和基金都要面对投资难和收益率不断下降的困境，社保基金也当然不可避免，调低整体投资回报率也成为了一个必然选择。
（二）资产投资配置模式面临改变。按照以往我国社保基金的投资配置来看，固定收益的资产配置一般在整体资产投资配置的一半左右，如上文所述，随着利率的下降，社保基金投资的固定收益也不断下降，按照当前不到4%的协议存款利率来看，已经较五六年前的6%左右减少了三分之一，而在社保基金的配置中，有几千亿元属于协议存款，必然会造成社保基金投资回报率的不断下降，在利率不断下行的大前提下，改变社保基金配置是大势所趋。但是如果降低固守资产配置或者提前锁定利率来规避利率下行收益又必然会提高社保基金产品的风险系数，因此，需要我们认真思考如何对社保基金资产投资配置模式进行改变。
（三）社保基金面临风险不断上升。在2008年全球金融危机后，不仅仅是中国，全世界主要国家的利率都不断下行，接近零利率甚或是负利率，并且在短期内中国利率上行的期望依然不大。因此在低利率水平持续的预期下，社保基金将会面对无风险投资空间不断变小，更有甚者，有可能会出现所有投资都伴有风险性。尤其是在中国，在经济下行大背景下，实体经济和金融市场所面对的风险都要不断加大。因此，社保基金在经济新常态下，不仅要面对投资收益下调，还要面对更小的无风险投资空间和更大的投资风险系数挑战。
二、社保基金配置的几点建议
如上文所述，在经济新常态下，社保基金面临着三大挑战，加强风险类资产配置成为了做好社保基金管理工作的必然选择，由于社保基金是事关社会生产稳定和民生改善的头等大事，需要谨慎认真的对待，因此社保基金管理机构只有在平衡投资回报率和风险系数的前提下，进一步合理配置资产种类，拓宽风险类资金配置渠道，才能取得良好的效果。
（一）社保基金管理者要充分熟悉了解各类投资市场。相对于过去较高的固定收益和风险投资市场的提前布局，社保基金管理者在面对经济新常态下较低收益、更多风险的投资市场，需要在更多的投资市场去配置资金以期获得更多的收益。这就要求社保基金管理者要对包括金融市场、私募股权、权益市场等诸多市场特点都予以了解掌握，在风险投资市场上不断提升社保基金的投资能力，锻炼社保基金产品管理团队和产品，这样才能在风险类投资中通过合理资产配置收获回报，并且预判风险、规避风险、转移风险。
（二）加强对重点市场的资产配置。在过去的十五年中，社保基金管理中也开始了对不少重点投资市场的配置和准备，试行了管理者直接投资与委托机构投资相结合的方式对一些重点投资市场进行投资运作，取得了一定效果。下一步可以加强对一些成熟稳定的重点市场的资产配置，首先可以依照去年5月出台的《全国社会保障基金条》，在坚持安全性、收益性和长期性的原则下，社保基金管理者可以在国务院批准的比例幅度内合理配置固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其资产；其次，还可以适时考虑建议对社保基金开放高收益债券市场，利用金融产品的设新计以及金融制度的设计来有效对冲和化解风险，从而在高收益债券市场捡“金子”，提高收益回报率；最后，在“三去一降一补”的大背景下，还可以尝试让社保基金去持有债转股中的优先股，发挥优先股的优势，既增加社保基金收益，也有助于做活经济市场。
（三）适度扩大境外市场配置比例。按照社保基金监管政策要求，配置境外市场规模允许不超过20%，但是近两年来数据显示，社保基金在这方面的配置占比仅8%左右，在基金配置全球化的趋势下，社保基金还可以进一步提高海外配置资产比例。
三、结语
当前，中国社会正处在人口老龄化的关键阶段，社保基金面临的压力越来越大，一方面，社保基金管理者要不断解放思想，完善举措去增加社保基金收益率；另一方面，金融总是为实体经济服务的，只有加强国家经济建设，进一步完成供给侧结构性改革，才能从根本上缓解社保基金保值增值压力。（作者单位为建湖县职工社会保险基金管理中心）