人民币汇率指数和我国股市指数的关系研究

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我国实行参考一篮子货币的浮动汇率制度,2015年12月推出的CFETS人民币汇率指数可能成为人民币汇率水平的主要参照系。本文综合运用格兰杰因果检验、BEKK模型、Copula模型和CoVaR模型,从均值溢出、波动溢出、相依关系和尾部风险等方面,研究CFETS人民币汇率指数和沪深300指数的数量关系。研究发现:沪深300是该汇率指数的格兰杰原因,两个指数存在双向波动溢出效应,相依关系最符合Gaussian copula的特征,并且它们的尾部风险联系弱于人民币美元汇率。这表明该汇率指数已经具有一定的市场影响力,但是影响仍然弱于美元汇率。因此,需继续加强CFETS人民币汇率指数的宣传和推广。
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