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【摘 要】2013年，余额宝诞生，一时间风靡全国，引发了举国热议，有人追捧有人质疑，众说纷纭。余额宝作为新兴货币基金的代表，对我国银行业带来了许多影响，同时也为我国利率市场化进程的推进带来新的动力。
【关键词】余额宝；互联网金融；Paypal；商业银行利率市场化
2013年6月13日，伴随着万人恐惧的“钱荒”，余额宝站在阿里巴巴和支付宝的肩上出现在了众人的眼前。凭借着支付宝广大的客户基础，依靠着“高收益、零风险”，余额宝异军突起，成为中国互联网金融创新的“星星之火”，一时间各个“宝类”、“通类”、“利类”、“发类”层出不穷。
一、余额宝起源及其优势
余额宝是支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。用户通过将支付宝余额转存至余额宝，便相当于购买了天弘基金公司的增利宝基金份额，因此本质上余额宝是一种货币基金。在此情况下，用户不仅能够像支付宝那样直接用于网上购物、转账等的消费支付和转出，同时能够得到收益。
2010年5月19日《非金融机构支付服务管理办法》规定：支付机构接受的客户备付金不属于支付机构的自有财产，支付机构只能根据客户发起的支付指令转移备付金，禁止支付机构以任何形式挪用客户备付金。因此支付宝内巨额的沉淀资金无法进行投资或者他用，造成了严重的资金闲置。与此同时，社会各界呼吁支付宝公司对支付宝账户内的账户余额资金给付利息，使得支付宝公司面临着无利可图和有利需付的境地，由此，余额宝作为解决困境的方式应运而生。
余额宝的诞生，恰好满足了人们的愿望：一方面，余额宝投保平安保险，全额赔付，并且有着阿里公司信誉的隐性背书，能够保证安全性；另一方面，余额宝能够同支付宝一样方便快捷的进行转账、消费、支付等等各种资金运用，与银行活期存款有着相同强大的变现能力；最后，在于余额宝有着十数倍于商业银行活期存款利率的年化收益率，如此高收益正是吸引着资金源源不断流入余额宝的关键。
二、余额宝对银行业的影响
余额宝的飞速发展不仅为民众在提供便利的同时带来收益，同时也从更广泛的层面上影响着现今中国的金融市场和金融体系。
1.余额宝分流商业银行存款
现今阶段中国商业银行的存款利率由中国人民银行规定，活期存款利率为0.36%，一年期定期存款利率为3.25%，相比较而言，余额宝年化收益率则要高出许多。自2013年6月13日余额宝业务上线以来，七日年化收益率一直稳定在3%以上，其中一度飙升至近7%。虽然将货币基金的年化收益率与银行存款的利率进行比较忽略了风险因素，但是对于并不了解货币基金与普通存款区别的公众而言，跟银行活期存款一样方便的余额宝是一个更好的选择。
因此，高收益率在推动余额宝规模增长的同时，导致商业银行存款分流，整体规模下降。
2.余额宝争夺商业银行中间业务
近些年来，商业银行在面临利率市场化的压力下，纷纷推出理财产品，以中间业务的方式吸收公众资金，以非利息收入保证银行的收益。在此情况下，银行往往采取银信合作、银证合作和银保合作等方式，通过更高的收益吸引客户投入资金。然而，余额宝的出现，将会与银行中间业务抢份额。因为，与银行理财产品类似，余额宝的收益同样较高，但是1元起售、T+0模式和支付宝的靠山使得余额宝有着银行理财产品所不具备的客户基础和方便快捷。
3.余额宝推动了利率市场化的进程
余额宝所投资的天弘增利宝属于货币市场基金，主要投资于短期货币工具，包括金融同业协议存款和短期债券，因此余额宝收益波动受SHIBOR即同业拆解利率影响较大，几乎是同步波动。
然而商业银行的存款利率尚未进行市场化，虽然放开了10%的浮动区间，但是范围过窄，仍旧较难反映市场资金供给需求变化所带来的影响；与此同时，商业银行等金融机构同业间利率已经完全市场化，利率能够及时的随资金供需变动。由此，因为一方市场化一方未市场化带来了套利空间。金融机构或非金融机构诸如余额宝等，通过较低的利率吸收公众资金，并通过同业拆借或者短期债券等形式提供金融同业，由此赚取利差。在此情况下，因为资金的多次转手，外加其间的管理费用等，一定程度上使得商业银行等金融机构吸收资金的成本加大，不利于其发展。
由此，以余额宝为代表的货币基金的出现使得利率市场化的进程亟待加快，降低金融机构融资成本，从而降低实体经济的融资成本，使金融行业更好的服务于实体经济，推动实体经济的发展。
三、余额宝能够走多远
1999年，美国PayPal公司货币市场基金通过电子支付与基金的结合创造了世界上第一只互联网货币市场基金，用户可通过PayPal账户自由进行转账、购买或者支付，与当今中国的余额宝完全相同。然而，在2008年的金融危机下，由于大量的份额被赎回，使得PayPal货币市场基金的收益率急剧下跌，2011年仅为0.05%，相较于2008年下跌98%。而PayPal的财务报告显示，在宣布关闭货币市场基金之前，为了维持基金收益，PayPal已经连续两年补贴基金，基金已成为了PayPal的巨大负担。
被称为“余额宝祖宗”的美国PayPal在2011年的关闭，不禁让人反思，余额宝这一新兴的产物究竟能够走多远。而当前，为了应对余额宝等互联网金融产品，十几家传统商业银行也推出货币基金产品进行反击。兴业银行“掌柜钱包”对接的兴全添利宝货币基金的七日年化收益率为5.582%，平安银行余额理财产品“平安盈”对接的平安大华日增利货币为5.305%，中国银行成立的中银“活期宝”同样超过5个点，达到5.253%。
上海高级金融学院朱蕾教授指出：“相对传统金融，互联网金融的优势是短期的，是一种暂时现象，这种优势会随着传统银行的改变、中国市场化改革的深化和政策监管的严格化而渐渐消失。”
面对PayPal的先例，面对商业银行的挑战，余额宝似乎前途渺茫。事实上，余额宝作为阿里巴巴这一非金融机构所推出的金融产品，其本身与传统商业银行的理财产品的最大差别不在于其收益率的高低，而在于它调动了支付宝的沉淀资金，得兼快捷与收益率。因为支付宝作为第三方支付平台的霸主地位在可预见范围内依旧难以撼动，无论传统商业银行的理财产品如何变化如何发展，依旧会有相当部分的资金放置于支付宝的账户中，而余额宝作为支付宝的衍生产品，所发挥的应当是方便快捷的支付功能，附带一定程度上的资金保值功能。因此，作为衍生产品的余额宝将能够继续稳步下去，然而若将余额宝定位为投资理财良器则无疑是为余额宝背负上沉重的负担和枷锁，使其前途蒺藜，举步维艰。
现阶段的余额宝犹如银行业的试金石，倒逼着银行业改变筹融资的方式，重新确定筹融资的对象，改变银行业的服务用户体验，推动着利率市场化的进程。正确地对待余额宝，有利于我国银行业更加健康稳健的发展。
【参考文献】
[1]诸悦.前车之鉴——美国版余额宝paypal的倒掉[J].大众理财顾问，2014（1）.
[2]王天宇.浅析“余额宝”对我国金融行业的影响[J].中国商贸，2014（1）.
【关键词】余额宝；互联网金融；Paypal；商业银行利率市场化
2013年6月13日，伴随着万人恐惧的“钱荒”，余额宝站在阿里巴巴和支付宝的肩上出现在了众人的眼前。凭借着支付宝广大的客户基础，依靠着“高收益、零风险”，余额宝异军突起，成为中国互联网金融创新的“星星之火”，一时间各个“宝类”、“通类”、“利类”、“发类”层出不穷。
一、余额宝起源及其优势
余额宝是支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。用户通过将支付宝余额转存至余额宝，便相当于购买了天弘基金公司的增利宝基金份额，因此本质上余额宝是一种货币基金。在此情况下，用户不仅能够像支付宝那样直接用于网上购物、转账等的消费支付和转出，同时能够得到收益。
2010年5月19日《非金融机构支付服务管理办法》规定：支付机构接受的客户备付金不属于支付机构的自有财产，支付机构只能根据客户发起的支付指令转移备付金，禁止支付机构以任何形式挪用客户备付金。因此支付宝内巨额的沉淀资金无法进行投资或者他用，造成了严重的资金闲置。与此同时，社会各界呼吁支付宝公司对支付宝账户内的账户余额资金给付利息，使得支付宝公司面临着无利可图和有利需付的境地，由此，余额宝作为解决困境的方式应运而生。
余额宝的诞生，恰好满足了人们的愿望：一方面，余额宝投保平安保险，全额赔付，并且有着阿里公司信誉的隐性背书，能够保证安全性；另一方面，余额宝能够同支付宝一样方便快捷的进行转账、消费、支付等等各种资金运用，与银行活期存款有着相同强大的变现能力；最后，在于余额宝有着十数倍于商业银行活期存款利率的年化收益率，如此高收益正是吸引着资金源源不断流入余额宝的关键。
二、余额宝对银行业的影响
余额宝的飞速发展不仅为民众在提供便利的同时带来收益，同时也从更广泛的层面上影响着现今中国的金融市场和金融体系。
1.余额宝分流商业银行存款
现今阶段中国商业银行的存款利率由中国人民银行规定，活期存款利率为0.36%，一年期定期存款利率为3.25%，相比较而言，余额宝年化收益率则要高出许多。自2013年6月13日余额宝业务上线以来，七日年化收益率一直稳定在3%以上，其中一度飙升至近7%。虽然将货币基金的年化收益率与银行存款的利率进行比较忽略了风险因素，但是对于并不了解货币基金与普通存款区别的公众而言，跟银行活期存款一样方便的余额宝是一个更好的选择。
因此，高收益率在推动余额宝规模增长的同时，导致商业银行存款分流，整体规模下降。
2.余额宝争夺商业银行中间业务
近些年来，商业银行在面临利率市场化的压力下，纷纷推出理财产品，以中间业务的方式吸收公众资金，以非利息收入保证银行的收益。在此情况下，银行往往采取银信合作、银证合作和银保合作等方式，通过更高的收益吸引客户投入资金。然而，余额宝的出现，将会与银行中间业务抢份额。因为，与银行理财产品类似，余额宝的收益同样较高，但是1元起售、T+0模式和支付宝的靠山使得余额宝有着银行理财产品所不具备的客户基础和方便快捷。
3.余额宝推动了利率市场化的进程
余额宝所投资的天弘增利宝属于货币市场基金，主要投资于短期货币工具，包括金融同业协议存款和短期债券，因此余额宝收益波动受SHIBOR即同业拆解利率影响较大，几乎是同步波动。
然而商业银行的存款利率尚未进行市场化，虽然放开了10%的浮动区间，但是范围过窄，仍旧较难反映市场资金供给需求变化所带来的影响；与此同时，商业银行等金融机构同业间利率已经完全市场化，利率能够及时的随资金供需变动。由此，因为一方市场化一方未市场化带来了套利空间。金融机构或非金融机构诸如余额宝等，通过较低的利率吸收公众资金，并通过同业拆借或者短期债券等形式提供金融同业，由此赚取利差。在此情况下，因为资金的多次转手，外加其间的管理费用等，一定程度上使得商业银行等金融机构吸收资金的成本加大，不利于其发展。
由此，以余额宝为代表的货币基金的出现使得利率市场化的进程亟待加快，降低金融机构融资成本，从而降低实体经济的融资成本，使金融行业更好的服务于实体经济，推动实体经济的发展。
三、余额宝能够走多远
1999年，美国PayPal公司货币市场基金通过电子支付与基金的结合创造了世界上第一只互联网货币市场基金，用户可通过PayPal账户自由进行转账、购买或者支付，与当今中国的余额宝完全相同。然而，在2008年的金融危机下，由于大量的份额被赎回，使得PayPal货币市场基金的收益率急剧下跌，2011年仅为0.05%，相较于2008年下跌98%。而PayPal的财务报告显示，在宣布关闭货币市场基金之前，为了维持基金收益，PayPal已经连续两年补贴基金，基金已成为了PayPal的巨大负担。
被称为“余额宝祖宗”的美国PayPal在2011年的关闭，不禁让人反思，余额宝这一新兴的产物究竟能够走多远。而当前，为了应对余额宝等互联网金融产品，十几家传统商业银行也推出货币基金产品进行反击。兴业银行“掌柜钱包”对接的兴全添利宝货币基金的七日年化收益率为5.582%，平安银行余额理财产品“平安盈”对接的平安大华日增利货币为5.305%，中国银行成立的中银“活期宝”同样超过5个点，达到5.253%。
上海高级金融学院朱蕾教授指出：“相对传统金融，互联网金融的优势是短期的，是一种暂时现象，这种优势会随着传统银行的改变、中国市场化改革的深化和政策监管的严格化而渐渐消失。”
面对PayPal的先例，面对商业银行的挑战，余额宝似乎前途渺茫。事实上，余额宝作为阿里巴巴这一非金融机构所推出的金融产品，其本身与传统商业银行的理财产品的最大差别不在于其收益率的高低，而在于它调动了支付宝的沉淀资金，得兼快捷与收益率。因为支付宝作为第三方支付平台的霸主地位在可预见范围内依旧难以撼动，无论传统商业银行的理财产品如何变化如何发展，依旧会有相当部分的资金放置于支付宝的账户中，而余额宝作为支付宝的衍生产品，所发挥的应当是方便快捷的支付功能，附带一定程度上的资金保值功能。因此，作为衍生产品的余额宝将能够继续稳步下去，然而若将余额宝定位为投资理财良器则无疑是为余额宝背负上沉重的负担和枷锁，使其前途蒺藜，举步维艰。
现阶段的余额宝犹如银行业的试金石，倒逼着银行业改变筹融资的方式，重新确定筹融资的对象，改变银行业的服务用户体验，推动着利率市场化的进程。正确地对待余额宝，有利于我国银行业更加健康稳健的发展。
【参考文献】
[1]诸悦.前车之鉴——美国版余额宝paypal的倒掉[J].大众理财顾问，2014（1）.
[2]王天宇.浅析“余额宝”对我国金融行业的影响[J].中国商贸，2014（1）.