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【摘要】：近年来以 FASB 为代表的会计准则制定机构对会计稳健性所持的否定态度引发了学术界针对其经济后果的研究热潮。本文认为国内外有关会计稳健性经济后果的研究成果主要集中在会计稳健性的融资效用和投资效用两个方面，分别检验了会计稳健性的债务融资效用和权益融资效用，考察了会计稳健性对现有投资项目和未来投资项目的影响，但是我国比较特殊的制度环境，为会计稳健性经济后果的研究提供了机遇，有助于我们更为全面地认识会计稳健性在不同经济环境中所发挥的作用，会计稳健性的投融资效用的形成机理等的相互关系都值得深入研究。
【关键词】：会计稳健性;经济后果;融资效用;投资效用
一、引言
Devine （ 1963） 最早对会计稳健性进行了历史回顾，并分析了其存在的原因，他认为会计稳健性会导致报表整体低估，这并不符合会计人员应当进行最佳职业判断并予以报告的职责。二十世纪八十年代以后，会计目标由受托责任观向决策有用观的转变使得对稳健性的批评日渐激烈，一些学者和准则制定机构试图从 “信息中立性”角度考虑，放弃稳健性原则。FASB （ 1980） 在第二号财务会计概念公告中指出： “稳健性的概念可能与某些重要的质量特征产生冲突，如公允表述、中立性和可比性 （ 包括一致性） ……”; 2008 年，FASB 与 IASB 在联合概念框架第一阶段 “目标与质量特征”的征求意见稿中取消了稳健性的质量要求。
二、会计稳健性的融资效用检验
（ 一） 会计稳健性的债务融资效用
Ahmed，Billings，Morton 和 Stanford - Harris （ 2002）研究结果表明股东和债权人之间在股利分配方面的冲突越激烈，公司的会计稳健性程度就越高; 并且会计稳健性可以帮助债务人取得比较低的债务资本成本。Ball 和 Shivakumar （ 2005） 从条件稳健性和非条件稳健性的角度出发做出了解释，他们认为条件稳健性和非条件稳健性对于理解稳健性对公司契约效率的影响至关重要 Beatty，Weber 和 Yu （ 2008） 则更为直接地对 Guay 和 Verrecchia （ 2006） 提出的问题进行了回应，他们的研究结果表明财务报告稳健性有助于完善债务契约。
国内研究方面，钟岳松 （ 2009） 对会计稳健性与债务资本成本之间的关系进行了理论分析，张宏亮 （ 2009） 则将会计稳健性的经济后果概括为三个方面： 定价功能、治理功能和投资者保护功能。毛新述 （ 2009） 直接检验了稳健性对债务资本成本的影响，发现总体而言盈余稳健性能够显著降低公司的债务成本。
（ 二） 会计稳健性的权益融资效用
Francis，La Fond，Olsson 和Schipper （ 2004） 研究了盈余质量与投资者要求回报率之间的相互关系，研究发现，盈余质量较差的公司对应着较高的债务和权益成本。Li （ 2009） 則在国际背景下研究了会计稳健性与资本成本的关系，结果显示在控制了法律体制和证券法规的差异之后，处于财务报告体系较稳健的国家的公司，能够获得较低的权益资本成本。
三、会计稳健性的投资效用检验
（一）会计稳健性对现有投资项目的影响
（ Watts，2003） 。Ball（ 2001） ，Ball 和 Shivakumar （ 2005） 指出，会计稳健性能够使坏消息及时确认为盈余，管理者如果继续经营不利的投资项目，损失就会扩大并在其任期内得以确认，因而使管理者有动机及时终止不利投资项目。Ahmed 和 Duellman （ 2007） 认为如果稳健性能够降低管理者执行负净现值投资项目的动机，那么越稳健的公司未来盈利能力和利润水平就会越高，同时未来特殊项目支出的可能性就越低。但并未对会计稳健性与投资效率之间的关系提供直接证据。
（ 二） 会计稳健性对未来投资项目的影响
Jackon （ 2008） 和 Jackson，Liu，Cecchini （ 2009） 证明了采用加速折旧法的公司资本投资额明显较大，这说明稳健性会影响投资决策。然而 Roychowdhury（ 2010） 认为 Francis 和 Martin 并未对稳健性是否会造成投资不足给出合理的解释，因而稳健性既会抑制管理者对负净现值项目的投资过度，也有可能造成对正净现值项目的投资不足。
王宇峰、苏逶妍 （ 2008） 研究表明，会计稳健性越好的企业在投资机会下降时，会更及时地削减投资，即其投资效率更高。但研究未能证明在投资机会上升时会计稳健性对投资效率的影响。这篇文章首次利用我国证券市场数据验证了会计稳健性在提高企业投资效率方面的作用。陶晓慧、柳建华 （ 2010） 研究发现会计稳健性能够抑制过度投资，减少资产替代行为。
四、结论
经过不断的研究，我们发现会计稳健性的经济后果体现于多个方面。会计稳健性有助于缓解企业的信息不对称现象，向利益相关者传递信号，同时降低企业相关的代理成本。（ La Fond 和 Watts，2008; Khan 和 Watts，2009） 。
从研究背景看，我国学者如国有控股会削弱债务等因素与会计稳健性之间的相关关系 （ 孙铮、刘凤委、汪辉，2005; 刘凤委、汪扬，2006） ，而政策性贷款的存在是造成国有银行对国有企业和非国有企业信贷要求差别的重要原因 （ 何贤杰、朱红军、陈元，2006; 朱茶芬、李志文，2008） ，稳健性的形成原因与经济后果之间存在密切的联系，不同制度背景下体现出的经济后果的差异可能是导致需求差异的原因，因此在研究会计稳健性经济后果时也应当充分考察制度背景对会计稳健性的经济后果产生的影响。
参考文献：
[1]李刚，张伟，王艳艳.2008.会计盈余质量与权益资本成本关系的实证分析. 审计与经济研究
[2]刘嫦，袁琳.2010.会计稳健性经济后果研究——基于公司再贷款业务视角.财会月刊
[3]毛新述.2009.中国上市公司盈余稳健性研究.北京： 经济科学出版社
[4]孙刚.2010.控股权性质、会计稳健性与不对称投资效率——基于我国上市公司的再检验.山西财经大学学报
[5]陶晓慧，柳建华.2010a.会计稳健性、债务期限结构与债权人保护.山西财经大学学报
[6]王宇峰，苏逶妍.2008.会计稳健性与投资效率——来自中国证券市场的经验证据. 财经理论与实践 （ 双月刊）
[7]杨华军.2007.会计稳健性研究述评.会计研究
【关键词】：会计稳健性;经济后果;融资效用;投资效用
一、引言
Devine （ 1963） 最早对会计稳健性进行了历史回顾，并分析了其存在的原因，他认为会计稳健性会导致报表整体低估，这并不符合会计人员应当进行最佳职业判断并予以报告的职责。二十世纪八十年代以后，会计目标由受托责任观向决策有用观的转变使得对稳健性的批评日渐激烈，一些学者和准则制定机构试图从 “信息中立性”角度考虑，放弃稳健性原则。FASB （ 1980） 在第二号财务会计概念公告中指出： “稳健性的概念可能与某些重要的质量特征产生冲突，如公允表述、中立性和可比性 （ 包括一致性） ……”; 2008 年，FASB 与 IASB 在联合概念框架第一阶段 “目标与质量特征”的征求意见稿中取消了稳健性的质量要求。
二、会计稳健性的融资效用检验
（ 一） 会计稳健性的债务融资效用
Ahmed，Billings，Morton 和 Stanford - Harris （ 2002）研究结果表明股东和债权人之间在股利分配方面的冲突越激烈，公司的会计稳健性程度就越高; 并且会计稳健性可以帮助债务人取得比较低的债务资本成本。Ball 和 Shivakumar （ 2005） 从条件稳健性和非条件稳健性的角度出发做出了解释，他们认为条件稳健性和非条件稳健性对于理解稳健性对公司契约效率的影响至关重要 Beatty，Weber 和 Yu （ 2008） 则更为直接地对 Guay 和 Verrecchia （ 2006） 提出的问题进行了回应，他们的研究结果表明财务报告稳健性有助于完善债务契约。
国内研究方面，钟岳松 （ 2009） 对会计稳健性与债务资本成本之间的关系进行了理论分析，张宏亮 （ 2009） 则将会计稳健性的经济后果概括为三个方面： 定价功能、治理功能和投资者保护功能。毛新述 （ 2009） 直接检验了稳健性对债务资本成本的影响，发现总体而言盈余稳健性能够显著降低公司的债务成本。
（ 二） 会计稳健性的权益融资效用
Francis，La Fond，Olsson 和Schipper （ 2004） 研究了盈余质量与投资者要求回报率之间的相互关系，研究发现，盈余质量较差的公司对应着较高的债务和权益成本。Li （ 2009） 則在国际背景下研究了会计稳健性与资本成本的关系，结果显示在控制了法律体制和证券法规的差异之后，处于财务报告体系较稳健的国家的公司，能够获得较低的权益资本成本。
三、会计稳健性的投资效用检验
（一）会计稳健性对现有投资项目的影响
（ Watts，2003） 。Ball（ 2001） ，Ball 和 Shivakumar （ 2005） 指出，会计稳健性能够使坏消息及时确认为盈余，管理者如果继续经营不利的投资项目，损失就会扩大并在其任期内得以确认，因而使管理者有动机及时终止不利投资项目。Ahmed 和 Duellman （ 2007） 认为如果稳健性能够降低管理者执行负净现值投资项目的动机，那么越稳健的公司未来盈利能力和利润水平就会越高，同时未来特殊项目支出的可能性就越低。但并未对会计稳健性与投资效率之间的关系提供直接证据。
（ 二） 会计稳健性对未来投资项目的影响
Jackon （ 2008） 和 Jackson，Liu，Cecchini （ 2009） 证明了采用加速折旧法的公司资本投资额明显较大，这说明稳健性会影响投资决策。然而 Roychowdhury（ 2010） 认为 Francis 和 Martin 并未对稳健性是否会造成投资不足给出合理的解释，因而稳健性既会抑制管理者对负净现值项目的投资过度，也有可能造成对正净现值项目的投资不足。
王宇峰、苏逶妍 （ 2008） 研究表明，会计稳健性越好的企业在投资机会下降时，会更及时地削减投资，即其投资效率更高。但研究未能证明在投资机会上升时会计稳健性对投资效率的影响。这篇文章首次利用我国证券市场数据验证了会计稳健性在提高企业投资效率方面的作用。陶晓慧、柳建华 （ 2010） 研究发现会计稳健性能够抑制过度投资，减少资产替代行为。
四、结论
经过不断的研究，我们发现会计稳健性的经济后果体现于多个方面。会计稳健性有助于缓解企业的信息不对称现象，向利益相关者传递信号，同时降低企业相关的代理成本。（ La Fond 和 Watts，2008; Khan 和 Watts，2009） 。
从研究背景看，我国学者如国有控股会削弱债务等因素与会计稳健性之间的相关关系 （ 孙铮、刘凤委、汪辉，2005; 刘凤委、汪扬，2006） ，而政策性贷款的存在是造成国有银行对国有企业和非国有企业信贷要求差别的重要原因 （ 何贤杰、朱红军、陈元，2006; 朱茶芬、李志文，2008） ，稳健性的形成原因与经济后果之间存在密切的联系，不同制度背景下体现出的经济后果的差异可能是导致需求差异的原因，因此在研究会计稳健性经济后果时也应当充分考察制度背景对会计稳健性的经济后果产生的影响。
参考文献：
[1]李刚，张伟，王艳艳.2008.会计盈余质量与权益资本成本关系的实证分析. 审计与经济研究
[2]刘嫦，袁琳.2010.会计稳健性经济后果研究——基于公司再贷款业务视角.财会月刊
[3]毛新述.2009.中国上市公司盈余稳健性研究.北京： 经济科学出版社
[4]孙刚.2010.控股权性质、会计稳健性与不对称投资效率——基于我国上市公司的再检验.山西财经大学学报
[5]陶晓慧，柳建华.2010a.会计稳健性、债务期限结构与债权人保护.山西财经大学学报
[6]王宇峰，苏逶妍.2008.会计稳健性与投资效率——来自中国证券市场的经验证据. 财经理论与实践 （ 双月刊）
[7]杨华军.2007.会计稳健性研究述评.会计研究