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通过建立包含居民消费、收入以及资产价格的均衡模型，并纳入通胀预期变量，运用状态空间模型以及广义脉冲响应函数等方法进行实证研究，对不同资产的边际消费倾向时变特征进行了刻画。结果发现：（1）房地产在短期具有较强的正向财富效应，但在长期具有减弱的趋势。股票资产在短期具有财富效应，但长期财富效应消失。（2）不同资产的财富效应具有非对称性，房地产的财富效应要远远大于股票资产。最后对增加城镇居民资产性收入，带动全社会消费提出了合理的建议。