很难相信吧，距离雷曼兄弟破产已经过去6年了，那是自1930年以来最严重的经济危机。许多人，包括我自己，想把目光转向其他话题。但是我们不能这样。因为危机并没有结束，复苏还远没有完成，错误政策仍然会把经济的疲软转变成某种永久性的萧条。
　　事实上，说话之间，欧洲似乎已经发生了这种事情。而我们应该从欧洲的经历中汲取教训。
　　在说最近的坏消息之前，我们先来聊聊已经持续了5年多的大的政策争论。人们很容易纠结于细节，但基本上，这是一场认为经济刺激过分派与认为经济刺激不足派之间的争论。
　　过分派在不断地警告说，美国政府和央行旨在限制经济进一步萧条而采取的措施，实际上为经济形势的进一步恶化创造了条件。他们认为，赤字开支随时会引发希腊式的危机，大约3年半之前，艾伦·辛普森和厄斯金·鲍尔斯曾宣称会在两年之内发生这种危机。2010年由共和党经济学家、投资者以及专家组成的名人团在致本·伯南克的公开信中宣称，美联储购买资产“存在贬值货币和通胀的风险”。
　　而不足派（其中也包括我）认为，明确而现实的危险其实是日本化，而非希腊化。这一派已经警告说，财政刺激的不充分和过早地转向财政紧缩可能会导致10年以上的经济衰退，美联储本应更多地促进经济发展，通货紧缩而非通货膨胀才是西方社会所要面对的巨大风险。
　　明确地说，过分派之前所有的预测和警告没有一样应验。美国从未经历借贷成本飙升的希腊式危机。事实上，即便是在欧洲，一旦欧洲央行出手作为最后贷款人，债务危机在很大程度上也会消失。与此同时，通胀还一直保持在低水平。
　　不过，虽然不足派驳斥有关利率和通胀的警告是正确的，但是我们对于实际通缩的担忧也没有成为现实。
　　再来说说欧洲的困境。总体来讲，过分派在欧洲要比在美国有更大的影响力，而不足派却根本没什么影响。欧洲的官员急切地接受了现在看来已经名誉扫地的学说，据说这种学说为即便在经济萧条期也要采取财政紧缩提供了依据（美国实际上也采取了大量的紧缩政策，主要是在州和地方层面的削减）。欧洲央行不仅没有达到美联储的资产购买水平，还在2011年提高了利率，来阻止想象中的通胀风险。
　　在欧洲跌回衰退时，欧洲央行改弦易辙，而且正如我已经提到的，在马里奥·德拉吉的领导下，它们做了很多事情以缓解欧洲的债务危机。去年，欧洲经济也开始恢复增长，但还不够。
　　现在增长已经出现停滞，而通胀远低于欧洲央行2%的目标，债务国的价格水平实际上是下降的。这的确是一个令人沮丧的景象。德拉吉和他的团队需要尝试各种努力来扭转乾坤，但是鉴于其面临的政治和体制的制约，欧洲如果只是经历10年的失落就算是万幸了。
　　好消息是，美国的情况并没有看上去那么可怕。就业似乎终于有所回升，至少目前来看，通缩的威胁已经消退。但是，只要几个不好的冲击或政策失误，就能让我们重蹈它们的覆辙。
　　好消息是，美联储主席珍妮特·耶伦认识到了这种危险，她已经明确表示，她宁可冒通胀率暂时提高的风险，也不愿像2011年的欧洲央行那样把刹车踩得过猛。坏消息是，耶伦和她的同事们受到了来自过分派很大的压力，去做一些错误的事情，那些人从年复一年的错误中似乎什么都没有学到，依旧鼓动着提升利率。
　　有一个古老的笑话，是说一个人决定要高兴起来，因为事情可能会更糟—结果，事情果然变得更糟。在欧洲发生的事情差不多就是这样，我们不应该让这种事在美国发生。