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摘 要：资金像是人体内的血液，具有足够充实的资金才能保证企业正常运转，没有足够的资金支持，企业将无法生存和进一步发展。企业融资为企业取得收益带来不确定性，会给企业造成风险。企业在融资时，都必须选择合适的融资结构和融资比例，以达到防范融资带来的风险。本文通过对影响企业融资成本的因素、融资成本的计算、融资结构分析，有针对性的探讨了企业融资成本和融资风险，最后提出防范融资风险的具体措施。
关键词：融资成本；风险；控制
一、融资成本的含义
随着所有权与使用权的分离，资金使用价值得到体现，资金成本是资金使用者支付给所有者的费用。因为企业融资是一种有偿交易，资金使用者为了取得资金使用权，就必须支付一定的费用。
二、决定融资成本的因素
（一）总体经济环境
總体经济环境影响着企业的生存与发展，整个社会经济中资本的供需量与资本成本有着密切的关系，资本供应量充足，资本成本相对较低，反之较高。针对预期通货膨胀的水平的高低国家会采取相应的利率政策应对，通胀水平上升，利率相应会提高，融资成本相应增加。如果总体经济中的资本供、需量发生了变动，或者发生通货膨胀，资金提供者也会相应改变预期收益。
（二）证券市场条件
证券市场条件影响证券投资的风险。证券在市场的流动性与证券的变现难易程度成正相关系，证券在市场流动越快，变现越容易，投资人风险越小；反之变现越难，风险越大，融资成本越高。证券价格波动幅度增大，投资风险也会加大，投资人要求的预期收益也会提高，融资成本会越高。
（三）企业的经营风险及财务风险
企业投资决策决结果定了企业的经营风险；企业筹资决策结果决定企业财务风险。如果企业的经营风险和财务风险增大，投资者要求的预期收益会提高，融资成本增大；反之，融资成本下降。
（四）融资规模
企业的融资规模大小与融资成本成正相关系。企业融资的规模越大，融资的成本就会越高；反之，成本越低。
三、融资成本计算
企业融资成本归纳起来包括两部分：其一：企业在资金筹资过程中发生的各种费用（筹资费用）；其二：因资金占用支付的费用（资金使用费）。除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。按融资的性质可区分为债务性融资和权益性融资
（一）债务性融资成本计算
债务融资包括银行借款、债券融资、融资租赁等，债务融资是一种负债，需按相关约定支付资金使用费用，需在约定的日期偿还本金的一种融资方式。在不考虑资金的时间价值的情下，资本成本率等于融资使用费除以筹资额扣除筹资费用后的融资净额，计算公式是：
资本成本率=资金使用费/（筹资总额-筹资费用）*100%
考虑到资金使用费在税前可抵扣的因素，实际融资成本会相对降低，计算公式是：
资本成本率=资金使用费*（1-所得税税率）/（筹资总额-筹资费用）*100%
（二）权益性融资成本的计算
权益性融资主要是企业通过发行股票或由股东直接投资取得的资本。权益性融资没有固定偿还期限，不需到期偿还本金。权益性融资成本主要是向股东支付的股利。资本成本率计算公式如下：
资本成本率=年度支付股利/（筹资总额-筹资费用）*100%
假设企业支付股利按固定的比例增长，那么计算公式如下：
资本成本率=年度支付股利/（筹资总额-筹资费用）*100%+股利增长率
四、融资结构分析
在有效控制财务风险的前提下，需要通过计算企业的平均资本成本，用来衡量和评价企业筹资总体方案的可行性和理想的资本结构。平均资本成本是多种融资方式下的综合资本成本，是各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为：
式中： Kw为平均资本成本；kj为第j种个别资本成本；wj为第j种个别资本在全部资本中的比重。平均资本成本可选择账面价值、市场价值、目标价值等价值形式作为权数进行计算。
五、企业融资风险和控制
企业融资风险是指由于融资而给企业未来带来的损失的可能性。企业为了降低因融资带来的经济损失，必须采用精确、可靠、科学的风险预测分析，提出防范措施和解决方案，并对融资风险进行预估，从而防范中风险的发生。
（一）融资风险形成因素分析
因企业融资给企业带来收益或损失的不确定性，为企业未来带来风险。融资风险受到负债规模、负债的利率、负债结构、经营风险、预期现金流入量和资产的流动性、金融市场等方面的影响。融资风险的各因素，相互联系、相互作用，共同诱发融资风险。
（二）融资风险防范措施
1.树立正确的风险意识。企业在融资过程中必须树立风险观念，强化风险意识，加强风险防范。设置高效的风险管理机构，配置合格的风险管理人才，建立、健全风险防范管理制度。
2.加强企业日常经营管理，提高盈利能力。为防范融资风险，企业应对不断加强经营管理，降低企业成本，增加企业收益，增强偿还债务的能力，以此降低偿还到期债务带来的财务风险。
3.保持和提高资产流动性。企业的偿债能力受债务总额、资产的变现能力的影响。企业经营过程中要充分、合理把握流动资产与非流动产的比例，预留理想的现金余额，要配备适当的高质量、易变现的资产。
4.合理安排长期、短期筹资期限相结合。企业在确定融资时，按资金运用期限的长短，要做到长期融资、短期融资相结合，要充分考虑到资金使用时间，合理安排资金，根据融资到期期限，做好还款计划和准备，避免资金调度失误带来的财务风险和债务逾期的风险。
参考文献：
[1]夏新平.《公司财务管理》，华中理工大学出版社，1995.
作者简介：相建利，石家庄雨润农产品全球采购有限公司。
关键词：融资成本；风险；控制
一、融资成本的含义
随着所有权与使用权的分离，资金使用价值得到体现，资金成本是资金使用者支付给所有者的费用。因为企业融资是一种有偿交易，资金使用者为了取得资金使用权，就必须支付一定的费用。
二、决定融资成本的因素
（一）总体经济环境
總体经济环境影响着企业的生存与发展，整个社会经济中资本的供需量与资本成本有着密切的关系，资本供应量充足，资本成本相对较低，反之较高。针对预期通货膨胀的水平的高低国家会采取相应的利率政策应对，通胀水平上升，利率相应会提高，融资成本相应增加。如果总体经济中的资本供、需量发生了变动，或者发生通货膨胀，资金提供者也会相应改变预期收益。
（二）证券市场条件
证券市场条件影响证券投资的风险。证券在市场的流动性与证券的变现难易程度成正相关系，证券在市场流动越快，变现越容易，投资人风险越小；反之变现越难，风险越大，融资成本越高。证券价格波动幅度增大，投资风险也会加大，投资人要求的预期收益也会提高，融资成本会越高。
（三）企业的经营风险及财务风险
企业投资决策决结果定了企业的经营风险；企业筹资决策结果决定企业财务风险。如果企业的经营风险和财务风险增大，投资者要求的预期收益会提高，融资成本增大；反之，融资成本下降。
（四）融资规模
企业的融资规模大小与融资成本成正相关系。企业融资的规模越大，融资的成本就会越高；反之，成本越低。
三、融资成本计算
企业融资成本归纳起来包括两部分：其一：企业在资金筹资过程中发生的各种费用（筹资费用）；其二：因资金占用支付的费用（资金使用费）。除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。按融资的性质可区分为债务性融资和权益性融资
（一）债务性融资成本计算
债务融资包括银行借款、债券融资、融资租赁等，债务融资是一种负债，需按相关约定支付资金使用费用，需在约定的日期偿还本金的一种融资方式。在不考虑资金的时间价值的情下，资本成本率等于融资使用费除以筹资额扣除筹资费用后的融资净额，计算公式是：
资本成本率=资金使用费/（筹资总额-筹资费用）*100%
考虑到资金使用费在税前可抵扣的因素，实际融资成本会相对降低，计算公式是：
资本成本率=资金使用费*（1-所得税税率）/（筹资总额-筹资费用）*100%
（二）权益性融资成本的计算
权益性融资主要是企业通过发行股票或由股东直接投资取得的资本。权益性融资没有固定偿还期限，不需到期偿还本金。权益性融资成本主要是向股东支付的股利。资本成本率计算公式如下：
资本成本率=年度支付股利/（筹资总额-筹资费用）*100%
假设企业支付股利按固定的比例增长，那么计算公式如下：
资本成本率=年度支付股利/（筹资总额-筹资费用）*100%+股利增长率
四、融资结构分析
在有效控制财务风险的前提下，需要通过计算企业的平均资本成本，用来衡量和评价企业筹资总体方案的可行性和理想的资本结构。平均资本成本是多种融资方式下的综合资本成本，是各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为：
式中： Kw为平均资本成本；kj为第j种个别资本成本；wj为第j种个别资本在全部资本中的比重。平均资本成本可选择账面价值、市场价值、目标价值等价值形式作为权数进行计算。
五、企业融资风险和控制
企业融资风险是指由于融资而给企业未来带来的损失的可能性。企业为了降低因融资带来的经济损失，必须采用精确、可靠、科学的风险预测分析，提出防范措施和解决方案，并对融资风险进行预估，从而防范中风险的发生。
（一）融资风险形成因素分析
因企业融资给企业带来收益或损失的不确定性，为企业未来带来风险。融资风险受到负债规模、负债的利率、负债结构、经营风险、预期现金流入量和资产的流动性、金融市场等方面的影响。融资风险的各因素，相互联系、相互作用，共同诱发融资风险。
（二）融资风险防范措施
1.树立正确的风险意识。企业在融资过程中必须树立风险观念，强化风险意识，加强风险防范。设置高效的风险管理机构，配置合格的风险管理人才，建立、健全风险防范管理制度。
2.加强企业日常经营管理，提高盈利能力。为防范融资风险，企业应对不断加强经营管理，降低企业成本，增加企业收益，增强偿还债务的能力，以此降低偿还到期债务带来的财务风险。
3.保持和提高资产流动性。企业的偿债能力受债务总额、资产的变现能力的影响。企业经营过程中要充分、合理把握流动资产与非流动产的比例，预留理想的现金余额，要配备适当的高质量、易变现的资产。
4.合理安排长期、短期筹资期限相结合。企业在确定融资时，按资金运用期限的长短，要做到长期融资、短期融资相结合，要充分考虑到资金使用时间，合理安排资金，根据融资到期期限，做好还款计划和准备，避免资金调度失误带来的财务风险和债务逾期的风险。
参考文献：
[1]夏新平.《公司财务管理》，华中理工大学出版社，1995.
作者简介：相建利，石家庄雨润农产品全球采购有限公司。