受到美联储维持宽松政策立场和欧洲主权债务危机有所缓解的双重影响，美元在新年首月上旬的升势突然逆转为跌势。美元指数在1月10日最高达到6周高点81.31后，迅速回调下挫，并一路走低，1月26日最低跌到12周低点——77.69。
　　
　　美联储立场打压美元
　　近期，美联储多位官员发表的讲话显示，其内部对第二轮量化宽松政策（QE2）的分歧有所扩大，除了堪萨斯联储总裁洪尼格依然反对QE2之外，今年获得美联储决策轮值投票权的费城联储总裁普洛瑟也发出警告，美联储激进的购债计划可能会推高通胀。但是，美联储的整体政策基调依然是保持宽松的立场。比如，在日前举行的今年首次美国联邦公开市场委员会会议上，美联储仍维持超低利率水平不变，并继续实施QE2政策。对于目前表现良好的美国经济数据，美联储的评价也极为温和，强调美国“略微偏低”的基础通胀“趋于下行”，高失业率支持实施QE2政策。另外，所有具有投票权的委员一致同意继续实施QE2国债购买计划。由于欧元区去年12月的通胀率已达到2.2%，超过欧洲央行设定的2%上限，欧洲央行对通胀压力发出警告，因此，美联储的宽松政策立场使美元短期利率低于欧元的利差扩大，美国国债长期收益率高于德国国债收益率的利差收窄，产生利空美元、利好欧元的效应。
　　
　　欧债危机暂时减弱
　　欧洲主权债务危机的风险在今年年初一度再次加大，导致欧元兑美元暴跌。但是，随着欧元区高赤字成员国葡萄牙、西班牙等顺利从市场发行新国债融资，加上欧元集团和欧盟财长会议开始商讨新的应对债务危机举措，德国财长表示将在未来两个月内拟定新的解决危机的中期办法，而欧洲当局拟议扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）资金使用的有效规模，欧洲金融稳定基金首发50亿欧元债券获得市场430亿欧元认购资金的抢购，这些因素使得市场对欧洲主权债务危机风险的担忧开始减弱。市场有些相信欧元集团有能力应对成员国的主权债务危机，不致于造成很大损失。欧元空头由此受到逼仓平盘，多头则趁势推波助澜。两股合力推动欧元兑美元强劲反弹，从而大幅压低美元指数。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，美国芝加哥国际货币市场欧元兑美元期货投机性净头寸，从截至1月11日当周的45182手净空单，转为截至1月18日当周的4109手净多单。
　　
　　
　　美元短期仍将下跌从技术面来看，由于美元指数已跌破去年11月低点75.63到去年12月高点81.44波段的0.618回荡黄金分割支撑位，且目前日线形成81.44和今年1月10日81.31的双顶形态，因此，美元短期仍有进一步下跌寻底的空间和要求。按照黄金分割回荡百分比线测算，下档短期支撑位在77.09附近的75%回荡位。如果跌破该支撑位，意味着美元将形成新一轮空头趋势，中期将创出去年低点75.63以来的新低。短期美元指数反弹阻力在14天均线处，即78.30～78.60一带。