摘 要：上市企业的财务和市场数据，对股票价格预测的影响颇大。通过本文对国内外现有文献的总结和详细分析的基础上，探究我国A股上市企业的公司业绩与实际股票收益率的关联，并通过总结研究的结果，根据既存的研究觀点总结自己的不足，找出上市企业的会计业绩和股票收益率之间的明确的关系。
　　关键词：财务指标 股票收益率 证券市场 投资策略
　　一、研究背景
　　在股票市场上，企业的预期价值与企业在二级市场上股票价值息息相关。而企业的预期价值又主要取决于企业实际的盈利能力和企业风险的权衡。如何具体识别的经营风险，确定企业投资的未来价值是投资者面临的首要问题之一。
　　二、国内外文献综述
　　国外关于财务绩效与股价相关方面的研究起源于1968年，美国经济学家Ball通过处理来自216家纽交所上市公司的财务数据，第一次建立起上市企业的会计绩效与股票实际报酬率之间的联系。
　　我国的证券市场研究起步较晚，初始的研究侧重于探究股票的非正常报酬与预期不符的会计盈余之间的联系。通过已有文献的梳理，发现财务指标被国内外学者所广泛使用看探究其有证券市场反应之间的联系。本文重点探索以财务指标为代表的财务数据对于股票收益率进而对投资者投资选择的影响，通过变量控制的方法得出更可靠的结论。
　　三、分析过程
　　1.财务指标体系构建。本文拟采用四大类财务指标进行样本收集，重点其对证券市场股票收益率产生的具体影响。本文选用的具体财务指标体系见下表1。
　　根据已有的财务分析方式，将公司的财务数据归类为四大类指标，涵括了对公司的财务状况的各个方面的全部信息，可以有效地代表公司的未来发展能力、经营风险、和未来盈利状况的全部潜力。
　　2.模型构建与数据选择。
　　本文在充分分析了前人研究的基础上，总结得出了如下的模型：
　　本文的模型中各个变量的定义不同，表示股票的实际收益率，表示公司的规模，表示公司目前正面临的外部条件，本文还选取了两个不同行业，同样设置为虚拟变量，方便进行实证分析。
　　本文总共收集到了来自csmar数据库的950个数据为样本进行分析，在数据的选择中，去掉了财务数据不全和破净的企业，以及其他财务报告审计出现问题的企业。
　　3.回归分析结果。
　　通过数据统计分析，得到的回归结果总结见表2：
　　根据表2的回归分析结果，我们可以看到，股票收益率同每股收益、资产负债率、存货周转率、净资产收益率及市净率之间的关系十分显著。股票收益率与资产负债率成负相关关系，证明在证券市场的大多数参与者严重杠杆背后的高风险是不可忽视的，他们对风险的在意程度甚至是超过了对于杠杆利益的追求。而值得一提是，反映投资实际回报率的每股收益和反映企业实际营运能力的存货周转率与企业股票的实际报酬率呈现了显著的负相关关系，这或许证明了我国的证券市场的大多数参与者目前的投资仍旧属于短线投资，他们并不足够在意企业的实际绩效，花费大量金钱在真正盈利项目上的企业在证券市场还并未得到足够的重视。
　　四、结语
　　关于企业的财务绩效与企业实际的股票收益率之间的联系，通过对国内外研究文献的梳理可以发现，前期的研究成果主要应用于预测股票价格，而不是具体在考量投资者的投资收益，这是本文的创新点也是贡献所在。通过从研究企业财务业绩和股票收益率之间的关系的视角来探究投资选择也是一种很好的方法。
　　随着我国证券市场的逐步推进，股票收益率将是社会普遍关注的问题。在研究过程中，由财务数据以及研究方法的限制，本文仍然还有很多不足，未能将其他所有的影响因素都控制到位，这还需要不断地改进与提高。股票市场瞬息万变，研究的路还很长，还需要所有参与者的不断努力。
　　参考文献：
　　[1]陈信元，张田余，陈冬华. 预期股票收益的横截面多因素分析：来自中国证券市场的经验证据[J]. 金融研究，2001，（06）：22-35.
　　[2]刘义鹃. 上市公司财务绩效稳定性和股票收益关系的实证研究[A].中国会计学会教育分会：，2012：11.
　　作者简介：孙蓓（1996—）山东菏泽人。现就读于济南大学数学科学学院金融数学专业。