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摘 要：整个中小板市场总体良好，规模也在不断地扩大，越来越多的中小企业通过金融市场来解决资金问题，中小板已成为中小企业高效的融資平台。本文通过对苏州市中小板发展现状、特点及问题进行分析，并从政府和企业两方面提出了建议。
关键词：苏州 中小板 公司发展
2004年6月，我国首次推出中小板市场，中小板逐渐成为中小企业上市公司平稳发展的有力支持。截止到2015年末，中小板上市公司已发展到776家，比上一年增加44家公司，同比增长6.01%。中小板公司股票总市值也增长到103950.47亿元，比年初增加了50892.27亿元，比上一年度增加了103.59%；平均市盈率也比上一年增加了20.52%，截止到2015年12月31日，平均市盈率已达到68.06，比年初增加了27。
一、苏州中小板市场发展概况
1.苏州中小板市场发展现状。苏州作为经济发展最快速的城市，作为苏南模式的典型代表，拥有大量的中小型企业，而对于这些企业如何长期稳定发展，也是政府和企业自身所一直关注的焦点。随着中小板日趋成熟，苏州越来越多的选择中小板市场作为融资的重要渠道，提升企业对外投资和并购扩张的能力。截止2015年12月31日，苏州市共有36家企业在中小板市场上市，他们分布在5个县级市和4个管辖区，其中张家港市中小板上市企业最多，占比达到33.33%，共有12家；其次是吴江市共有6家中小板上市公司，占苏州市中小板上市公司数量的16.67%；占比11.11%的苏州工业园区则排在第三位，共有4家；在行业方面，主要集中于机械设备行业，共达到29家企业；排在第二位的是化工行业，占比达到20%；其次分布比较多的行业是电子行业。
2.苏州市中小板上市企业的特点。
2.1中小板公司上市数量不稳定。我国的资本市场较西方国家起步晚，资本市场基础制度也有待完善，自身稳定性也较差，最终导致等到中小板推出后，中国资本市场迎来了“股权分置改革”这一重大制度性变革，首次公开发行也暂停了相当长一段时期，以及股票市场熊市、平市、牛市的交替，这些都使得我市中小板公司上市数量不稳定。从苏州市中小板公司逐年上市的公司数量可以看出这一变化，2004年至2015年公司首发上市数量分别为6、4、4、2、14、4、1、0、0、1家。
2.2中小板公司公司主要财务指标良好。从中小板上市公司2015年年报中可以发现，苏州市中小板公司经营情况良好。从净利润来看，5000万元—20000万元的企业最多，达到15家，占比为41.67%；净利润在0-5000万元范围内的企业也偏多，占比27.78%，共有10家企业；在20000万元以上有6家企业。总体而言，苏州市85%以上的中小板公司是处于盈利状态，财务效益良好。从每股收益中可以看出，苏州市中小板企业86.11%的每股收益为正，因此绝大部分企业盈利能力良好，有较好的企业成长潜力。
2.3中小板公司融资方式单一。根据统计，从2004年到2015年底，苏州市中小板36家公司从首次公开发行到实现第一次融资，只有23家公司实现了再融资；主要通过增发方式获得融资，总共有21家，其中有18家在10年间仅有1次定向增发方式融资，有3家企业实现了多次再融资；通过配股和可转债方式获得融资的企业各有1家。目前苏州市中小板公司融资方式仍较为单一，通过资本市场主要的融资途径还是增发。
二、苏州市中小板企业发展存在的问题
通过对苏州市中小板企业年报进行分析可知，苏州市中小板企业从2006年出现第一家中小板上市企业开始，越来越多的企业在中小板上市，总体上企业经营业绩良好，但由于市场及自身等其他因素的影响，苏州市中小板企业在发展中仍面临许多新情况和新问题。概括而言，主要有以下几个方面。
1.上市速度起伏较大。2006 年，苏州市中小板上市公司有6家；在2007年到2008年每年苏州都有4家企业在中小板上市；在2009年的时候，仅有2家在中小板上市；到了2010年，在中小板上市企业突然增长到14家企业；从2011年到2012年间，苏州市中小板上市企业数目从4家逐渐递减到1家；而且，在2013年到2014年底，苏州市没有在中小板上市的企业；2015年年底1家企业在中小板上市。
2.上市公司行业及结构不太合理。首先从行业结构来看，大部分苏州中小板上市公司集中在以传统行业为主的制造业、机械设备、建筑材料、电子等，共有24家企业，占比达到66.67%；其中而生物工程、信息技术、服务业等高科技或高成长的行业上市公司仅有11家，仅占苏州中小板上市公司总数的30.56%；对于管理层来说，目前的中小企业板实际上是未来创业板市场的雏形。其次，地区结构上，苏州市地区间的上市公司数量也存在明显的差异，苏州处于得天独厚的经济发达的江浙地区，而且作为苏南模式的代表，拥有众多的民营企业，所以应该有更多的公司上市，但是实际上仅有少部分的企业能成功上市，并且地区分布上也存在不和谐，差异较大。
3.产品附加值低，成长速度缓慢。现如今，虽然中小企业已经发展战成为国民经济和社会发展不可忽视的力量，但是调查发现我国中小企业的平均寿命尽然不超过3年。在如此激烈的市场竞争环境下，中小企业需要不断提高核心竞争力，加大创新投入，才能获得可持续发展。从目前苏州市在中小板上市的企业来看，企业由于技术研发投入较低、创新产出较少，导致它们主营业务收入增长率、利润增长率等财务指标较差，造成很多产品附加值较低。这一结果也表明，企业只有做好技术创新方面，才能不断提高产品的附加值并获得更好的发展。
三、苏州市中小板企业发展的建议
1.对于政府。
1.1指导企业规范化。政府可以加大对符合条件的公司进行再融资、并购、股权激励等方面的工作，鼓励有竞争力的企业强强联合及弱势企业的并购，通过简化程序、提高服务效率，促进公司规范发展。不断引导企业主动规范自身行为，提高公司透明度及信息披露质量，并在完善公司治理结构等方面成为行业的典范。 1.2加强上市公司培训。政府应继续加强对上市公司的指導和培训，规范资本市场发展的概念，为资本市场的发展打下坚实的基础。根据苏州市企业的状况特点，并制定相应的培训计划及实施措施。通过咨询、培育、筛选出优秀的公司，大力开拓行业龙头企业，通过资本市场发展的渠道，进一步拓展中小企业板市场规模，促进多层次资本市场的协调发展。
1.3制定金融税收政策，扶持中小企业。金融政策方面，政府应该引导银行等金融机构加大对中小企业的扶持，也要健全风险投资机制，拓宽中小企业的融资渠道，争取解决企业融资难、融资渠道窄的难题，使中小企业在技术创新方面获得充足的支持。税收政策方面，政府应该为中小企业制定优惠的税收政策，激发中小企业的技术创新热情。
2.对于企业。
2.1制定技术创新战略。资本市场将会集中优势资源到有竞争力的企业，技术创新是提升企业实力的最有效的途径，为此企业因根据自身的特点，结合内外部环境和自身综合实力制定可实施的创新战略规划，明确公司的发展重点及方向。
2.2完善激励机制。员工是企业重要的财富，而只有激发他们的热情才能为企业创造更多的利润。企业首先需要健全公司治理结构，股权分明，并可以鼓励在制度上的创新，采用物质及非物质相结合的有效方式，如股权激励、员工休假福利等，不断激发员工的积极性，为公司的目标奉献自己的力量。
2.3规范企业转型升级。企业应不断集中优势资源向有前景的产业转移。一方面，企业应主动与外部科研机构沟通交流，积极拓宽合作渠道，让外部机构明白自身的创新需求。另一方面，企业需要把创新成果应用于提升产品及服务上。不断把企业从运营效率低、盈利能力差转型成创新能力强、利润高的企业，实现高附加值的创新型企业升级的目标。
参考文献：
[1]沈海平，吴秋璟. 中小企业成长性影响因素分析——基于中小板上市公司面板数据的实证研究 [J]. 金融发展研究. 2010 （02）.
[2]祁斌. 善用资本的力量 [J]. 中国金融. 2013 （13） .
[3]李代俊.中小板上市公司内部控制研究[D].西南财经大学，2013.
[4]郑辉.中小板上市公司财务可持续增长能力评价研究[D].吉林大学，2014.
[5]鲁桐，党印.中国中小上市公司治理与绩效关系研究[J].金融评论，2014，04：1-17+123.
※基金项目：本文系苏州大学人文社科课题《苏州本土品牌：上市公司发展研究》（AZ11000115）的部分成果.
关键词：苏州 中小板 公司发展
2004年6月，我国首次推出中小板市场，中小板逐渐成为中小企业上市公司平稳发展的有力支持。截止到2015年末，中小板上市公司已发展到776家，比上一年增加44家公司，同比增长6.01%。中小板公司股票总市值也增长到103950.47亿元，比年初增加了50892.27亿元，比上一年度增加了103.59%；平均市盈率也比上一年增加了20.52%，截止到2015年12月31日，平均市盈率已达到68.06，比年初增加了27。
一、苏州中小板市场发展概况
1.苏州中小板市场发展现状。苏州作为经济发展最快速的城市，作为苏南模式的典型代表，拥有大量的中小型企业，而对于这些企业如何长期稳定发展，也是政府和企业自身所一直关注的焦点。随着中小板日趋成熟，苏州越来越多的选择中小板市场作为融资的重要渠道，提升企业对外投资和并购扩张的能力。截止2015年12月31日，苏州市共有36家企业在中小板市场上市，他们分布在5个县级市和4个管辖区，其中张家港市中小板上市企业最多，占比达到33.33%，共有12家；其次是吴江市共有6家中小板上市公司，占苏州市中小板上市公司数量的16.67%；占比11.11%的苏州工业园区则排在第三位，共有4家；在行业方面，主要集中于机械设备行业，共达到29家企业；排在第二位的是化工行业，占比达到20%；其次分布比较多的行业是电子行业。
2.苏州市中小板上市企业的特点。
2.1中小板公司上市数量不稳定。我国的资本市场较西方国家起步晚，资本市场基础制度也有待完善，自身稳定性也较差，最终导致等到中小板推出后，中国资本市场迎来了“股权分置改革”这一重大制度性变革，首次公开发行也暂停了相当长一段时期，以及股票市场熊市、平市、牛市的交替，这些都使得我市中小板公司上市数量不稳定。从苏州市中小板公司逐年上市的公司数量可以看出这一变化，2004年至2015年公司首发上市数量分别为6、4、4、2、14、4、1、0、0、1家。
2.2中小板公司公司主要财务指标良好。从中小板上市公司2015年年报中可以发现，苏州市中小板公司经营情况良好。从净利润来看，5000万元—20000万元的企业最多，达到15家，占比为41.67%；净利润在0-5000万元范围内的企业也偏多，占比27.78%，共有10家企业；在20000万元以上有6家企业。总体而言，苏州市85%以上的中小板公司是处于盈利状态，财务效益良好。从每股收益中可以看出，苏州市中小板企业86.11%的每股收益为正，因此绝大部分企业盈利能力良好，有较好的企业成长潜力。
2.3中小板公司融资方式单一。根据统计，从2004年到2015年底，苏州市中小板36家公司从首次公开发行到实现第一次融资，只有23家公司实现了再融资；主要通过增发方式获得融资，总共有21家，其中有18家在10年间仅有1次定向增发方式融资，有3家企业实现了多次再融资；通过配股和可转债方式获得融资的企业各有1家。目前苏州市中小板公司融资方式仍较为单一，通过资本市场主要的融资途径还是增发。
二、苏州市中小板企业发展存在的问题
通过对苏州市中小板企业年报进行分析可知，苏州市中小板企业从2006年出现第一家中小板上市企业开始，越来越多的企业在中小板上市，总体上企业经营业绩良好，但由于市场及自身等其他因素的影响，苏州市中小板企业在发展中仍面临许多新情况和新问题。概括而言，主要有以下几个方面。
1.上市速度起伏较大。2006 年，苏州市中小板上市公司有6家；在2007年到2008年每年苏州都有4家企业在中小板上市；在2009年的时候，仅有2家在中小板上市；到了2010年，在中小板上市企业突然增长到14家企业；从2011年到2012年间，苏州市中小板上市企业数目从4家逐渐递减到1家；而且，在2013年到2014年底，苏州市没有在中小板上市的企业；2015年年底1家企业在中小板上市。
2.上市公司行业及结构不太合理。首先从行业结构来看，大部分苏州中小板上市公司集中在以传统行业为主的制造业、机械设备、建筑材料、电子等，共有24家企业，占比达到66.67%；其中而生物工程、信息技术、服务业等高科技或高成长的行业上市公司仅有11家，仅占苏州中小板上市公司总数的30.56%；对于管理层来说，目前的中小企业板实际上是未来创业板市场的雏形。其次，地区结构上，苏州市地区间的上市公司数量也存在明显的差异，苏州处于得天独厚的经济发达的江浙地区，而且作为苏南模式的代表，拥有众多的民营企业，所以应该有更多的公司上市，但是实际上仅有少部分的企业能成功上市，并且地区分布上也存在不和谐，差异较大。
3.产品附加值低，成长速度缓慢。现如今，虽然中小企业已经发展战成为国民经济和社会发展不可忽视的力量，但是调查发现我国中小企业的平均寿命尽然不超过3年。在如此激烈的市场竞争环境下，中小企业需要不断提高核心竞争力，加大创新投入，才能获得可持续发展。从目前苏州市在中小板上市的企业来看，企业由于技术研发投入较低、创新产出较少，导致它们主营业务收入增长率、利润增长率等财务指标较差，造成很多产品附加值较低。这一结果也表明，企业只有做好技术创新方面，才能不断提高产品的附加值并获得更好的发展。
三、苏州市中小板企业发展的建议
1.对于政府。
1.1指导企业规范化。政府可以加大对符合条件的公司进行再融资、并购、股权激励等方面的工作，鼓励有竞争力的企业强强联合及弱势企业的并购，通过简化程序、提高服务效率，促进公司规范发展。不断引导企业主动规范自身行为，提高公司透明度及信息披露质量，并在完善公司治理结构等方面成为行业的典范。 1.2加强上市公司培训。政府应继续加强对上市公司的指導和培训，规范资本市场发展的概念，为资本市场的发展打下坚实的基础。根据苏州市企业的状况特点，并制定相应的培训计划及实施措施。通过咨询、培育、筛选出优秀的公司，大力开拓行业龙头企业，通过资本市场发展的渠道，进一步拓展中小企业板市场规模，促进多层次资本市场的协调发展。
1.3制定金融税收政策，扶持中小企业。金融政策方面，政府应该引导银行等金融机构加大对中小企业的扶持，也要健全风险投资机制，拓宽中小企业的融资渠道，争取解决企业融资难、融资渠道窄的难题，使中小企业在技术创新方面获得充足的支持。税收政策方面，政府应该为中小企业制定优惠的税收政策，激发中小企业的技术创新热情。
2.对于企业。
2.1制定技术创新战略。资本市场将会集中优势资源到有竞争力的企业，技术创新是提升企业实力的最有效的途径，为此企业因根据自身的特点，结合内外部环境和自身综合实力制定可实施的创新战略规划，明确公司的发展重点及方向。
2.2完善激励机制。员工是企业重要的财富，而只有激发他们的热情才能为企业创造更多的利润。企业首先需要健全公司治理结构，股权分明，并可以鼓励在制度上的创新，采用物质及非物质相结合的有效方式，如股权激励、员工休假福利等，不断激发员工的积极性，为公司的目标奉献自己的力量。
2.3规范企业转型升级。企业应不断集中优势资源向有前景的产业转移。一方面，企业应主动与外部科研机构沟通交流，积极拓宽合作渠道，让外部机构明白自身的创新需求。另一方面，企业需要把创新成果应用于提升产品及服务上。不断把企业从运营效率低、盈利能力差转型成创新能力强、利润高的企业，实现高附加值的创新型企业升级的目标。
参考文献：
[1]沈海平，吴秋璟. 中小企业成长性影响因素分析——基于中小板上市公司面板数据的实证研究 [J]. 金融发展研究. 2010 （02）.
[2]祁斌. 善用资本的力量 [J]. 中国金融. 2013 （13） .
[3]李代俊.中小板上市公司内部控制研究[D].西南财经大学，2013.
[4]郑辉.中小板上市公司财务可持续增长能力评价研究[D].吉林大学，2014.
[5]鲁桐，党印.中国中小上市公司治理与绩效关系研究[J].金融评论，2014，04：1-17+123.
※基金项目：本文系苏州大学人文社科课题《苏州本土品牌：上市公司发展研究》（AZ11000115）的部分成果.